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　　關(guān)于金融創(chuàng)新的爭(zhēng)論始終圍繞著一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題：金融創(chuàng)新是好還是壞？但量化金融創(chuàng)新的結(jié)果幾乎不可能，因?yàn)橄袼�有事情一樣，它取決于如何使用，本身并無(wú)好壞。當(dāng)然有些金融工具，如高杠桿類的產(chǎn)品天生就帶有更多危險(xiǎn)性。但即便是被認(rèn)定為“好”的金融產(chǎn)品，也會(huì)表現(xiàn)出與備受詬病的產(chǎn)品具有很大的相似性。
　　比如英國(guó)的彼得伯勒的金融嘗試。彼得伯勒是世上第一個(gè)運(yùn)作“社會(huì)影響債券”的地方。這一工具不是真正的債券，但運(yùn)行方式類似證券。2010年社會(huì)金融組織從17位投資者處籌集了500萬(wàn)英鎊，被用來(lái)支持一個(gè)“防止罪犯再犯”的計(jì)劃。名列這一計(jì)劃的犯人，其再判率將與國(guó)家公布的再判率作對(duì)比，如果彼得伯勒的再犯率低于國(guó)家水平，投資者將從司法部獲得紅利。在基礎(chǔ)性方面，“社會(huì)影響債券”和備受鄙視的其他金融產(chǎn)品并無(wú)太大區(qū)別。一是因?yàn)椤吧鐣?huì)影響債券”也會(huì)創(chuàng)造一系列現(xiàn)金流來(lái)迎合資助者、供應(yīng)者和投資人的需求。二是因?yàn)椤吧鐣?huì)影響債券”建立在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移這一概念上。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是隱藏在證券化背后的概念之一。三是因?yàn)? “社會(huì)影響債券”也糾結(jié)于標(biāo)準(zhǔn)化建立的分歧。
　　所以，與其問(wèn)金融創(chuàng)新是否天性邪惡，更有用的問(wèn)題是追問(wèn)是什么讓金融創(chuàng)新變壞了。簡(jiǎn)單的答案是“人”。當(dāng)泡沫脹大時(shí)，貪婪的人不當(dāng)?shù)乩�用了�?chuàng)新，去人為地制造了風(fēng)險(xiǎn)而非轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，去增加了復(fù)雜性而非解決問(wèn)題。然而去苛責(zé)由人類性格缺陷造成金融創(chuàng)新的糟糕結(jié)果于事無(wú)補(bǔ)。我們要認(rèn)識(shí)到金融創(chuàng)新缺乏一個(gè)“關(guān)閉”按鈕。金融創(chuàng)新不像藥品研制要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格測(cè)試把關(guān)才能推向市場(chǎng)，金融業(yè)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品有強(qiáng)烈渴望，這通常加速了某一創(chuàng)新產(chǎn)品的采用率。金融創(chuàng)新獲得越來(lái)越多的成功，就變得越來(lái)越具系統(tǒng)重要性。但一旦失敗，也必然會(huì)帶來(lái)廣泛的、難以預(yù)測(cè)的后果。（賀艷燕 編譯）