|
如果將資本市場(chǎng)與當(dāng)下一檔收視率較高的相親類電視節(jié)目“非誠(chéng)勿擾”聯(lián)系在一起，這兩者之間似乎還能找到一些共通之處。期望獲得資金支持的企業(yè)如同相親中的男嘉賓，帶著各式各樣的“人證物證”，希望能博得24位女嘉賓的垂青；而女嘉賓猶如市場(chǎng)當(dāng)中的投資者，嚴(yán)格地打量、審視、篩選，總希望能夠更為準(zhǔn)確清晰地了解對(duì)面站著的那一位，是否值得自己托付終身。
與男女相親類似，資本市場(chǎng)上的企業(yè)與投資者同樣看重雙方見(jiàn)面的“第一感覺(jué)”。需要掌握經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)權(quán)的企業(yè)所有者，自然不希望碰到凡事都要干預(yù)的投資者；而需要對(duì)企業(yè)日常運(yùn)轉(zhuǎn)了然于心的投資者，卻更傾向于經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)信息更為公開(kāi)的企業(yè)。這種初始的融資特征屬性，是資本市場(chǎng)中最為基礎(chǔ)的信息，也是企業(yè)與投資者相互尋覓，而后達(dá)到最佳組合的基礎(chǔ)。如果最開(kāi)始時(shí)無(wú)法達(dá)成一致，后期想要真正形成融資便利與投資回報(bào)的良性互動(dòng)較為不易。
相親節(jié)目現(xiàn)場(chǎng)的男嘉賓使出渾身解數(shù)制作的短片、絞盡腦汁回答主持人和女嘉賓的問(wèn)題，無(wú)非希望留下更多的正面印象，最終效果如何，則完全依靠女嘉賓的主觀判斷。但在資本市場(chǎng)中，投資卻不能僅僅依靠“第一感覺(jué)”。對(duì)投資者而言，在與企業(yè)形成委托、代理關(guān)系的過(guò)程當(dāng)中，始終都處于信息的劣勢(shì)方。除了企業(yè)為融資而公開(kāi)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)信息之外，投資者希望了解的其他“軟信息”少之又少。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，可憑借自身規(guī)模增加與企業(yè)談判的籌碼，對(duì)企業(yè)進(jìn)行更為深入的了解；但對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，除了依靠“第一感覺(jué)”進(jìn)行決策之外，其他可供參考的信息的獲取比較困難。而面對(duì)市場(chǎng)中眾多需要融資的企業(yè)，再?gòu)?qiáng)勢(shì)的機(jī)構(gòu)投資者也無(wú)法對(duì)每一家企業(yè)都進(jìn)行深入研析。
正如電視娛樂(lè)節(jié)目需要把握全局的主持人和妙語(yǔ)連珠的點(diǎn)評(píng)人，資本市場(chǎng)也需要超然于市場(chǎng)的第三方機(jī)構(gòu)，能以更為客觀和冷靜的態(tài)度在投融資雙方中降低信息不對(duì)稱程度、保護(hù)雙方合法利益。資本市場(chǎng)中投融資雙方涉及自身利益時(shí)，很難保持足夠的冷靜，再加上各種外部因素的干擾，投融資雙方很容易在價(jià)格或者行為方面發(fā)生偏離，如在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)盲目樂(lè)觀，而經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)過(guò)分恐慌等，都需要密切聯(lián)系市場(chǎng)卻又獨(dú)立于市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行糾偏。這些機(jī)構(gòu)或組織需要具備一定職能，可以讓投融資雙方在“沖動(dòng)”的“一見(jiàn)傾心”后進(jìn)行冷靜思考，確定對(duì)方是否是最適合自己的“另一半”。
如果投融資雙方的確愿意滿足對(duì)方要求，適應(yīng)對(duì)方特征，那當(dāng)然是最為喜聞樂(lè)見(jiàn)的“兩相情愿”，也使得投資與融資需求均得以滿足，更是資本市場(chǎng)配置金融資源作用的充分發(fā)揮。作為一檔相親類節(jié)目，能讓男女嘉賓最終牽手已經(jīng)算是非常成功，但對(duì)于資本市場(chǎng)而言，則還有所欠缺。
投融資雙方在“兩相情愿”之后，可以享受“愛(ài)情”的甜蜜，但對(duì)密切聯(lián)系市場(chǎng)卻又超然于市場(chǎng)的第三方機(jī)構(gòu)而言，還需要繼續(xù)追蹤二者的動(dòng)向，繼續(xù)發(fā)揮降低信息不對(duì)稱程度的作用，將獲取的各種信息呈現(xiàn)于雙方面前。
對(duì)資本市場(chǎng)而言，將選擇權(quán)交還給投融資雙方，由投融資雙方自由組合，達(dá)成默契；超然于市場(chǎng)的第三方機(jī)構(gòu)提供交易平臺(tái)、規(guī)范信息披露、監(jiān)督雙方行為，以自律的方式對(duì)不尊重“愛(ài)情”的行為進(jìn)行懲戒。這樣的組織方式無(wú)疑將進(jìn)一步優(yōu)化金融資源配置、鞏固市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)地位，更大程度上發(fā)揮資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。
誠(chéng)然，資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)像“非誠(chéng)勿擾”一般，提供平臺(tái)讓優(yōu)秀的企業(yè)與持有資金的投資者在這一平臺(tái)上“尋找愛(ài)情”。但更為重要的是，超然于市場(chǎng)的“主持人”和“點(diǎn)評(píng)人”應(yīng)當(dāng)摒棄“包辦”的思維，將雙方能否達(dá)成一致的權(quán)力交還給“男女嘉賓”，實(shí)現(xiàn)真正的“非誠(chéng)勿擾”。
（作者單位：中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)研究部）
|