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　　2012年中國經(jīng)濟增速目標定為7.5%，首次不再“保八”。從國際經(jīng)驗看，在經(jīng)濟發(fā)展到達一定程度，進入起飛趕超階段到成熟階段的過渡期后，經(jīng)濟增速的平均水平通常會下降3-4個百分點。在中國當前的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，7.5%的增速并不算低！
　　由于目前中國經(jīng)濟正處于增長模式轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關鍵時期，中短期來看，中國經(jīng)濟潛在增速下降。中國勞動力無限供給的時代已經(jīng)過去，“劉易斯拐點”已悄然逼近；資源、環(huán)境的承載力接近極限；未富先老，中國老齡化提前到來；以上種種因素，導致了生產(chǎn)成本的重新構建。各種經(jīng)營要素的重要性正在重新排序，這一過程在給中國經(jīng)濟結構帶來的震蕩和沖擊的同時，決定了中國經(jīng)濟未來運行的特征，也將使中國經(jīng)濟的未來潛在增速下降。
　　首先，在經(jīng)濟發(fā)展的福利趕超階段，保民生的福利體系建設需求，將改變原有的經(jīng)濟發(fā)展軌跡。其次，在調(diào)整結構和節(jié)能、減排的目標下，舊產(chǎn)能需要淘汰，再工業(yè)化的過程需要適當降低經(jīng)濟增速。第三，在區(qū)域經(jīng)濟中，新經(jīng)濟增長極區(qū)域的培育，需要一定的時間。第四，為實現(xiàn)貨幣深化進程逆轉(zhuǎn)，需要在一段較長時期內(nèi)，實行偏緊的貨幣政策。
　　具體而言影響中國經(jīng)濟增速將下降有如下七點：1、“人口紅利”進入后半期；2、城市化進程放緩；3、“入世”初期擴張效應衰減；4、大規(guī)模基礎設施投資高峰期過去；5、全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢變化，比如勞動密集型產(chǎn)業(yè)開始外移；6、資源、環(huán)境承載力的約束增強；7、貨幣積累過多的副效應開始體現(xiàn)，比如企業(yè)越來越多地熱衷投機賺快錢，資產(chǎn)泡沫等。
　　從過去的經(jīng)濟運行態(tài)勢看，過去30余年中國經(jīng)濟增速的適宜運行區(qū)間為9%-11%，平均值為10%。那么，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下，新成長階段下中國經(jīng)濟的合適增速為多少呢？國際經(jīng)驗告訴我們，6%-9%是一個較為適宜的區(qū)間！
　　從日本經(jīng)驗看，在經(jīng)濟起飛時期，適宜的真實GDP增速在8%-11%間；在起飛到成熟間的經(jīng)濟過渡階段，適宜的真實GDP增速在4%-7%間；在經(jīng)濟成熟階段，適宜的真實GDP增速在0%-2%間。在不同階段，經(jīng)濟潛在增速下降的每個臺階高度是4個百分點。
　　從臺灣經(jīng)驗看，不同階段經(jīng)濟潛在增速下降每個臺階高度是3個百分點。臺灣地區(qū)經(jīng)濟在上世紀60年代-70年代、80年代至亞洲危機及之后3個時間段，GDP增速經(jīng)歷了明顯的階段性特征。
　　韓國經(jīng)濟正處于步入經(jīng)濟成熟期的過渡階段。在從經(jīng)濟起飛階段到目前的過渡階段，經(jīng)濟潛在增速下降臺階高度是4個百分點。從印尼看，從經(jīng)濟起飛階段到目前的過渡階段，經(jīng)濟潛在增速下降臺階高度是3個百分點。
　　中國經(jīng)濟目前仍然處在經(jīng)濟起飛的后半期，經(jīng)濟發(fā)展階段正處于向過渡階段轉(zhuǎn)化的準備時期。因此我們認為，9%以上的增速在新經(jīng)濟階段下屬于經(jīng)濟繁榮時期的水平。中國經(jīng)濟回落，從性質(zhì)上說，并不是“衰退式”的回落，而是“退熱式”的回落。從均衡、可持續(xù)增長的角度，GDP增速超過9%的增長極易引起“過熱”反應。我們認為，中國經(jīng)濟潛在增長率和合意增長區(qū)間應該在6-9%之間；只有GDP增速低于6%，中國經(jīng)濟運行才算進入衰退。
　　2012年中國經(jīng)濟增速仍將適度回落。短期看，有多種因素促使經(jīng)濟增速可能持續(xù)當前的緩慢下降趨勢：貨幣持續(xù)緊縮降低需求擴張水平；高通脹對短期的消費和生產(chǎn)都產(chǎn)生了較大抑制作用；世界經(jīng)濟持續(xù)疲軟及轉(zhuǎn)型帶來的進口增長，帶來凈出口的繼續(xù)下降；對推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和消除滯脹較為“對癥”的供給管理政策，并沒有成為政策基石。