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中國(guó)人民銀行日前發(fā)出通知，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一，外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價(jià)與最低現(xiàn)匯買入價(jià)之差不得超過當(dāng)日匯率中間價(jià)的幅度由1%擴(kuò)大至2%。
這是從2005年7月21日以來人民幣匯率第三次實(shí)質(zhì)性改革步伐。2005年7月21日，中國(guó)開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制度并一次性將人民幣對(duì)美元匯率升值2%；2007年5月，人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由此前的千分之三提高至現(xiàn)行的千分之五。而這次浮動(dòng)幅度最大。從2005年7月21日開始，匯改七年來人民幣對(duì)美元匯率升值幅度超過了30%。這七年來，伴隨著匯率改革我國(guó)經(jīng)濟(jì)有苦有甜、有得有失。“甜和得”是人民幣匯率邁出了市場(chǎng)化的實(shí)質(zhì)性步伐，匯改使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫性增大，匯改大大促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。“苦和失”是我國(guó)長(zhǎng)期依賴外向型經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的出口這馬車徹底停下來，一大批出口企業(yè)受人民幣升值影響經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，一大批中小型出口企業(yè)破產(chǎn)倒閉。至今對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響仍在持續(xù)。出口這駕馬車停下后，投資又不可持續(xù)，消費(fèi)又難以接力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在面臨下行壓力增大甚至出現(xiàn)滯脹的現(xiàn)象。
從去年下半年開始，人民幣對(duì)美元匯率一改過去單邊升值狀況，開始出現(xiàn)雙向波動(dòng)。市場(chǎng)分析人士和眾專家都認(rèn)為，人民幣匯率已經(jīng)趨向供需均衡狀態(tài)。隨后，周小川行長(zhǎng)表示了類似看法，溫家寶總理在今年兩會(huì)記者會(huì)上也明確談到人民幣匯率趨向均衡的話題。筆者曾經(jīng)預(yù)測(cè)，人民幣匯率由市場(chǎng)決定的因素將會(huì)加大，增大浮動(dòng)幅度勢(shì)在必行。人民幣匯率接近均衡最大好處是對(duì)出口企業(yè)非常有利。
這次央行果斷并較大幅度擴(kuò)大人民幣對(duì)美元浮動(dòng)幅度使得人民幣匯率向市場(chǎng)化大大邁進(jìn)了一步，是推進(jìn)人民幣匯率徹底市場(chǎng)化的實(shí)實(shí)在在舉措，為最終實(shí)現(xiàn)人民幣匯率自由浮動(dòng)奠定了基礎(chǔ)。擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)幅度有利于推進(jìn)人民幣國(guó)際化。由于中國(guó)貿(mào)易占全球貿(mào)易比重不斷提高，國(guó)際社會(huì)包括金磚國(guó)家在內(nèi)對(duì)人民幣國(guó)際化呼聲很高，但是，人民幣匯率仍處于有管制狀態(tài)，何談國(guó)際化呢？擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)幅度有利于抑制國(guó)際短期資本進(jìn)入炒作。人民幣對(duì)美元浮動(dòng)幅度擴(kuò)大意味著市場(chǎng)決定價(jià)格因素增大，投機(jī)人民幣匯率的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然也會(huì)增大。這使得國(guó)際熱錢必須權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)更加謹(jǐn)慎。
當(dāng)然，擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率浮動(dòng)幅度帶來的影響也不能忽視。
首先，使得一些外向型企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。外向型企業(yè)要加大風(fēng)險(xiǎn)管理，利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能鎖定匯率，避免遭受匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，外匯指定銀行管理外匯資產(chǎn)壓力增加。可能使得銀行持有的外匯資產(chǎn)隔日出現(xiàn)虧空風(fēng)險(xiǎn)。銀行必須加強(qiáng)對(duì)匯率市場(chǎng)走勢(shì)的分析研判和掌控能力。再次，要防止國(guó)際短期資本大舉外流。人民幣對(duì)美元波動(dòng)增大，國(guó)際短期資本風(fēng)險(xiǎn)增大，不排除集中大幅加速外流對(duì)中國(guó)造成一定沖擊。外匯管理部門一定要加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，及時(shí)防范。其四，人民幣匯率達(dá)到均衡狀態(tài)后，可能使得通過外匯占款被動(dòng)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的壓力消失，這將影響到市場(chǎng)基礎(chǔ)貨幣投放的原有渠道。央行應(yīng)該及時(shí)調(diào)整貨幣操作策略，適應(yīng)新的基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)律，避免影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其五，也不排除人民幣對(duì)美元擴(kuò)大浮動(dòng)幅度后，增強(qiáng)人民幣升值空間，市場(chǎng)仍有相當(dāng)多人士認(rèn)為，人民幣升值的趨勢(shì)仍然沒有根本改變。一定要防止人民幣突發(fā)升值對(duì)中國(guó)出口企業(yè)構(gòu)成更大壓力。
總之，擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率浮動(dòng)幅度勢(shì)在必行，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊。只要考慮縝密、應(yīng)對(duì)及時(shí)，帶來的負(fù)面影響也會(huì)很快消除。
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