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2012-03-22 作者:何濱(摩根士丹利華鑫基金投資總監(jiān)) 來源:經(jīng)濟日報
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藍籌股投資近期得到監(jiān)管層的大力提倡,從估值水平看,代表藍籌股的滬深300指數(shù)估值確實處于較低水平,顯示出相當(dāng)?shù)耐顿Y價值;從促進市場成熟發(fā)展、樹立長期價值投資市場氛圍的角度看,投資藍籌股也是促使我國資本市場由現(xiàn)在的資金推動型轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值推動型的重要步驟,將對整個資本市場產(chǎn)生深遠影響,具有重要意義。 提倡藍籌股投資,其實是提倡長期投資、價值投資,是注重公司長期的穩(wěn)健經(jīng)營、資本金的長期增值及豐厚的紅利回報,也是關(guān)注公司盈利能力所代表的公司價值,而不是關(guān)注短期市場股價的波動。 目前市場上存在相當(dāng)多的投機資金,它們追逐短期收益,重炒作而忽視公司內(nèi)在價值;與此相對應(yīng)的就是,市場上一些績差股、問題股成交量巨大、股價波動劇烈。存在這種現(xiàn)象的內(nèi)在原因是市場炒作盛行,投資者情緒浮躁。而要想消除惡炒績差股的現(xiàn)象,需要樹立長期價值投資的市場氛圍,引導(dǎo)長期價值投資理念成為市場主流。這一方面需要教育目前市場參與者進行理性投資,另一方面需要引入秉持價值投資理念的長期資金,比如引進地方養(yǎng)老金、社保資金進入市場等。只有價值投資者成為市場的主流,才能帶來市場的成熟,同時形成良性循環(huán)。 提倡藍籌股投資,需要上市公司與監(jiān)管層共同努力,使藍籌股能夠承擔(dān)起為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定回報的責(zé)任。上市公司應(yīng)規(guī)范公司治理,減少短期行為,切實將股東利益放在第一位,勤勉盡責(zé)地經(jīng)營好公司。監(jiān)管層則需要從制度上促使上市公司持續(xù)分紅,改變A股市場“重融資、輕回報”的現(xiàn)象,同時建立起完善的監(jiān)督機制,將資本市場塑造成上市公司行為受到公開監(jiān)督的市場,促使上市公司管理層努力運營好企業(yè)。如果沒有持續(xù)穩(wěn)定的分紅,藍籌股就不成其為藍籌股,也就會失去對長期投資者的吸引力,價值投資也將失去生存的土壤。確立安排合理、保障有力的分紅制度,將會促使市場上越來越多的公司股票成長為藍籌,進而造就更多的價值投資者。 提倡藍籌股投資,需要投資者拋棄在波幅劇烈的市場中賺大錢、賺快錢的想法。對于機構(gòu)投資者而言,藍籌股投資能夠幫助其穩(wěn)定投資收益,建立核心投資理念,改變當(dāng)前操作過于頻繁的格局,從而平滑資本市場的波動。對于中小投資者而言,藍籌股投資則可以獲得穩(wěn)定紅利及股利所得,保證投資的穩(wěn)定收益,避免出現(xiàn)較大虧損。 總之,提倡藍籌股投資,使得價值投資成為主流,需要監(jiān)管層、投資者、上市公司多方參與。這既需要輿論引導(dǎo)市場投資者轉(zhuǎn)變思路,又需要引入長期資金;既需要上市公司主動回報股東,又需要建立完善分紅制度;既需要引導(dǎo)投資者對合理回報的預(yù)期,又需要監(jiān)管層加強制度建設(shè)保障市場公平。倡導(dǎo)藍籌股投資,最終在市場上形成長期價值投資氛圍,將對我國資本市場成熟發(fā)展產(chǎn)生深遠影響,值得市場參與各方共同努力。
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