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　　中國大規(guī)模的海外投資，被廣泛視為“中國崛起”的新標(biāo)志之一。而海外投資規(guī)模的急劇擴(kuò)大、資產(chǎn)份額的快速提升，也意味著海外投資風(fēng)險的日益加大。為此，國資委正在加緊構(gòu)建更加嚴(yán)格的風(fēng)險管控體系。為了給央企海外投資加筑“安全網(wǎng)”，國務(wù)院國資委近日發(fā)布《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》，要求中央企業(yè)原則上不得在境外從事非主業(yè)投資；有特殊原因確需投資的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國資委核準(zhǔn)。
　　入世十年來，中國從一個外國直接投資的接受大國變?yōu)榱藢ν庵苯油顿Y的大國，更從吸引外國直接投資最多的發(fā)展中國家變?yōu)榱藢ν庵苯油顿Y額最大的發(fā)展中國家。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）《2011年世界投資報告》顯示，2010年全球外國直接投資流出流量1.32萬億美元，年末存量20.4萬億美元。以此為基礎(chǔ)計算，2010年中國對外直接投資分別占全球當(dāng)年流量和存量的5.2%和1.6%，2010年中國對外直接投資額流量在全球國家（地區(qū)）中位居第五，首次超過日本、英國等傳統(tǒng)對外投資大國。據(jù)預(yù)測，按中國對外直接投資年均遞增速率測算，投資流量在2013年可望達(dá)到1000億美元，存量有望達(dá)到5000億美元，海外投資和吸收外資1∶2的比重可望在2015年前后升至1∶1。而隨著中國企業(yè)邁出了出海并購的步伐，目前，中國吸收外資和對外投資比例已從上世紀(jì)90年代的18∶1，上升至2010年的不到2∶1。“中國資本”正躍居全球投資領(lǐng)域引人矚目的力量。
　　作為中國資本出海的“主力軍”，央企無疑在其中扮演了最為重要的角色。數(shù)據(jù)顯示，2010年，中央直屬國企非金融類企業(yè)對外直接投資達(dá)到424.4億美元，占總流量的70.5%，成為備受關(guān)注的投資主體。然而，相伴而來的央企海外投資頻頻失利的情況不能不令人擔(dān)憂。中鋁在澳大利亞的投資虧損了3.4億元；中國鐵建在沙特虧損了42億元；中化集團(tuán)在阿聯(lián)酋、阿曼等國也虧損了上億元。為了止住這樣的虧損之勢，國資委去年5月曾對央企海外投資作了全面部署，明確了“十二五”時期國企“走出去”的三大任務(wù)：提高國際化經(jīng)營水平、增強(qiáng)全球資源配置能力、打造跨國企業(yè)集團(tuán)，并就風(fēng)險防控出臺了《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》和《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》。現(xiàn)在，國資委再立“軍令狀”：規(guī)定中央企業(yè)原則上不得在境外從事非主業(yè)投資，凸顯了防控國家海外投資風(fēng)險的決心。
　　然而，問題還有另一面。央企乃至中國的海外投資固然缺乏風(fēng)險控制，但更缺海外投資的全局戰(zhàn)略。有鑒于大多數(shù)“走出去”中國企業(yè)更缺乏海外投資的全局戰(zhàn)略的現(xiàn)實，筆者認(rèn)為，光有這些暫行辦法還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
　　當(dāng)前的國際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是，競爭對象全球化、資源分布全球化、配置手段全球化、利益相關(guān)者全球化，這使得資源整合的需求前所未有的迫切，資源整合的戰(zhàn)略前所未有的復(fù)雜。這方面，國外資源整合的戰(zhàn)略值得借鑒。考察美國海外投資的模式，重點是十分重視制定企業(yè)的全球發(fā)展戰(zhàn)略。美國大公司總部基本上都設(shè)在美國本土。那些大公司的總部均設(shè)有全球戰(zhàn)略研究部門，專司調(diào)查本行業(yè)的國際市場發(fā)展情況之職，研究提出公司在全球運作中的戰(zhàn)略定位、總體戰(zhàn)略和具體執(zhí)行計劃，并由此分析公司全球戰(zhàn)略的執(zhí)行情況，適時調(diào)整和提出新的市場開拓戰(zhàn)略構(gòu)想。這也就是說，美國掌控著全球產(chǎn)業(yè)重組的利益分配權(quán)，通過全球不同國家之間的生產(chǎn)率以及資源稟賦的差異來確定要素組合的形式，而美國能獲得財富創(chuàng)造的所有環(huán)節(jié)中的國家競爭力和利益分配主導(dǎo)權(quán)，最根本還在于美國控制了研發(fā)、生產(chǎn)、銷售乃至最后的財富管理。
　　同樣，日本自上世紀(jì)70年代以來就已經(jīng)在海外再造了一個“日本”。日本企業(yè)的資本利得及海外進(jìn)賬數(shù)額巨大，海外資產(chǎn)創(chuàng)造了巨大的國民生產(chǎn)總值，而這其中不能不歸功于日本的綜合商社模式。日本綜合商社是集貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)、金融及信息等為一體的，具備為客戶提供綜合服務(wù)的大型跨國公司。綜合商社將貿(mào)易功能、產(chǎn)業(yè)功能、金融功能和信息功能融合起來，形成了一種大型經(jīng)營綜合體。三井財團(tuán)、三菱財團(tuán)、住友財團(tuán)等幾家超級綜合商社，在日本企業(yè)的海外擴(kuò)張中發(fā)揮了舉足輕重的作用。
　　再來看一下同樣在海外投資領(lǐng)域大步向前的印度。根據(jù)對UNCTAD對外直接投資績效指數(shù)的計算，印度投資績效指數(shù)近年來顯著提升，從1998年至1999年度的91位上升到2006年至2007年度的54位，對外投資績效明顯高于中國。印度海外投資盈利大增的一個非常重要的原因，是印度能“因地制宜、量力而行”地選擇更精確的目標(biāo)市場。印度海外投資戰(zhàn)略的市場定位非常明確：到資源豐富的國家和地區(qū)去開發(fā)資源；到智力資源豐富、投資環(huán)境良好的發(fā)達(dá)國家去建立分銷渠道和研發(fā)基地；到經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低于中國的發(fā)展中國家去投資設(shè)廠。當(dāng)前印度跨國公司首選的海外投資區(qū)域是亞太地區(qū)。蓋因這一地區(qū)許多國家目前都處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時期，投資環(huán)境在不斷改善，市場潛力巨大，投資回報率很高。
　　未來，中國海外投資的大潮不可阻擋，但海外投資不能僅僅考慮規(guī)模和速度，而要考慮如何利用全球的分工體系和產(chǎn)業(yè)鏈，從技術(shù)輸入、資源與原材料采購、物流、產(chǎn)品設(shè)計到下游的渠道、市場銷售等每個價值環(huán)節(jié)滲入，在微笑曲線中盡量向兩端延伸，以期獲得更高效、更有價值的資源整合。這樣，不僅在規(guī)模上形成體量，還在產(chǎn)業(yè)鏈上形成合作，提高海外投資的成功率也就有根本保障。