人民幣國際化的進(jìn)程最近在中國政府的大力推動下，呈現(xiàn)出“小步快跑”的態(tài)勢。盡管直到2010年，人民幣的主要使用范圍仍然局限于我國境內(nèi)，但隨著金融改革的深入和推動人民幣擴大在國際市場上使用范圍的步子加快，估計情況將很快發(fā)生變化。同時，人民幣在國際貿(mào)易中作為結(jié)算貨幣的比重越大，則離岸人民幣交易中心的建設(shè)的條件也就越成熟。世人看到，繼中國香港之后，倫敦也已明確表態(tài)希望成為全球人民幣離岸交易中心。
人民幣國際化在當(dāng)下所呈現(xiàn)出的這種前所未有的推進(jìn)速度和力度，與我國經(jīng)濟發(fā)展目前所處的階段密不可分。
在當(dāng)前的國際貨幣體系和國際經(jīng)濟的格局下，我國以往以出口導(dǎo)向為主的增長策略已經(jīng)遇到了難以突破的瓶頸。經(jīng)濟總量的龐大，并不能遮蔽經(jīng)濟內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性失衡與脆弱。2008年由美國次貸危機蔓延開的國際金融危機給我國的外貿(mào)行業(yè)帶來沉重的打擊，由于海外訂單的劇減，我國的出口行業(yè)出現(xiàn)了“斷崖式”的下跌。為了拯救出口行業(yè)的相關(guān)企業(yè)，央行緊急啟動了與其他新興市場國家央行之間的人民幣互換業(yè)務(wù)。當(dāng)危機之后，央行繼續(xù)推行這種貨幣互換行為并擴寬了推廣的范圍，將臨時性的措施向常態(tài)化過渡，為下一步人民幣國際化布下了重要的引子。
與此同時，作為多年來出口導(dǎo)向政策的結(jié)果之一，中國的外匯儲備資產(chǎn)迅速膨脹至3.2萬億美元的規(guī)模。這給我們帶來了前所未有的大難題。相對保持穩(wěn)定的人民幣和美元的匯率政策，導(dǎo)致了外匯占款規(guī)模的不斷攀升，嚴(yán)重影響了穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行效果。而隨著美國國內(nèi)不斷攀升的債務(wù)水平，大量持有美元資產(chǎn)作為我國的外匯儲備引發(fā)了對我國外儲資產(chǎn)安全性的擔(dān)憂。盡管出于外儲資產(chǎn)保值增值的考慮，以中投為代表的主權(quán)財富基金已先后在海外開始了一系列投資。但從根本上解決中國外匯儲備資產(chǎn)的收益性和安全性的問題，還是要從經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變和人民幣國際化上著手。只有堅定不移地推動人民幣國際化的進(jìn)程，才能使得人民幣在國際貨幣體系中獲得與中國經(jīng)濟發(fā)展相匹配的地位并發(fā)揮相應(yīng)的作用。
經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)換，需要我們從出口導(dǎo)向轉(zhuǎn)移到內(nèi)需發(fā)展，所以，如何更好地釋放出中國居民的內(nèi)部消費潛力，是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型最關(guān)鍵的一環(huán)，而人民幣國際化，則是這一環(huán)節(jié)的重要組成部分。人民幣的國際化，可以有效緩解在當(dāng)前的匯率安排下中國居民用儲蓄貼補美國居民消費的問題，促使中國居民的儲蓄更有效轉(zhuǎn)向內(nèi)部消費。無疑，這樣的經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)換，有助于實現(xiàn)全球經(jīng)濟的再平衡。
查閱一下已經(jīng)結(jié)束的地方兩會上公布的各地政府工作報告中制定的經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)，以往濃烈的GDP“錦標(biāo)主義”趨勢已被大大弱化。與2011年的GDP目標(biāo)相比，2012年的GDP增速總體上下降了2個百分點。2012年各地政府也下調(diào)了固定資產(chǎn)投資的增速目標(biāo)，平均增速為22%，尤以東部地區(qū)下調(diào)幅度最大，西部地區(qū)和中部地區(qū)次之。
由此可見，促進(jìn)內(nèi)需消費來保障我國經(jīng)濟軟著陸，是繼出口投資為導(dǎo)向的增長方式轉(zhuǎn)換之后的我國經(jīng)濟的唯一出路。人民幣國際化對此真可以發(fā)揮重大的推動作用。從這個角度來觀察，就可以理解為什么政府推動人民幣國際化的努力從2009年之后在力度和速度上都在顯著加強。
問題在于，人民幣國際化的推進(jìn)不是簡單孤立的行為，而是一個復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，涉及資本賬戶的開放、匯率制度的改革以及利率的開放等內(nèi)容。考慮到人民幣國際化的議題的推進(jìn)步驟以及可能出現(xiàn)的風(fēng)險成本，理所當(dāng)然，所有這一切都必須在我國金融改革的大框架下進(jìn)行。因此，孤立地談人民幣國際化是沒有任何意義的，市場化的利率和匯率決定機制以及開放的資本賬戶都是人民幣國際化得以成功的必要條件。一如我國過去試錯式的改革的經(jīng)驗，在循序推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的同時，我國金融改革的配套措施必須迅速跟進(jìn)。
現(xiàn)在看來，在現(xiàn)有的監(jiān)管體制之內(nèi)，逐步在小范圍的試點推廣和放寬，逐步增進(jìn)國際貿(mào)易企業(yè)人民幣結(jié)算的試點和范圍，有助于為人民幣國際化打下堅實的基礎(chǔ)。但是，如果要讓更多的國際商業(yè)主體愿意持有在國際貿(mào)易活動中獲得的人民幣，那就要求我國必須提供一個可以為這些境外的人民幣所投資的、以人民幣標(biāo)的的資產(chǎn)類別。這就需要我國在資本管制的范圍和力度上，利率市場化的程度以及人民幣匯率的形成機制上做出相應(yīng)的調(diào)整和變革。當(dāng)然出于宏觀風(fēng)險的考慮，這些改革的進(jìn)程不可能一蹴而就。但是“不積跬步，無以至千里”，以我國目前的經(jīng)濟和金融演變的趨勢，實已容不得更多延宕。
開弓沒有回頭箭，是在金融開放的道路上邁出實質(zhì)性的步伐的時候了。