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基金經(jīng)理經(jīng)驗不足難保價值投資初衷
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2012-04-10 作者：趙學毅 來源：證券日報
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“在職的727名基金經(jīng)理中，平均從業(yè)年限為2.46年，且從業(yè)不滿一年的嫩將占比高達25.31%”，這是《證券日報》基金周刊本周一見報的獨家數(shù)據(jù)。換句話說，投資者手中的基金，不到兩年半就會物是人非。該數(shù)據(jù)折射出目前基金經(jīng)理投資經(jīng)驗明顯不足，若從形成投資風格的角度看，兩年半尚不滿足起碼的形成風格的必要時間。
造成基金經(jīng)理從業(yè)年限較短的直接原因是基金經(jīng)理的頻繁變更。對此，基金公司給出很多“充分”的理由，要么是業(yè)績不佳導致掌門人壓力過大，要么是基金擴容令基金經(jīng)理供不應求，還有公司的公開說法是“完善投研體系建設(shè)”，這估計與投研團隊的重新架構(gòu)有很大關(guān)系。
雖然，基金換將的目的是讓基金經(jīng)理與其管理的基金規(guī)模以及契約投資風格相匹配，但這些“充分”理由未免令人生疑。
短期業(yè)績不佳便主動跳槽，不得不說是基金經(jīng)理在逃避責任，但若是被迫離崗，那便是基金公司考察其投資管理能力制度上的缺失，同樣暴露了基金公司管理層和股東、董事會間理念和經(jīng)營方式上不可協(xié)調(diào)的矛盾；基金擴容引發(fā)的基金經(jīng)理跳槽，似乎更站不住腳，畢竟不少基金公司旗下的明星經(jīng)理跳槽到對手旗下，甚至投奔私募，已經(jīng)反映出基金公司內(nèi)部管理的問題；完善投研體系建設(shè)一說，也不十分恰當，構(gòu)建穩(wěn)定的人才隊伍是一項長期任務，不能一蹴而就。
問題是，眼下基金經(jīng)理跳槽風愈刮愈烈，包括摩根士丹利華鑫、信達澳銀等在內(nèi)的4家基金公司，已經(jīng)沒有從業(yè)超過4年的資深基金經(jīng)理了。
從業(yè)不足2.5年的基金經(jīng)理很難說能形成自己的風格，畢竟基金經(jīng)理的投資風格，是在長期投資經(jīng)驗積累的基礎(chǔ)上形成的。在此，筆者提出三個問題，權(quán)作是拋磚引玉，引發(fā)更睿智的討論：
一、基金頻頻上演掌門人“變臉”戲法，靠一批“嫩將”何以保證價值投資的初衷？作為資本市場的最大投資機構(gòu)，基金的投資風格與短期理財產(chǎn)品有何差別？在迷失價值投資風格后，基金會不會讓虧損成為一種常態(tài)？
二、基金要有穩(wěn)健的投資風格，需要基金公司內(nèi)部團隊的穩(wěn)定。在基金公司高管變更或是股東變更的背景下，公司制度、投研文化、投資自由度以及投研流程能否與先前保持一致？打造一個穩(wěn)定的團隊，基金公司要有什么樣的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)？
三、在資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模快速增長的同時，人才的缺口也漸漸擴大，單獨埋怨基金公司抑或那些最終沒有留在行業(yè)內(nèi)的人并不理智，行業(yè)的生命力才是吸引人才的最終砝碼。那么，我國基金業(yè)的監(jiān)管制度是否需要變革？怎樣完善基金公司長期激勵約束機制？如何制定基金管理公司員工持股計劃？
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