|
|
|
2012-04-25 作者：邱思甥（國(guó)際理財(cái)規(guī)劃師CFP，證券分析師CSIA） 來(lái)源：上海證券報(bào)
|
|
| |
人民幣國(guó)際化的步伐持續(xù)加快，
4月16日中國(guó)人民銀行宣布擴(kuò)大外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率浮動(dòng)幅度，由千分之五放寬至百分之一，這是繼2010年6月19日啟動(dòng)第二次人民幣匯改以來(lái)的又一重大突破。人民幣波動(dòng)加大彰顯官方立場(chǎng)，此一舉動(dòng)有助于人民幣的更加市場(chǎng)化，并利于人民幣進(jìn)一步往國(guó)際投資貨幣甚至是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣方向行進(jìn)。
由國(guó)際金融的歷史發(fā)展沿革來(lái)看，一種貨幣要成為國(guó)際貨幣，必須滿足幾個(gè)基本條件，首先是經(jīng)濟(jì)體的大小。
美國(guó)目前的GDP約15萬(wàn)億美元，相當(dāng)于歐元區(qū)17個(gè)國(guó)家的總和，相較于中國(guó)2011年預(yù)估的不到7萬(wàn)億，日本的5萬(wàn)億甚至是英國(guó)的3萬(wàn)億，美國(guó)經(jīng)濟(jì)體量仍然獨(dú)步一時(shí)。以未來(lái)發(fā)展?jié)摿Χ裕绹?guó)人口剛剛超過(guò)3億，歐元區(qū)人口約3.3億，中國(guó)、印度則分別有13億和11億人，印度發(fā)展?jié)摿﹄m大，但以目前兩萬(wàn)億美元不到的GDP總量，近期之內(nèi)幾無(wú)可能形成國(guó)際貨幣。可見(jiàn)，美元、歐元主導(dǎo)全球外匯市場(chǎng)的現(xiàn)象，短期內(nèi)是很難改變的。
其次是流動(dòng)性。以外匯市場(chǎng)交易量來(lái)講，目前倫敦一地的外匯交易量占比高達(dá)37%，大幅領(lǐng)先紐約的18%，日本的6%，新加坡、瑞士、中國(guó)香港的5%及澳大利亞的4%。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）統(tǒng)計(jì)，換手率較高的貨幣除了美元（84.9％）以外，還有歐元（39.1％）和日元（19.0％）。就資本市場(chǎng)的流動(dòng)性而言，目前市場(chǎng)兌美元計(jì)價(jià)的債券渴求程度大于歐元，歐元區(qū)缺乏大一統(tǒng)的政府及統(tǒng)一債券的發(fā)行,在政府公債上難以與美國(guó)抗衡,因此相對(duì)于歐元,美元仍在大小、信用質(zhì)量、流動(dòng)性上獨(dú)占優(yōu)勢(shì)。
不過(guò)值得一提的是，在美元長(zhǎng)期趨于貶值的情況下，自2006年以來(lái)歐元計(jì)價(jià)債券的發(fā)行量已超越美國(guó)，由此也可以預(yù)見(jiàn)，美元、歐元的流動(dòng)性將會(huì)進(jìn)一步拉近。
再一個(gè)是幣值的穩(wěn)定性。美國(guó)和歐元區(qū)的核心通脹率（扣除實(shí)務(wù)能源等易受季節(jié)性影響因素）長(zhǎng)期平均低于2%，而中國(guó)目前并沒(méi)有核心通脹的概念，CPI則因食物占比過(guò)高而大幅波動(dòng)。中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川曾指出，在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是屬于比較穩(wěn)定的。這些年人民幣的通脹水平都控制在比較低的水平上，所以幣值相對(duì)比較穩(wěn)定。當(dāng)然，幣值穩(wěn)定不是幣值一點(diǎn)都不動(dòng)。一般來(lái)說(shuō)，中國(guó)等發(fā)展中和改革轉(zhuǎn)型國(guó)家，總會(huì)把通脹目標(biāo)定得比發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家稍微高一點(diǎn)的水平上。
另外，慣性也是貨幣國(guó)際化中不可忽略的一點(diǎn)。
目前全球貿(mào)易結(jié)算及原物料計(jì)價(jià)均以美元為主，美國(guó)一直在以其政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)維持美元的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣地位。任何其他國(guó)家貨幣要想與美元平分天下甚至超越其重要性，非得建立起貿(mào)易或者投資目的的貨幣持有認(rèn)可度不可。
凡此種種，無(wú)不說(shuō)明美元作為全球主要貨幣的地位很難動(dòng)搖，歐元雖然有挑戰(zhàn)機(jī)會(huì)，也有了不少底氣，但鑒于其自身的弱點(diǎn)，恐怕仍需較長(zhǎng)的時(shí)間才能上一個(gè)臺(tái)階，而人民幣更是要長(zhǎng)期努力。現(xiàn)在可以預(yù)見(jiàn)的是，人民幣在資本賬目開(kāi)放的過(guò)程中，資金的流動(dòng)與匯率的變動(dòng)都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大影響。
在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，企業(yè)將得到很大受益。若企業(yè)能自由使用本國(guó)貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上結(jié)算，則可規(guī)避匯率上的風(fēng)險(xiǎn)，減輕避險(xiǎn)成本，擴(kuò)大貿(mào)易活動(dòng)范圍。中國(guó)的企業(yè)可借此利好走出去，積極參與海外并購(gòu)項(xiàng)目，拓展業(yè)務(wù)半徑。另外，若人民幣有朝一日成為投資或者儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)則可以享有鑄幣稅，并發(fā)行債券或股票來(lái)向國(guó)際資本市場(chǎng)籌資，利用其他國(guó)家的資金來(lái)作為發(fā)展自身的需要。
人民幣國(guó)際化后也將為個(gè)人的出國(guó)旅游或者投資理財(cái)帶來(lái)更大的便利。一個(gè)貨幣在國(guó)際化的過(guò)程中，通常是升值的，這一方面可以極大增加民眾的購(gòu)買(mǎi)力，另一方面可多渠道多層次地參與海外市場(chǎng)，分散投資標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，也增加自身的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)。
中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣國(guó)際化的方向固然不變，但速度上仍需配合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，切勿為國(guó)際化而國(guó)際化，更不能為此而犧牲了經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。1985年，經(jīng)歷了20年高速增長(zhǎng)的日本經(jīng)濟(jì)看似前景一片光明，股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)熱火朝天，日元因此躍躍欲試進(jìn)軍國(guó)際化。日元大幅升值后，熱錢(qián)隨之大幅涌入，但80年代末泡沫經(jīng)濟(jì)破滅之后，曾經(jīng)睨全球的日本經(jīng)濟(jì)快速下行，陷入通縮境遇，跌入了長(zhǎng)達(dá)20年的不景氣之中，至今未見(jiàn)真正起色，而日元的國(guó)際化也早已化為一場(chǎng)夢(mèng)。對(duì)人民幣國(guó)際化的征程而言，這是一個(gè)意義不凡的前車(chē)之鑒。中國(guó)理應(yīng)充分汲取日本當(dāng)年的教訓(xùn)，人民幣國(guó)際化務(wù)必量力而行，逐步推進(jìn)。
|
|
| 凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品，版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社，未經(jīng)書(shū)面授權(quán)，不得以任何形式刊載、播放。 |
|
|
|
|
|