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2012-05-09 作者：尹中立 來源：經(jīng)濟參考報
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自歐元誕生以來，歐元區(qū)內部的經(jīng)濟失衡問題日益凸顯：希臘、西班牙等國在加入歐元區(qū)之后貿易逆差逐漸擴大，導致這些國家的債務日益上升，債務比例已突破了“60%和3%”的比例限制，籌資成本迅速提高，從而引發(fā)了所謂的“歐債危機”。
為什么說希臘等國在加入歐元區(qū)以后必然會出現(xiàn)貿易逆差及債務危機？這些國家相對于德國和法國來說，其經(jīng)濟競爭力都較差，貿易中處于不利地位，在使用統(tǒng)一貨幣之前，這些國家可以通過本幣對德國馬克貶值的方式來獲得貿易上的相對平衡，但加入歐元區(qū)以后，這種貿易平衡機制就自動消失了，于是，這些國家對德國的貿易逆差越來越多。
歐元區(qū)另外一個難以克服的問題是各國經(jīng)濟周期的不同步，尤其是德國和西班牙的反差最明顯，這兩個國家經(jīng)常出現(xiàn)一個物價下行而另外一個國家的物價上升的背離現(xiàn)象。
要從根本上解決歐債危機問題，就必須化解上述貿易失衡及經(jīng)濟發(fā)展差異化問題，可以讓德國采取轉移支付的方式將它們加入歐元區(qū)之后得到的好處補償給希臘等經(jīng)濟欠發(fā)達國家，或者采取措施讓歐元區(qū)各國的經(jīng)濟發(fā)展水平趨同。但是，這兩種方法在理論上成立，在實踐中都沒有可行性。因此，從長期角度考察，解決歐債危機的前景是暗淡的。
但從短期看，解決歐債危機問題的難度可能要小于解決美國債務危機的難度。如果把整個歐元區(qū)國家看作一個經(jīng)濟體，這個經(jīng)濟體的負債接近于零，遠低于美國的負債率。換句話說，歐洲債務問題的本質是“兄弟”之間的債務糾紛。之所以把“兄弟”打上引號，是因為這些國家在統(tǒng)一的政治理念下，才能成為“一家人”。簡言之，歐元區(qū)內部的經(jīng)濟不平衡需要政治上的努力來平衡。
2011年底，歐盟峰會通過了一項旨在約束成員國財政政策的協(xié)議，市場期盼的歐洲財政一體化的步伐向前邁進了一步。這是政治平衡經(jīng)濟的結果，所有內容似乎都切中要害，對緩解危機有很大的好處。例如，市場對歐元存在的問題的分析都傾向于認為，歐元存在的好處是弱國因此獲得更便宜的資金，而問題出在這些歐元區(qū)的弱國把這一好處濫用，因此，只要嚴格財政紀律，則困擾歐元區(qū)的債務危機問題就可以得到很好的化解。再如，歐元區(qū)實行財政一體化之后的另外一個好處是發(fā)行統(tǒng)一的歐洲債券。只要市場認可歐元區(qū)內部的“兄弟”關系，將這些國家作為一個整體看待，它的負債率接近于零，發(fā)債空間巨大，其信用等級遠超過美國國債。
但是，法國大選的結果給歐元區(qū)的上述財政協(xié)議蒙上陰影，也讓歐元區(qū)諸國的“兄弟關系”面臨考驗，歐元區(qū)經(jīng)濟與政治的微弱平衡可能被打破。新當選的法國總統(tǒng)奧朗德是繼密特朗之后第二位左翼總統(tǒng)，他明確提出“結束財政緊縮政策”、“要重新談判歐元區(qū)領導人去年簽署的財政契約”。
奧朗德的當選意味著整個歐洲的民意在向左轉。歐元區(qū)在經(jīng)濟失衡之后，政治生態(tài)也將失去平衡。這也許就是奧朗德的當選公布之后金融市場陷入劇烈動蕩的原因。
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