日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申報(bào)企業(yè)情況。根據(jù)2月1日證監(jiān)會(huì)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，截至1月底，共有515家公司排隊(duì)上市。如此規(guī)模的企業(yè)上市，且不說(shuō)對(duì)A股市場(chǎng)的承受能力形成嚴(yán)峻考驗(yàn)，對(duì)于一些企業(yè)為上市而上市以及如何把好上市公司的質(zhì)量關(guān)，也有許多值得思考的地方。
眼下，但凡就企業(yè)愿景問(wèn)及中國(guó)的企業(yè)家，幾乎無(wú)一例外地會(huì)說(shuō)“上市”。看來(lái)，上市似乎已成為中國(guó)企業(yè)的愿景。實(shí)際上，企業(yè)愿景是一個(gè)企業(yè)具有前瞻性的計(jì)劃或開創(chuàng)性的目標(biāo)，是企業(yè)發(fā)展的指引方針。在西方的管理論著中，許多杰出的企業(yè)都十分強(qiáng)調(diào)企業(yè)愿景的重要性，因?yàn)槲ㄓ薪柚卦妇埃拍苡行У嘏嘤c鼓舞組織內(nèi)部所有人，激發(fā)個(gè)人潛能，激勵(lì)員工竭盡所能，增加組織生產(chǎn)力，達(dá)到顧客滿意度的目標(biāo)。比如微軟公司愿景是計(jì)算機(jī)進(jìn)入家庭，放在每一張桌子上，使用微軟的軟件；麥當(dāng)勞的愿景是控制全球食品服務(wù)業(yè)；而通用電器的愿景是以科技及創(chuàng)新改善生活品質(zhì)，在對(duì)顧客、員工、社會(huì)與股東的責(zé)任之間求取互相依賴的平衡。
由此可見，在西方企業(yè)家眼里，企業(yè)愿景是企業(yè)家對(duì)企業(yè)前景和發(fā)展方向的一個(gè)高度概括，并通過(guò)市場(chǎng)的效應(yīng)，及時(shí)有效地整合企業(yè)內(nèi)外信息渠道和資源渠道，以此來(lái)規(guī)劃和制定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向、企業(yè)的核心價(jià)值、企業(yè)的原則、企業(yè)的精神、企業(yè)的信條等，從而讓企業(yè)的全體員工及時(shí)有效地通曉企業(yè)愿景賦予的使命和責(zé)任，使企業(yè)在計(jì)劃-執(zhí)行-評(píng)價(jià)-反饋的循環(huán)過(guò)程中不斷增強(qiáng)自身解決問(wèn)題的力度和強(qiáng)度。而且，企業(yè)通過(guò)企業(yè)愿景的描繪，指出企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展方向、目標(biāo)、自我設(shè)定的社會(huì)責(zé)任和義務(wù)，明確界定公司在未來(lái)對(duì)社會(huì)的影響力、貢獻(xiàn)力、在市場(chǎng)或行業(yè)中的排位、與企業(yè)關(guān)聯(lián)群體之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系等，對(duì)企業(yè)有投入和產(chǎn)出等經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的群體具有產(chǎn)生激勵(lì)、導(dǎo)向的作用，讓直接對(duì)企業(yè)有資金投資的群體（股東）和有員工智慧和生命投入的群體通過(guò)企業(yè)愿景的實(shí)現(xiàn)感受到實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值的同時(shí)，自己的利益和發(fā)展也得到保證和實(shí)現(xiàn)。所以，企業(yè)愿景具有戰(zhàn)略性和前瞻性。而如果僅把上市當(dāng)成一個(gè)企業(yè)發(fā)展的愿景的話，這個(gè)企業(yè)家未免有些眼光短淺。
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確立好上市的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī) |
實(shí)際上，上市只是成功實(shí)現(xiàn)企業(yè)愿景的一個(gè)平臺(tái)。從這個(gè)角度而言，中國(guó)企業(yè)熱衷于上市也無(wú)可厚非。如果確立好企業(yè)上市的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)，則上市對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言會(huì)具有如下的戰(zhàn)略意義：一是公司上市可以籌集到大量的資金，上市后也有再融資的機(jī)會(huì)，從而為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大提供了資金來(lái)源；二是可以推動(dòng)企業(yè)建立規(guī)范的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，完善公司治理結(jié)構(gòu)，不斷提高運(yùn)行質(zhì)量；三是公司上市需滿足較為嚴(yán)格的上市標(biāo)準(zhǔn)，并通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批上市是對(duì)公司管理水平、發(fā)展前景、盈利能力的有力的證明；四是