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“地”強(qiáng)“銀”弱折射非對稱降息預(yù)期
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2012-04-12 作者：申鵬 來源：中國證券報
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自3月以來，諸多不確定因素引發(fā)股市調(diào)整，對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂無疑是籠罩在投資者心頭最大的一塊陰影。貨幣政策能否進(jìn)一步松動成為投資者最為關(guān)注的問題。除繼續(xù)下調(diào)存準(zhǔn)率外，市場近期對降息尤其是非對稱降息的預(yù)期有所升溫。
該不該降息、會不會降息和怎么降息，可以說是眾說紛紜 。暫且放下對宏觀經(jīng)濟(jì)層面的分析和預(yù)測，看一看股市中資金的態(tài)度，或許可對上述問題的答案一窺端倪。
3月以來，上證綜指從2450點附近回調(diào)至目前的2300點一線。在這輪調(diào)整中，A股兩大權(quán)重板塊房地產(chǎn)股和銀行股的走勢出現(xiàn)明顯差異。中信房地產(chǎn)指數(shù)3月累計下跌幅度為3.82%，銀行指數(shù)跌幅卻達(dá)5.90%，跌幅超過房地產(chǎn)股2.08個百分點。進(jìn)入4月，房地產(chǎn)股強(qiáng)而銀行股弱的特點更為明顯。從4月初至今，中信房地產(chǎn)指數(shù)上漲5.24%，而銀行指數(shù)反而下跌0.14%。
就是在房地產(chǎn)股內(nèi)部，也出現(xiàn)“大”與“小 ”的分化。以11日行情為例，漲幅居前的多為二三線房地產(chǎn)股，相比之下，“萬保招金”四大房地產(chǎn)股漲勢稍顯溫和。這似乎顯示出，在小地產(chǎn)商面臨嚴(yán)峻資金壓力難以繼續(xù)支撐的關(guān)口，資金對政策出手“相救”重燃強(qiáng)烈預(yù)期。
有分析人士認(rèn)為，同為信貸“近親”的房地產(chǎn)股和銀行股的市場表現(xiàn)反差如此顯著，可能是因為資金對利率下調(diào)、尤其是貸款利率非對稱下調(diào)有所預(yù)期。其中邏輯是：下調(diào)貸款利率在壓縮銀行利潤同時，對負(fù)債率普遍較高的房地產(chǎn)行業(yè)來講屬于實質(zhì)性利好，對資金鏈偏緊的中小地產(chǎn)商尤其如此。
除“地”強(qiáng)“銀”弱現(xiàn)象外，另一個市場現(xiàn)象值得注意，就是近期“涉貸”概念股走強(qiáng)。
統(tǒng)計顯示，自3月29日至今，上證綜指在2250到2300點附近進(jìn)行區(qū)間震蕩的這段時間內(nèi)，在滬深兩市累計漲幅前5名的股票中，有4只涉足小額貸款業(yè)務(wù)，其中有3只來自浙江，分別是浙江東日、香溢融通和新海股份，另有一只金山開發(fā)來自上海。浙江東日作為“涉貸”概念股龍頭，最近7個交易日中有6日漲停，累計漲幅逾80%。
刺激這些股票強(qiáng)勢上漲的直接原因是國務(wù)院決定設(shè)立溫州金融綜合改革試驗區(qū)，而這一舉措隱含的更重要意義或許是國內(nèi)金融壟斷有望破除乃至利率市場化。從這一角度看，盡管“涉貸”股在A股市場中并非主流概念，但近期此類股票堅定上漲，或從側(cè)面反映出資金對貸款利率變動的強(qiáng)烈預(yù)期。
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