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        新股發(fā)行節(jié)奏市場說了算
        2012-02-08   作者:赤擇遠(yuǎn)  來源:證券日報
         
        【字號
          來自清科數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計顯示,1月份國內(nèi)企業(yè)IPO融資額創(chuàng)出2009年境內(nèi)IPO重啟以來的新低,當(dāng)月共有14家中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場完成IPO,合計融資11.36億美元,IPO個數(shù)也僅高于2011年10月份11家企業(yè)IPO的近兩年內(nèi)低點。
          當(dāng)然,造成這一現(xiàn)象的原因是多方面的,如元旦、春節(jié)的假期因素導(dǎo)致交易日減少等。不管是何種原因造成的,筆者認(rèn)為,新股發(fā)行節(jié)奏就應(yīng)該讓市場參與者來決定,這才是市場化的最好體現(xiàn)。
          新股發(fā)行節(jié)奏是否該控制,一段時間以來市場各方也是各抒己見。支持不控制節(jié)奏的一方認(rèn)為,中國股市的新股發(fā)行制度改革一直在朝市場化方向推進(jìn),政府無形的力量應(yīng)該越來越弱,無論是發(fā)行定價,還是發(fā)行時間,都應(yīng)該由市場來決定,暫停或放慢新股發(fā)行可能會暫時使股市止跌回升,但治標(biāo)不治本;支持控制節(jié)奏的一方則認(rèn)為,在貨幣政策未見明顯寬松的背景下,新股發(fā)行提速繼續(xù)消化存量資金,對恢復(fù)市場信心無疑是個打擊,因此需要放緩新股發(fā)行節(jié)奏,給市場以一定的時間來休養(yǎng)生息,恢復(fù)人氣。
          筆者認(rèn)為,控制新股發(fā)行節(jié)奏是不可取的。其一,我們的新股發(fā)行正朝著市場化發(fā)行的方向前進(jìn),政府應(yīng)該越來越弱行政化的干預(yù)。新股改革的首要任務(wù)就是杜絕行政干預(yù),讓擬上市公司自行根據(jù)行情判斷何時上市、何價上市,而不是靠監(jiān)管層人為的來控制。
          其二,歷史經(jīng)驗表明,暫停或放緩新股發(fā)行,可能會暫時的讓股市止跌回升。但我們也要看到,就算是控制了發(fā)行節(jié)奏,如果投資者對市場信心嚴(yán)重不足,資金依然會撤離股市;即便沒有新股擴(kuò)容,股價依然會下跌。而且,一旦停止新股發(fā)行,可能會對投資者的心理影響會更加大,并有可能傷害市場自身的運行節(jié)奏。
          總之,筆者認(rèn)為,新股發(fā)行的節(jié)奏,還是要讓市場參與者來決定,讓發(fā)行人來決定,這才是市場化的最好的體現(xiàn)。
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