隨著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的市場(chǎng)需求的上升，中國(guó)相應(yīng)采取了一系列配合措施，以積極穩(wěn)妥的方式，在市場(chǎng)需求的驅(qū)動(dòng)下推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
在這一進(jìn)程之中，要按照“周邊化-區(qū)域化-全球化”的順序擴(kuò)展使用地域范圍。按照“結(jié)算貨幣-計(jì)價(jià)單位-價(jià)值儲(chǔ)備”的順序提升國(guó)際貨幣職能。其中尤應(yīng)注意的是，培育在岸市場(chǎng)開(kāi)放與離岸市場(chǎng)應(yīng)同時(shí)并舉，建立人民幣雙向跨境流動(dòng)渠道。在此基礎(chǔ)上，與跨境人民幣業(yè)務(wù)開(kāi)展相結(jié)合，逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放。
目前看來(lái)，盡管人民幣國(guó)際化從各方面取得了明顯進(jìn)步，但與美元、歐元等主要國(guó)際貨幣比較，人民幣的國(guó)際化還處于初級(jí)階段。從微觀層面看，人民幣國(guó)際化的微觀基礎(chǔ)還不夠扎實(shí)，如人民幣跨境結(jié)算的結(jié)構(gòu)不平衡，離岸市場(chǎng)的廣度和深度不夠等；從宏觀層面看，人民幣國(guó)際化還面臨多重制度性制約，如資本項(xiàng)目下尚不能充分自由兌換、匯率和利率市場(chǎng)化程度不足等。
對(duì)于人民幣的在岸市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)建設(shè)，可如下考慮：
首先，要不斷完善和開(kāi)放境內(nèi)金融市場(chǎng)。發(fā)達(dá)的境內(nèi)金融市場(chǎng)能為人民幣國(guó)際化提供堅(jiān)實(shí)的資金支持和市場(chǎng)基礎(chǔ)。這一方面要求境內(nèi)金融市場(chǎng)層次體系較為健全，要有豐富的人民幣產(chǎn)品種類、足夠大的市場(chǎng)規(guī)模和穩(wěn)定安全的運(yùn)行機(jī)制，這與人民幣匯率形成機(jī)制改革、利率市場(chǎng)化等緊密結(jié)合。另一方面要求境內(nèi)市場(chǎng)是充分開(kāi)放的，能夠和境外人民幣市場(chǎng)進(jìn)行雙向流動(dòng)，并能充分吸納境外人民幣資金流動(dòng)的沖擊，這又與人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放的程度緊密相關(guān)。“十二五”期間我國(guó)要繼續(xù)深化金融體制改革，進(jìn)一步提升境內(nèi)金融市場(chǎng)的完善程度、開(kāi)放水平和市場(chǎng)化程度，并結(jié)合上海國(guó)際金融中心建設(shè)，逐步確立上海的全球性人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價(jià)和清算中心地位。
其次，要加強(qiáng)香港人民幣離岸市場(chǎng)的培育。在我國(guó)境內(nèi)金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)、資本項(xiàng)目存在較嚴(yán)格管制的條件下，培育境外離岸市場(chǎng)能在境外先行擴(kuò)大人民幣國(guó)際使用范圍，同時(shí)相對(duì)隔離國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)向境內(nèi)金融市場(chǎng)的傳導(dǎo)。目前看來(lái)，香港是境外人民幣最主要的集散地，同時(shí)香港作為成熟的國(guó)際自由港，有著成為人民幣離岸中心的良好硬件和軟件條件，而且中央政府也通過(guò)一系列政策明確支持香港成為人民幣離岸中心。未來(lái)可以進(jìn)一步加強(qiáng)香港人民幣離岸市場(chǎng)的廣度和深度，更好地滿足境外人民幣投資保值的需求，吸引更多國(guó)際投資者參與離岸人民幣交易，逐步在香港形成境外人民幣交易流通的離岸金融中心。通過(guò)香港發(fā)揮聚集和輻射作用，促進(jìn)人民幣在東南亞乃至更為廣泛的國(guó)際范圍內(nèi)被接受和使用。
最后，要建立多元化的人民幣跨境流動(dòng)渠道。當(dāng)境外市場(chǎng)上的人民幣存量達(dá)到一定程度后，就會(huì)產(chǎn)生投資回流境內(nèi)市場(chǎng)的需求，因而要建立順暢的人民幣跨境雙向流動(dòng)渠道。經(jīng)常項(xiàng)目下的貿(mào)易結(jié)算是人民幣跨境流通的渠道之一，而資本項(xiàng)目下各種投融資業(yè)務(wù)是更為多樣、更加便捷和規(guī)模更大的人民幣投資渠道。因而要在目前經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算的基礎(chǔ)上，漸進(jìn)地放開(kāi)人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換，逐步建立起多元化的人民幣跨境雙向流動(dòng)渠道，形成人民幣資金的良性循環(huán)機(jī)制。
關(guān)于資本項(xiàng)目的開(kāi)放。在人民幣國(guó)際化深入推進(jìn)的階段，放松資本項(xiàng)目下的嚴(yán)格管制不可回避。但資本項(xiàng)目開(kāi)放不可能一蹴而就，也不可能等資本項(xiàng)目完全開(kāi)放之后再開(kāi)始推行人民幣國(guó)際化。
目前我國(guó)已經(jīng)逐步拓寬人民幣跨境投資和回流的各項(xiàng)渠道，如允許境外三類機(jī)構(gòu)采用人民幣投資境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)、在香港試點(diǎn)RQFII投資境內(nèi)債券和股票市場(chǎng)、進(jìn)行外商直接投資試點(diǎn)等。可以說(shuō)，我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放的具體體現(xiàn)，就是各項(xiàng)跨境人民幣業(yè)務(wù)的開(kāi)展和擴(kuò)大，而正是這些具體的跨境業(yè)務(wù)不斷提高了人民幣的國(guó)際化程度。
未來(lái)資本項(xiàng)目開(kāi)放應(yīng)與各項(xiàng)人民幣跨境業(yè)務(wù)的開(kāi)展相結(jié)合，兩者要同步進(jìn)行、相互促進(jìn)。具體措施包括：擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的“熊貓債券”的規(guī)模；適時(shí)推出“國(guó)際板”，允許境外企業(yè)在我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的股票；鼓勵(lì)中國(guó)的企業(yè)用人民幣進(jìn)行對(duì)外直接投資；允許更多的境外人民幣通過(guò)外商直接投資或RQFII的方式，投資境內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)或證券市場(chǎng)；我國(guó)政府采用人民幣進(jìn)行對(duì)外援助，并允許境外人民幣通過(guò)我國(guó)央行兌換美元等等。
當(dāng)然，國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，資本項(xiàng)目管制并非越少越好，過(guò)快或過(guò)度的開(kāi)放容易導(dǎo)致短期國(guó)際資本的大進(jìn)大出，嚴(yán)重沖擊國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。
人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放不能盲目求快，而應(yīng)與境內(nèi)外人民幣資金跨境流動(dòng)的需求相適應(yīng)，與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革和建設(shè)的進(jìn)程相配合，與維護(hù)我國(guó)金融體系安全的底線相平衡，把握好力度和進(jìn)度循序漸進(jìn)地進(jìn)行，使資本項(xiàng)目開(kāi)放成為人民幣國(guó)際化程度進(jìn)一步提升的重要驅(qū)動(dòng)力。