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2012-05-03 作者：齊平 來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)
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這幾年尤其是去年以來，由于負(fù)利率導(dǎo)致銀行存款的吸引力下降，而股票、債券、基金等傳統(tǒng)投資市場(chǎng)也較為低迷，銀行理財(cái)產(chǎn)品受到居民追捧。
但是，與銀行相比，無論在專業(yè)知識(shí)還是信息渠道上，普通投資者都處于弱勢(shì)地位。因此，在教育投資者增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的同時(shí)，還應(yīng)在制度設(shè)計(jì)上向普通投資者傾斜。
作為個(gè)人投資者的宋先生耗時(shí)3年多、花費(fèi)1200余萬(wàn)元，終于打贏了跟銀行的官司，追回了5300多萬(wàn)元虧損資金。
這場(chǎng)官司被媒體稱為“里程碑式的案例”，因?yàn)樵趥�(gè)人與銀行因理財(cái)產(chǎn)品糾紛而起的訴訟中，這是個(gè)人勝訴的“零的突破”。但仔細(xì)了解這場(chǎng)官司的各個(gè)細(xì)節(jié)，卻難以讓人感到振奮。一方面，宋先生為打這場(chǎng)官司所付出的財(cái)力和精力，是絕大多數(shù)普通投資者難以支付的；另一方面，宋先生勝訴的關(guān)鍵證據(jù)，竟是一段偶然留下的電話錄音，多少有些僥幸的因素。難道為了日后解決糾紛，去銀行買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)都要帶上錄音筆嗎？
這幾年尤其是去年以來，由于負(fù)利率導(dǎo)致銀行存款的吸引力下降，而股票、債券、基金等傳統(tǒng)投資市場(chǎng)也較為低迷，銀行理財(cái)產(chǎn)品受到居民追捧。2011年，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比增長(zhǎng)97%。
理財(cái)產(chǎn)品與儲(chǔ)蓄存款最大的不同，就是在收益率上限提高的同時(shí)也帶來了更大的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的理財(cái)產(chǎn)品，除了標(biāo)注保證收益的理財(cái)產(chǎn)品，其余如保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品或非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品等，都存在損失利息甚至本金的風(fēng)險(xiǎn)。
隨著對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、項(xiàng)目以及產(chǎn)品期限、收益率的監(jiān)管加強(qiáng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的力度越來越大。尤其是信貸、票據(jù)類等傳統(tǒng)占比較大的產(chǎn)品受限后，市面上出現(xiàn)了更多結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品投資標(biāo)的更加復(fù)雜，預(yù)期收益率的上限不斷上抬，對(duì)普通投資者的專業(yè)能力也提出更高要求。而最近頻發(fā)的對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投訴也多集中在此類產(chǎn)品中。
為保護(hù)投資者，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，監(jiān)管層三令五申，規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。比如去年出臺(tái)的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》，要求理財(cái)產(chǎn)品銷售文件要載明投資范圍、投資種類和各投資資產(chǎn)種類的投資比例；要求在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中制作專頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)揭示書，明確說明產(chǎn)品具有的潛在風(fēng)險(xiǎn)，等等。
但在實(shí)際執(zhí)行中，仍然存在很多對(duì)投資者不利的隱患。
首先，很多產(chǎn)品說明書“說而未明”。筆者手頭有幾份同一銀行發(fā)行的資產(chǎn)組合投資型產(chǎn)品說明書，各產(chǎn)品預(yù)期收益不一、投資期限不等，但都同樣籠統(tǒng)地說：“本期產(chǎn)品主要投資于銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的各類債券、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、存款等貨幣市場(chǎng)投資工具以及符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的債券類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、其他資產(chǎn)或資產(chǎn)組合”，而各類投資資產(chǎn)的比例也幾乎都是在10%至50%甚至10%至90%的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)。
其次，合同由銀行單方面制定，成了將風(fēng)險(xiǎn)向投資者一方轉(zhuǎn)移的“免責(zé)書”。在說明書的風(fēng)險(xiǎn)提示部分，囊括了從政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，到產(chǎn)品不成立風(fēng)險(xiǎn)、提前終止風(fēng)險(xiǎn)，再到各種不可抗力及意外事件等能想象到的各種可能，堪稱滴水不漏。客戶在這樣一份“丑話說在前頭”的合同上簽字，等于認(rèn)可了“賺錢歸銀行，風(fēng)險(xiǎn)歸自己”。
再次，一些銀行工作人員對(duì)客戶沒有起到告知義務(wù)，甚至存在誤導(dǎo)。比如，一些銀行人員只告訴客戶有關(guān)產(chǎn)品的正面信息，而“屏蔽”掉不利于產(chǎn)品銷售的信息；再比如前文所述宋先生的案例里，其糾紛主要在于工作人員是否口頭承諾了文本中沒有的“提前贖回”。
與銀行相比，無論在專業(yè)知識(shí)還是信息渠道上，普通投資者都處于弱勢(shì)地位。因此，在教育投資者增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的同時(shí)，還應(yīng)在制度設(shè)計(jì)上向普通投資者傾斜，才能實(shí)現(xiàn)理財(cái)市場(chǎng)“將適合的產(chǎn)品賣給適合的人”，為投資者創(chuàng)造價(jià)值的初衷。
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