股票交易的信息通過(guò)報(bào)紙、電視臺(tái)等各種媒介不斷向社會(huì)發(fā)布，擴(kuò)大了公司的知名度，提高了公司的市場(chǎng)地位和影響力，有助于公司樹立產(chǎn)品品牌形象，擴(kuò)大市場(chǎng)銷售量；五是可以利用股票期權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)對(duì)員工和管理層的有效激勵(lì)，有助于公司吸引優(yōu)秀人才，激發(fā)員工的工作熱情，從而增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿秃髣牛涣枪救〉蒙鲜械匚唬兄谔岣咦陨硇庞脿顩r，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的信心，使公司在銀行信貸等業(yè)務(wù)方面獲得便利；七是上市后股票價(jià)格的變動(dòng)，會(huì)形成對(duì)公司業(yè)績(jī)的一種市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制；八是企業(yè)發(fā)行上市，成為公眾公司，有助于公司更好地承擔(dān)起更多的社會(huì)責(zé)任。
不過(guò)，對(duì)于當(dāng)前我國(guó)企業(yè)如此熱衷于上市，其戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)是否都如上所述，筆者真不敢妄下結(jié)論。有些企業(yè)熱衷于上市，可能就是為了圈錢，而圈錢之后能否扎扎實(shí)實(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)愿景可能就沒(méi)有動(dòng)能了。一些公司投資決策機(jī)制不完善，隨意變更募集資金去向，缺乏企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資決策目標(biāo)。像這樣的企業(yè)一旦上市，將是廣大投資者的悲哀。
首先，繼續(xù)完善上市公司現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)。上市公司要繼續(xù)完善現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，改善和加強(qiáng)董事會(huì)制度建設(shè)，健全獨(dú)立董事的提名、選聘及監(jiān)督機(jī)制，強(qiáng)化獨(dú)立董事的“決策參與”職能。健全上市公司及高管人員誠(chéng)信體系建設(shè)，完善經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)、約束、監(jiān)督機(jī)制；繼續(xù)規(guī)范監(jiān)事會(huì)的產(chǎn)生機(jī)制，加大企業(yè)所有關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保事項(xiàng)以及投資決策的審計(jì)監(jiān)督力度，真正行使監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職權(quán)，推進(jìn)決策、執(zhí)行、監(jiān)督等新三會(huì)職權(quán)的相互監(jiān)控、相互制衡，加速企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)民主化進(jìn)程，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)愿景而努力。
其次，加快新股發(fā)行制度改革步伐。今年將是新股發(fā)行制度改革勢(shì)在必行的一年。相關(guān)部門曾提出了“存量發(fā)行”的意向，即上市公司原股東在公開發(fā)行程序中，出售自己所持股票。通過(guò)這種方式，可以緩解一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的分割，使發(fā)行價(jià)趨于合理，同時(shí)也將大幅度降低IPO新股上市首日的股票供應(yīng)量，從而控制住IPO企業(yè)大量超募的惡習(xí)。但筆者認(rèn)為，這個(gè)辦法可能治標(biāo)不治本。如果新股發(fā)行制度改革能從根本上解決發(fā)行價(jià)格太高和發(fā)行量太大這兩個(gè)問(wèn)題，使A股市場(chǎng)供需關(guān)系回歸平衡，那么這個(gè)改革就會(huì)獲得成功。
再次，進(jìn)一步建立和完善嚴(yán)格的退市制度。完善退市制度已被列為今年證券市場(chǎng)的一項(xiàng)新的重要任務(wù)。市場(chǎng)各方對(duì)此充滿期待。應(yīng)該說(shuō)，一套嚴(yán)格的退市制度，是保證上市公司質(zhì)量的重要手段，唯有這樣，才能真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，從而有效地發(fā)揮證券市場(chǎng)優(yōu)化配置資源的作用，同時(shí)也能使股市規(guī)模保持在與流動(dòng)性相協(xié)調(diào)的合理水平上。當(dāng)然，在對(duì)原有市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行重大調(diào)整的同時(shí)，對(duì)于怎樣避免由此引發(fā)的公司退市風(fēng)險(xiǎn)，也應(yīng)當(dāng)引起管理層的高度警惕。