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　　證券行業(yè)創(chuàng)新大會召開在即。中國證券報認為，在當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢下，改革創(chuàng)新是證券行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，其本質(zhì)是服務實體經(jīng)濟，應以務實為基調(diào)。證券行業(yè)應立足于服務實體經(jīng)濟和滿足客戶需求尋找創(chuàng)新方向，并明確創(chuàng)新思路。此次會議將力促行業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，成為行業(yè)發(fā)展的分水嶺。同時，應認識到，行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展是一個長期、持續(xù)和循序漸進的過程，非一次高規(guī)格會議就可一蹴而就。
　　在當前形勢下召開創(chuàng)新大會，可謂“正逢其時”。
　　一方面，經(jīng)歷“刮骨療傷”式的綜合治理之后，全行業(yè)的狀況已發(fā)生質(zhì)變：從風險事件頻發(fā)到持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營；從瀕臨破產(chǎn)到凈資本4700多億元，負債規(guī)模不到1800億元；2011年營業(yè)收入比綜合治理初的2004年增長近十倍，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別增長4.45倍和7.81倍。此外，融資融券、現(xiàn)金管理業(yè)務等一系列創(chuàng)新業(yè)務平穩(wěn)開展。這意味著證券行業(yè)狀況與綜合治理前已經(jīng)大相徑庭，為行業(yè)放開手腳創(chuàng)新提供了基礎　。
　　另一方面，雖然進步明顯，但證券行業(yè)的現(xiàn)實發(fā)展狀況與服務實體經(jīng)濟及資本市場持續(xù)健康發(fā)展的要求相比，還有較大的差距。創(chuàng)新不足，過度依賴傳統(tǒng)業(yè)務，經(jīng)紀、承銷保薦、自營“老三駕馬車”約占總收入的80%，其中經(jīng)紀業(yè)務收入占60%以上，均不利于行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。
　　對照歷史數(shù)據(jù)不難看出，我國證券行業(yè)面臨難得的發(fā)展機遇。1967年到2000年，美國GDP增長11倍，投資銀行業(yè)凈收入增長了57倍；1961年到1989年，日本GDP增長19倍，證券業(yè)凈收入增長了38倍。上述特征在中國還沒有充分顯現(xiàn)。1998年到2010年，中國GDP增長4.7倍，而同期證券業(yè)凈收入僅增長6.3倍。多項指標顯示，中國證券業(yè)目前發(fā)展階段相當于美國20世紀70年代中期。彼時，美國證券行業(yè)取消了傭金管制，傳統(tǒng)盈利模式難以為繼，倒逼行業(yè)創(chuàng)新加速，美林證券等公司憑借優(yōu)異的創(chuàng)新能力脫穎而出。
　　此外，各地正緊鑼密鼓推動金融領域改革，證券行業(yè)作為金融領域的重要組成部分，也應順勢創(chuàng)新變革。證券行業(yè)創(chuàng)新并非新概念，但多年以后依然創(chuàng)新不足，原因是行業(yè)創(chuàng)新面臨著諸多制約因素。
　　一方面，在綜合治理完成之前，大規(guī)模創(chuàng)新的開展實際上不具備條件。在本世紀初，券業(yè)存在大面積挪用保證金、坐莊瘋炒等問題，內(nèi)部管理薄弱，風險不斷爆發(fā)，當時的主要任務是化解風險、加強管理、夯實基礎　。
　　另一方面，也應該看到，創(chuàng)新能力和動力不足是阻礙創(chuàng)新的重要因素。原因在于，經(jīng)歷了2007年一輪波瀾壯闊的牛市及資本市場擴容盛宴之后，行業(yè)僅僅依賴經(jīng)紀業(yè)務就能獲得巨額利潤，不少券商因而失去了創(chuàng)新動力，加上人才儲備不足，也缺乏創(chuàng)新能力。近一段時間，盡管經(jīng)濟形勢變化，監(jiān)管層也大力支持創(chuàng)新，但不少券商受慣性思維和自身條件制約，短期內(nèi)仍難改變思路迎頭趕上。
　　行業(yè)創(chuàng)新大會的召開，將有望與綜合治理一樣，成為證券行業(yè)發(fā)展的分水嶺。順應實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、金融領域改革創(chuàng)新和證券行業(yè)持續(xù)發(fā)展的必然趨勢，證券行業(yè)創(chuàng)新提速可期。
　　中國證券報認為，創(chuàng)新大會將立足于從實體經(jīng)濟和客戶需求中尋找創(chuàng)新方向，提出務實可行的目標和思路。此前，為了籌備本次會議，監(jiān)管層主動出擊、密集調(diào)研，謀劃改革創(chuàng)新措施，行業(yè)內(nèi)部開展了創(chuàng)新大討論，滬深交易所對產(chǎn)品創(chuàng)新提出了細化建議，部分券商密集申報創(chuàng)新產(chǎn)品。從這些創(chuàng)新舉動中，可以一窺此次創(chuàng)新大會的內(nèi)容和方向。
　　首先，推出系列產(chǎn)品創(chuàng)新。日前，滬深交易所已分別列出11項創(chuàng)新產(chǎn)品和3大創(chuàng)新角度。債券質(zhì)押式報價回購、約定購回式證券交易、ETF新品種、券商分級資產(chǎn)管理計劃、期權模擬交易、優(yōu)化大宗交易、轉(zhuǎn)融通、股票質(zhì)押式發(fā)債、現(xiàn)金理財計劃等有望推出或放開。其中，有些產(chǎn)品已試點一段時間，有些正在方案申報過程當中。深交所建議，券商產(chǎn)品創(chuàng)新從三個角度出發(fā)：在財富管理方面進行創(chuàng)新、為投資者和實體經(jīng)濟提供投融資服務方面進行創(chuàng)新、為投資者提供風險管理服務方面進行創(chuàng)新。
　　其次，監(jiān)管制度創(chuàng)新將為傳統(tǒng)業(yè)務引入活水。資產(chǎn)管理、營業(yè)部設立等制度的修改有望改變行業(yè)現(xiàn)有格局。新股發(fā)行體制改革方案中提出的存量發(fā)行、未來國債期貨和新三板等的推出均將大大拓展行業(yè)業(yè)務空間。同時，證券行業(yè)如何加強與銀行、保險等其他金融機構的合作等眾多議題，均有望成為創(chuàng)新大會熱點。
　　再次，調(diào)整風控指標將為行業(yè)創(chuàng)新釋放更大空間。4月13日，證監(jiān)會修改風險資本準備計算標準，市場普遍預計這是監(jiān)管層調(diào)整風控指標的第一步。在此前的公開征求意見中，監(jiān)管層明確提出將建立“逆周期”調(diào)節(jié)機制、完善凈資本結構和層次及優(yōu)化杠桿率、流動性風險監(jiān)控指標三大思路，并將在研究論證成熟后陸續(xù)落實。
　　不過，創(chuàng)新不是搞運動，其最終目標是為實體經(jīng)濟服務，所有改革創(chuàng)新都需要從目前的條件和實際情況出發(fā)。不能指望通過一場高規(guī)格的會議讓行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展一蹴而就。在創(chuàng)新空間逐步放大、創(chuàng)新大會解放思想后，證券行業(yè)的創(chuàng)新必須常態(tài)化，分步推出創(chuàng)新業(yè)務和產(chǎn)品，形成良性循環(huán)。創(chuàng)新大會的召開只是行業(yè)轉(zhuǎn)型的第一步，未來各項改革措施扎實推進，逐項落實，方能培育出行業(yè)長遠健康發(fā)展的沃土。