備受關(guān)注的高收益?zhèn)沼钟行逻M(jìn)展。分析人士預(yù)計(jì),高收益?zhèn)型羁煊凇皟蓵焙笸瞥觯黠@早于此前市場預(yù)期。出于審慎試水的原則,首批高收益?zhèn)诎l(fā)行人相關(guān)資質(zhì)門檻設(shè)置上將有較高要求,年化收益率水平預(yù)設(shè)在10%左右。 在民間投資渠道較狹窄、新股發(fā)行壓力較大、實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中小企業(yè)潛在融資需求巨大的背景下,監(jiān)管部門此舉將掀開非上市企業(yè)通過資本市場直接融資的全新篇章。高收益?zhèn)跀U(kuò)充債市廣度和深度的同時,有望以一條新的高收益投資渠道,吸引更多資金進(jìn)入該領(lǐng)域。 央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,1月社會融資總規(guī)模為9559億元,比上年同期大幅減少8001億元。同時,1月人民幣貸款增加7381億元,同比少增2882億元,顯著低于市場預(yù)期。上述數(shù)據(jù)顯示,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速面臨較大下行壓力的背景下,企業(yè)融資規(guī)模出現(xiàn)一定程度縮減。這雖然有宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的因素,也與金融體系不能充分滿足實(shí)體企業(yè)融資需求有直接關(guān)聯(lián)。高收益?zhèn)耐瞥觯瑹o疑將為非上市中小企業(yè)提供新的融資管道。 證監(jiān)會去年11月已啟動創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券工作,以滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)融資需求。而監(jiān)管部門降低創(chuàng)業(yè)板債券發(fā)行門檻,與當(dāng)前正在推進(jìn)的高收益?zhèn)伎梢岳斫鉃楣芾韺訉τ谕貙捹Y本市場融資渠道、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資能力的有益舉措。發(fā)展高收益?zhèn)瘜τ诮鉀Q中小企業(yè)融資難問題、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),不僅直接而有效,還有利于提高全社會直接融資比重,降低和防范銀行系統(tǒng)的金融風(fēng)險。 從資本市場建設(shè)角度來看,高收益?zhèn)耐瞥觯瑢⒋蟠笸苿觽邪l(fā)展、拓展資本市場自身的深度和廣度。 目前,由于對發(fā)行人資質(zhì)等級的硬性約束,各類債券的發(fā)行利率與債券交易價格普遍較“僵化”,債券市場活力相對于發(fā)達(dá)國家大打折扣。在近年來民間投資渠道較為狹窄的環(huán)境下,高收益?zhèn)@一中國版“垃圾債券”的開閘,顯然有利于激活這一市場,并為各類投資者提供更多有吸引力的投資機(jī)會。 同時,高收益?zhèn)瞥龊螅渫顿Y風(fēng)險及可能面臨的市場發(fā)展困難值得關(guān)注。今年以來,債市相繼出現(xiàn)“2010年中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券”償付事件、山東海龍短期融資券評級下調(diào)等事件,在一定程度上影響了市場對于高收益?zhèn)熬暗男判摹S^察人士指出,高收益?zhèn)柙谛畔⑴丁l(fā)行定價、投資主體、交易規(guī)則等方面,建立更透明和規(guī)范的約束,從而使該類債券更多地受到市場認(rèn)可,促進(jìn)其長期健康發(fā)展。
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