新股上市后被惡炒，是滬深股市的一大頑疾。統(tǒng)計顯示，絕大多數(shù)新股在上市三個月以后，其股價都會明顯低于上市第一周時的水平，這表明新股上市之初的這段時間，由于炒作的因素，其定價是明顯偏高的。而這種狀況，必然給那些參與跟風炒作的投資者帶來莫大損失。炒新股而導致虧損，也就成為如今投資者買賣股票出現(xiàn)損失的一個重要原因。
多年來，為遏制惡炒新股的投機之風，管理層是想了不少辦法。在推出創(chuàng)業(yè)板時，就制定了相應的制度，規(guī)定新股上市后如果股價偏離開盤價一定比例，將實施臨時停牌。
這是將“熔斷”機制用于市場監(jiān)管的一種實踐，其本質是在監(jiān)管層認為股價走勢不夠理性時，通過“熔斷”機制，也就是停止交易的方式來讓投資者“清醒”一下，不再盲目參與。從實踐來看，這種做法是有些效果的，但也有限。因為在暫停交易后，確實有一些追著新股炒的資金開始散去，這樣等到恢復交易后，行情就不再那么亢奮了。當然人們也看到不少相反的例子，在新股暫停交易后，更多資金聚集起來，試圖在恢復交易時加大買入力度。結果是復牌后股價進一步飆升。也正是基于這樣的實情，最近監(jiān)管層又出新招，規(guī)定新股被臨時停牌以后，要到臨收市前幾分鐘再復牌，以期通過壓縮炒作時間的方式抑制炒作空間。另外，還增加了當天換手率超過50%也作為臨時停牌的條件，理由是換手率這么高以后，股價肯定會異動。于是，滬深兩市最近便出現(xiàn)了新股上市交易后沒有多少時間就被臨時停牌，一直到收盤前幾分鐘再復牌的情況。如此“熔斷”操作以后，當天惡炒新股的局面確實有所收斂，但到了次日，又會出現(xiàn)該新股被進一步推高，直奔漲停板的局面。或許可以這么說，在實施了新股上市當天特殊的臨時停牌制度以后，惡炒新股的局面有所好轉，但遠不能說已經被完全抑制住了。
采取類似“熔斷”的做法，讓新股長時間停止交易，這是以犧牲新股流動性的方式來逼迫炒作降溫，固然能避免新股在這個時段繼續(xù)上漲。但作為股票，既然上市了就不可能徹底剝奪其流動性，一旦流動性恢復，凡會被炒作的股票，還是有可能被炒作。因此這種做法并不能從根本上解決問題。而要更有效地化解惡炒新股的風險，恐怕還是應該著眼于多管齊下，綜合治理。譬如說，那些被惡炒的新股，往往市盈率遠遠高于市場以及同行業(yè)平均水平，因此風險很大。但那些炒新股的投資者，又有多少人對此了解清楚的呢？每次新股上市前，都有大量的推介，但揭示風險的不多。那么，現(xiàn)在能不能要求相關上市公司以及中介機構能比較完整地揭示風險呢？如今在詢價時已有獨立的第三方提供行業(yè)平均市盈率，這個指標能否在更多場合向投資者提供？
當然，在投資者陷入狂熱時，提醒平均市盈率未必有用。善意的風險提示往往還可能被忽略，這就還需要使用其他手段。在討論新股發(fā)行制度改革的多種聲音中，有人提到可以讓網下機構配售部分提前上市，以增加首次上市的股票數(shù)量，可以解決新股上市初期因為供應不足而導致被惡炒的問題。其實，順著這條思路，還可以采取多個新股同時掛牌上市的做法，以分流炒作資金。還有，既然有關權威人士已向中小投資者提出了不要炒新股的忠告，那么對于參與投資新股者進行適當性管理，也未必不是可以考慮的選項。總而言之，要抑制新股炒作，單靠“熔斷”機制不夠，要有多種手段和方法。
不過，話也要說回來，惡炒新股之所以成為滬深股市的頑疾，除了制度不夠完善以外，還有市場投機氛圍和理念上的原因。而這些問題的解決，絕非一朝一夕之事。很難想象，在新股投機炒作之風濃厚的氛圍和環(huán)境下，僅僅依靠行政手段就可以將這種行為完全屏蔽掉。也許，在未來一段時間，滬深股市中新股定價還是會比其他同類股票高，上市以后被炒高，再慢慢走價值回歸之路仍將是很多新股的宿命。面對這種局面，我們只能希望市場盡快成熟起來，市場氛圍和環(huán)境能有較大的變化，投資者的理性意識能盡快增強，這樣，惡炒新股之風也就慢慢平息下去了。