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　　最近一個時期的跨境資金流動真可謂風(fēng)詭云譎、一波三折。
　　去年10月，外匯占款出現(xiàn)了近4年來的首次負(fù)增長，其后11月、12月，外匯占款連續(xù)減少，三個月累計(jì)下降1531億元，有人驚呼：“中國出現(xiàn)了資本外逃！”不料話音未落，今年1月，外匯占款又出現(xiàn)了正增長，比去年底增加1409億元，于是又有人判斷，中國的資本流入有望重現(xiàn)過去幾年的“盛況”，甚至還有人概念不清地高喊：“‘熱錢’又回來了！”
　　研判跨境資金的流動趨勢，需要全面、冷靜的分析。事實(shí)上，未來一段時間跨境資金流動既不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，也不會重回過去，而是總體仍將保持凈流入，但規(guī)模可能減少，波動有所加大。
　　未來，支持我國國際收支順差的基本面因素依然存在。我國的儲蓄仍將大于投資，根據(jù)“儲蓄－投資＝出口－進(jìn)口”的國民收入恒等式，出口會大于進(jìn)口，貿(mào)易順差的局面不會改變；中國經(jīng)濟(jì)列車仍將平穩(wěn)較快前行，國內(nèi)市場前景廣闊，外匯儲備充裕，有望繼續(xù)吸引國際長期資本流入。這樣的基本面決定了未來我國跨境資金仍將保持凈流入。
　　然而，未來跨境資金流入總量將明顯低于過去幾年的平均水平。去年四季度，我國跨境資金凈流入明顯放緩，部分渠道甚至出現(xiàn)一定程度的凈流出。除了歐美債務(wù)危機(jī)反復(fù)沖擊、國際金融市場持續(xù)動蕩、資金避險(xiǎn)動機(jī)增強(qiáng)紛紛回流發(fā)達(dá)國家，以及境外資本做空人民幣、人民幣匯率出現(xiàn)貶值預(yù)期等誘因外，更重要的因素是世界經(jīng)濟(jì)增長放緩、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)凸顯。在這一背景下，中國對歐美國家的出口增速下降，歐美對華直接投資增速下降，歐美市場流動性緊張、資本流出減少，這些都導(dǎo)致流入中國的資金規(guī)模減少。展望未來，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩可能在較長時間內(nèi)存在，全球市場需求低迷可能成為常態(tài)，因此我國跨境資金凈流入規(guī)模也將減少。另一方面，中國在經(jīng)歷30多年的高速增長、人均GDP邁進(jìn)中等收入階段后，潛在經(jīng)濟(jì)增長率將逐步下調(diào)，經(jīng)濟(jì)增速將逐步放緩，也可能使跨境資金凈流入規(guī)模減少。不僅如此，由于國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境空前復(fù)雜，未來我國可能面臨跨境資金頻繁進(jìn)出的風(fēng)險(xiǎn)，波動性將增大。
　　這種跨境資金流動的新趨勢，將對我國銀行、企業(yè)等市場主體的外匯流動性管理帶來挑戰(zhàn)，也將使我國利用外資的難度加大，但符合政策調(diào)控目標(biāo)，總體利大于弊。跨境資金凈流入放緩有利于實(shí)現(xiàn)國際收支平衡，避免向市場注入過多的流動性，減少通脹壓力和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，有利于化解人民幣匯率升值預(yù)期，緩解人民幣匯率重估和貿(mào)易保護(hù)主義的國際壓力。總體而言，這種新趨勢將為改善宏觀調(diào)控創(chuàng)造有利條件，也將為推動全球經(jīng)濟(jì)再平衡做出積極貢獻(xiàn)。
　　跨境資金來得少了，要干的事卻不少。有關(guān)部門應(yīng)在密切監(jiān)測跨境資金流動、堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線的同時，抓住有利時機(jī)加快推進(jìn)外匯管理重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，比如抓住跨境資金流入減少、人民幣單邊升值預(yù)期減弱的機(jī)會，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性。此外，還需加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需、減順差、促平衡，不斷夯實(shí)我國抵御跨境資金流動沖擊的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。