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業(yè)績增長步伐顯著放緩，曾經(jīng)熟悉的盈利模式逐漸失靈，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和改革攻堅的大環(huán)境下，上市公司難免步入業(yè)績陣痛期。2011年A股上市公司整體凈利潤同比增速僅為13.5%；2012年一季度，2000多家上市公司整體凈利潤同比負增長。從季度環(huán)比看，上市公司業(yè)績已連續(xù)3個季度下滑。成本費用攀升、現(xiàn)金流量萎縮、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)降速都在侵蝕上市公司的“肌體”。中國證券報認為，陣痛須面對，成長應(yīng)轉(zhuǎn)型，上市公司成長要尋找新的“藍海”。
在整體業(yè)績下滑的大背景下，行業(yè)分化凸顯，昔日依托“鐵公基”等政府固定資產(chǎn)投資拉動的產(chǎn)業(yè)和以國外需求為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)均陷入“增長瓶頸”。其中，重工業(yè)的代表鋼鐵業(yè)呈零增長，出口依賴型行業(yè)的代表航運業(yè)深陷巨虧泥淖。這些行業(yè)將是本輪經(jīng)濟調(diào)整中最典型的“紅海”。
必須面對的現(xiàn)實是，以往大規(guī)模政府投資所形成的產(chǎn)能在相當(dāng)一部分產(chǎn)業(yè)內(nèi)已經(jīng)過剩，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤正在下降，而歐債危機的陰霾短期難以消散，外需市場很可能持續(xù)低迷。
“藍海”在哪里？立足中國國情，亟待啟動的龐大國內(nèi)市場與細分行業(yè)的上市公司利潤表或許可以給出答案的輪廓。上市公司2011年年報和2012年一季報顯示，受益于消費升級換代和內(nèi)需市場的初步啟動，旅游、食品、醫(yī)藥、零售物流等泛消費類公司及文化傳媒、電子科技、新材料等新興產(chǎn)業(yè)類公司業(yè)績表現(xiàn)良好。
我國是制造業(yè)大國，但非制造業(yè)強國。以鋼鐵和汽車行業(yè)為例，目前我國鋼鐵業(yè)產(chǎn)能已接近全世界一半，但特種鋼及高端板帶材類產(chǎn)品仍依賴進口。我國是汽車消費第一大國，但優(yōu)質(zhì)高效的發(fā)動機在國內(nèi)依然難以量產(chǎn)。因此，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型理應(yīng)包含兼并重組、淘汰落后、做強高端。
中國證券報認為，我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫，企業(yè)的注意力和發(fā)展重點應(yīng)及時轉(zhuǎn)向。
首先，企業(yè)要從依托政府投資的“背靠大樹”模式走出來。在我國GDP增長目標降低后，政府主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資必然減速，政府訂單將相應(yīng)減少，這將迫使相關(guān)企業(yè)尋找出路。
其次，企業(yè)應(yīng)重新審視出口導(dǎo)向的外需市場 。外需不振再加上原材料、能源、勞動力成本上升，已嚴重擠壓出口企業(yè)的利潤空間。摒棄“代工”模式、逐步創(chuàng)建核心競爭力和塑造自身品牌將是包括上市公司在內(nèi)的企業(yè)又一轉(zhuǎn)型方向。
第三，企業(yè)應(yīng)走向新興產(chǎn)業(yè)和廣闊的國內(nèi)市場 。可喜的是，已有不少上市公司開始朝這個方向努力。數(shù)據(jù)顯示，2011年，1400余家可比A股公司的研發(fā)費用大幅增長26.4%。其中，超七成公司研發(fā)投入同比增長。
其實，上市公司主業(yè)轉(zhuǎn)型已展開。從房企涉礦到武鋼養(yǎng)豬，部分上市公司另辟蹊徑，雖然效果尚難預(yù)料，但無不折射出公司求新謀變的戰(zhàn)略調(diào)整。
我國新一輪城鎮(zhèn)化和工業(yè)化正待起航。如果說，改革開放以來的30年，企業(yè)成長主要依賴土地紅利、人口紅利，那么，今后企業(yè)發(fā)展將更多依靠科技紅利和制度紅利。可以預(yù)見，新一輪城鎮(zhèn)化和工業(yè)化將不再是“大興土木”、“開山填海”，不再是“天塹變通途”式的基礎(chǔ)建設(shè)，而應(yīng)是契合“包容性增長”的更加綠色環(huán)保、更加公平和諧、能讓更多國人分享改革成果的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化。
從本質(zhì)上看，市場的“藍海”都是升級換代后國人遠未滿足的需求。城鎮(zhèn)化和工業(yè)化最終指向的都是一種生活方式，其中必然囊括更加舒適的居住環(huán)境、更加豐富安全的食品、更加便捷的出行條件、更加有效的醫(yī)療教育以及更加有品質(zhì)的精神生活。從這些領(lǐng)域考察，我國很多產(chǎn)業(yè)都將大有可為。
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