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        中國應(yīng)加快推出國債期貨
        2012-03-06   作者:王寧  來源:證券日報
         
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          日前,被譽為世界金融期貨之父的利奧·梅拉梅德先生在接受《證券日報》記者采訪時表示,中國應(yīng)大力推進(jìn)金融期貨市場的發(fā)展,加快推出國債期貨,進(jìn)一步完善金融期貨品種;開放海外市場,引進(jìn)國際先進(jìn)技術(shù);調(diào)整期貨投資結(jié)構(gòu),與國際市場接軌。
          利奧·梅拉梅德先生具有47年的期貨從業(yè)經(jīng)驗。1967年,梅拉梅德入選芝加哥商業(yè)交易所(CME)董事會,并于當(dāng)年當(dāng)選為主席;1972年創(chuàng)建了世界上第一個金融期貨市場——國際貨幣市場(IMM),并推出了期貨市場發(fā)展史上的首個金融期貨——外匯期貨,具體品種包括德國馬克、日元、英鎊、意大利里拉和法國法郎等,使期貨由“農(nóng)業(yè)時代”發(fā)展到“金融時代”;之后又推出了多個金融衍生品工具,包括國債期貨、歐洲美元期貨等,并于1982年上市了股指期貨。  

          應(yīng)加快推出國債期貨 積極推進(jìn)金融期貨發(fā)展

          目前,世界多數(shù)金融機(jī)構(gòu)使用期貨市場作為風(fēng)險對沖工具,其中美國、德國、英國等國家的期貨市場發(fā)展較為成熟,日本、韓國及馬來西亞等亞洲國家的期貨市場發(fā)展接近國際先進(jìn)水平,但還有改進(jìn)空間,中國也屬于后者所處的階段。
          梅拉梅德表示,盡管中國期貨市場現(xiàn)在有一定管理經(jīng)驗,但市場投機(jī)氣氛比較重,尚未發(fā)揮出期貨市場應(yīng)有的功能和作用。而且與國際期貨市場聯(lián)系不夠緊密,如果要進(jìn)一步成熟,國際化是必走之路。而此間應(yīng)當(dāng)把握兩點:一是開放海外市場,讓更多投資者參與進(jìn)來;二是“走出去”,積極學(xué)習(xí)海外衍生工具,做好風(fēng)險管理。
          梅拉梅德說,國債期貨是推動金融期貨發(fā)展的巨大力量。相比而言,股指期貨只是金融期貨的一部分,包括國債期貨在內(nèi)的利率期貨市場則是一個很具廣闊前景的發(fā)展目標(biāo),是金融衍生品的一個重要分支。為了使中國期貨市場平穩(wěn)運行,也為了能夠讓更多金融機(jī)構(gòu)可以對沖風(fēng)險,股指期貨與利率期貨應(yīng)該互為補充、同時存在,股指期貨和利率期貨有一定相關(guān)性,投資者可以同時操作對沖風(fēng)險,二者缺一不可。
          他還表示,監(jiān)管層已對期貨市場發(fā)展表示出重視態(tài)度,業(yè)內(nèi)人士也建議盡快推出原油、國債等期貨品種;鼓勵更加對外開放,實施“引進(jìn)來”和“走出去”的國際化道路。中國有做得很不錯的期貨公司,比如銀河期貨,在借助外方股東背景的前提下,多次參與國際市場的經(jīng)驗交流,具有較高的國際化業(yè)務(wù)平臺。  

          期貨市場的發(fā)展 對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益重要

          梅拉梅德向記者表示,中國是一個很有發(fā)展?jié)摿Φ膰遥芾韺右苍絹碓秸J(rèn)識到,期貨市場的發(fā)展對于國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著很重要作用。
          150年前,美國期貨市場的發(fā)展是從農(nóng)產(chǎn)品開始,最初只有玉米、小麥及大豆等期貨品種,隨后逐步出現(xiàn)活牛、生豬這樣的期貨品種,但仍屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨;尚沒有進(jìn)入金融期貨時代。在1969年成為CME董事會主席時,他開始思考,什么樣的期貨品種比農(nóng)產(chǎn)品期貨更重要?答案就是金融期貨。
          他表示,金融期貨首次問世之初,對其前景不太樂觀;當(dāng)時外匯期貨品種主要包括德國馬克、日元、英鎊、意大利里拉、法國法郎等,這些品種創(chuàng)新現(xiàn)在來看非常成功。當(dāng)時許多銀行使用外匯期貨對沖風(fēng)險。隨后,推出的利率期貨,其效果更加好于外匯期貨,之后又誕生了標(biāo)普500股指期貨,更多的金融期貨品種隨后更是如雨后春筍般相繼產(chǎn)生。隨著CME的成功,金融期貨品種案例在許多國家被不斷復(fù)制,如英國、法國、德國及日本。而后,以新加坡為中心的東南亞金融體系建立。

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