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　　中國人民銀行決定，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一。我們認(rèn)為，這一具有歷史意義的匯改舉措邁出了中國推進(jìn)人民幣國際化的一大步。
　　如果說溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立拉開了中國金融體系市場(chǎng)化發(fā)展“雙軌制”的序幕，那么，今天人民幣匯率的市場(chǎng)化改革就是一個(gè)提高我國貨幣政策獨(dú)立性，把推進(jìn)人民幣國際化可能遭遇到的投機(jī)勢(shì)力的沖擊能量控制在最小范圍內(nèi)的重要舉措。它帶來的影響主要有以下幾個(gè)方面：
　　首先，在目前歐美日寬松貨幣政策的環(huán)境下，未來短期內(nèi)全球流動(dòng)性泛濫和熱錢流入所造成的人民幣升值壓力會(huì)不斷增加，但是，如果資本賬戶的管理還是在有效的狀態(tài)下，那么，人民幣匯率雙向波動(dòng)的可能性要大于海外熱錢流入從而單邊推高人民幣匯率的可能性。這在一定程度上會(huì)改變今天人民幣離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)之間，即期與遠(yuǎn)期匯率之間，遠(yuǎn)期匯率與未來即期匯率之間的套利行為，從而確保人民幣匯率水平保持在合理均衡的價(jià)值上。
　　其次，從中長期來看，隨著中國金融開放度的提高，中國經(jīng)濟(jì)良好的基本面確保各種商機(jī)不斷形成。于是，人民幣匯率先“強(qiáng)”后“弱”的趨勢(shì)會(huì)日益明顯。至于匯率強(qiáng)勁是會(huì)削弱中國企業(yè)的競(jìng)爭力，還是會(huì)提高中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的節(jié)奏，這完全取決于中國社會(huì)的教育水平和人才的研發(fā)能力，取決于國民收入增長所支撐的消費(fèi)水平是否能替代目前以大眾財(cái)富積累為主要?jiǎng)恿Φ耐顿Y增長模式，也更取決于金融市場(chǎng)環(huán)境的成熟度和金融監(jiān)管的效率性。否則，匯改的結(jié)果會(huì)帶來上個(gè)世紀(jì)80年代后期“日本病”的結(jié)局：虛假的繁榮帶來暫時(shí)性的強(qiáng)勢(shì)日元國際化時(shí)代，而一旦泡沫崩潰，將是漫長的經(jīng)濟(jì)低迷格局所造成的弱勢(shì)日元的時(shí)代。而且在金融全球化的時(shí)代，日元的低迷很難再挽回日本制造業(yè)的競(jìng)爭實(shí)力。
　　第三，匯率波幅的擴(kuò)大必然在短期內(nèi)影響投資與貿(mào)易的增長，會(huì)加快外匯市場(chǎng)金融創(chuàng)新步伐。而在中長期，強(qiáng)勢(shì)人民幣和開放的金融體系對(duì)中國資本市場(chǎng)會(huì)是利好，但會(huì)挑戰(zhàn)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)富創(chuàng)造模式和經(jīng)濟(jì)增長的活力。
　　存在幾種可能性：一是中國改變大國的發(fā)展方式，從大規(guī)模的制造業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新所帶來的靠專利打造財(cái)富的企業(yè)發(fā)展模式，金融機(jī)構(gòu)和生產(chǎn)企業(yè)之間的關(guān)系緊密相連，形成利益和風(fēng)險(xiǎn)共同分擔(dān)的有機(jī)體。二是國民整體的個(gè)人財(cái)富迅速增長，投資者利益保護(hù)的金融制度在不斷完善，而金融全球化又帶來了資本市場(chǎng)的繁榮，所以，雖然在那種狀態(tài)下靠成本競(jìng)爭的制造業(yè)比重在不斷下降，但金融服務(wù)業(yè)變得更加開放和強(qiáng)大。三是兼顧技術(shù)創(chuàng)新和金融深化的兩種狀態(tài)并存，此時(shí)，匯率強(qiáng)勢(shì)是這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的必然結(jié)果。
　　當(dāng)然，有別于上面三種“好”的可能性，也會(huì)出現(xiàn)不盡如人意的結(jié)果，即匯率升值擠出制造業(yè)的同時(shí)造成金融業(yè)的泡沫。為防止這一狀態(tài)，關(guān)鍵在于我們的監(jiān)管部門和金融體系自身要有“逆周期”管理的風(fēng)險(xiǎn)考量。
　　考慮到以上影響，人民幣匯率的市場(chǎng)化改革一定要促進(jìn)金融創(chuàng)新為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而不要過快去追求人民幣國際化所帶來的金融資產(chǎn)的增值效應(yīng)。這需要我們的金融家要為企業(yè)家量體裁衣，盡快提供各種規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的保值業(yè)務(wù)。同時(shí)，為了降低企業(yè)克服匯率風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的保值成本，國家要為出口企業(yè)降低稅負(fù)，從而保證匯改不會(huì)造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力下降。
　　另一方面，伴隨匯改深入，要加快以金融扶持創(chuàng)新型小微企業(yè)，盡快改變中國企業(yè)靠成本和價(jià)格競(jìng)爭的盈利模式。同時(shí)，讓匯改帶來有利于民富的收入分配機(jī)制的改革，有利于中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略有效實(shí)施的局面，從而確保內(nèi)需和投資的良性互動(dòng)關(guān)系，以避免產(chǎn)業(yè)空心化的問題出現(xiàn)。
　　最后，在做實(shí)做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，再來追求人民幣國際化所需要的全球范圍內(nèi)的人民幣結(jié)算體系的深化和全面開放的金融投資理財(cái)渠道，以及由健康的宏觀經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)行所支撐的人民幣定價(jià)機(jī)制的國際化戰(zhàn)略。那時(shí)我們會(huì)感到一切的改革都那么順其自然，水到渠成。