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　　一場(chǎng)由美元?jiǎng)萘χ鲗?dǎo)、因歐元區(qū)財(cái)政統(tǒng)一的延宕，所持續(xù)惡化的歐債危機(jī)已經(jīng)見(jiàn)底。1月13日，標(biāo)普對(duì)法國(guó)等9個(gè)歐元區(qū)國(guó)家信用等級(jí)的下調(diào)，將是一件充滿喜劇色彩的事件，其不僅不會(huì)導(dǎo)致“歐元區(qū)進(jìn)入最艱難時(shí)期”，反而可能成為歐債危機(jī)徹底見(jiàn)底的標(biāo)志。
　　歐債已無(wú)危機(jī)，這顯然是一個(gè)大膽的論斷。但這一論斷，不僅適合“谷底即迎轉(zhuǎn)機(jī)”的投資邏輯，1月13日美元和大宗商品的波動(dòng)走勢(shì)更可提供相對(duì)客觀的論證。
　　回顧持續(xù)兩年多的歐債危機(jī)，標(biāo)普對(duì)歐元區(qū)相關(guān)國(guó)家信用等級(jí)的4次關(guān)鍵性調(diào)降，以及由此引發(fā)的匯率和大宗商品波動(dòng)很具有參考意義。
　　2009年12月16日，標(biāo)普將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從A-降至BBB+，當(dāng)日美元指數(shù)下跌0.58%、原油和銅分別上漲2.29%和1.78%，此次堪稱拉開本輪歐債危機(jī)帷幕的調(diào)降，對(duì)于全球金融資本而言可謂突然，故而形成瞬間恐慌，并造成美元和歐元齊跌、大宗商品近乎齊漲的局面。
　　但是，此后稍加適應(yīng)的美元?jiǎng)萘π�即合力，集體進(jìn)入做空歐元、拉升美元的通道，標(biāo)普隨后對(duì)歐元區(qū)的兩次調(diào)降可以證明這點(diǎn)。2010年4月27日，標(biāo)普將希臘信用等級(jí)調(diào)降至垃圾級(jí)、并將葡萄牙信用等級(jí)從A+到A-連降兩級(jí)，美元指數(shù)當(dāng)天上漲1.26%、原油下跌1.98%（大宗商品幾乎全線下跌）；2011年9月19日，標(biāo)普將意大利信用等級(jí)調(diào)降一級(jí)、展望為負(fù)面，美元指數(shù)當(dāng)日上漲1.03%、原油下跌2.71%、銅下跌1.78%（大宗商品亦幾乎全線下跌）。從標(biāo)普這兩次關(guān)鍵性的下調(diào)，我們可以發(fā)現(xiàn)在美元?jiǎng)萘Φ闹鲗?dǎo)之下，美元在反襯性升值，而在美元的升值之下，全球大宗商品亦幾乎在同步下跌。
　　可是，上述“調(diào)降歐元區(qū)信用評(píng)級(jí)→美元迅即升值→大宗商品應(yīng)聲下跌”的連鎖反應(yīng)，在調(diào)降力度更大的2012年1月13日并不明顯。
　　當(dāng)日，標(biāo)普同時(shí)下調(diào)9個(gè)歐元區(qū)國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)，在當(dāng)日部分媒體“歐元區(qū)進(jìn)入最艱難時(shí)期”恐慌性言論下，美元僅升值0.79%、原油僅下跌0.30%、大多數(shù)金屬指數(shù)卻呈上漲趨勢(shì)。
　　此次標(biāo)普調(diào)降力度更大，美元及大宗商品卻呈現(xiàn)與前兩次相悖（一定程度上）的走勢(shì)，顯性說(shuō)明歐債危機(jī)已經(jīng)見(jiàn)底。
　　更多的例證在隱性說(shuō)明歐債已無(wú)危機(jī)：其一，一度高達(dá)7.87%高風(fēng)險(xiǎn)的意大利半年期國(guó)債收益率，早已回落至5%以下，2011年12月28日拍賣的90億歐元意大利半年期國(guó)債收益率更是降至3.251%。其二，一直聲稱深度看空歐元的對(duì)沖基金教父索羅斯，早已在2011年11月上旬投入20億美元巨資，接手曼氏金融所持有的意大利短期國(guó)債，至今已浮贏近2億美元。
　　這是高明者的游戲，在由評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)連續(xù)調(diào)降所造成的連續(xù)看空歐元的輿論中，美元?jiǎng)萘�為主�?dǎo)的對(duì)沖基金，卻在歐債危機(jī)瀕臨谷底前“預(yù)先半步設(shè)伏”，當(dāng)然能夠獲得不菲的收益。
　　當(dāng)然，對(duì)沖基金在唱空尾聲中做多，并非完全依賴其陰謀式的感性思維，因?yàn)闅W債危機(jī)結(jié)構(gòu)性的反轉(zhuǎn)條件已經(jīng)一目了然。首先，歐債危機(jī)在IMF、歐盟和德法等國(guó)持續(xù)性的救助、以及債務(wù)國(guó)大幅收縮財(cái)政支出之下，邊際風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低，有關(guān)歐元區(qū)財(cái)政統(tǒng)一的議題亦已達(dá)成基本共識(shí)；其次，與美國(guó)、日本相比，歐元區(qū)整體債務(wù)并不嚴(yán)重，美國(guó)和日本債務(wù)總額占GDP比重已分別高達(dá)100%和185%，而當(dāng)下歐元區(qū)僅為85%左右；再次，在美元力量持續(xù)阻擊歐債長(zhǎng)達(dá)兩年之下，美元指數(shù)上升已高達(dá)近5%，全球金融資本大幅向美元回流，美國(guó)經(jīng)濟(jì)亦已相對(duì)復(fù)蘇，在這種情況下，繼續(xù)阻擊歐債反襯美元升值，不僅不適合美國(guó)增加外貿(mào)出口的需求，更可能導(dǎo)致全球系統(tǒng)性的金融危機(jī)從而禍及美國(guó)自身。
　　歐債已無(wú)危機(jī)！此時(shí)，如果仍然陷入由評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所主導(dǎo)的看空氛圍中不能自拔，不僅可能錯(cuò)失階段性“利好”的投資良機(jī)，更可能因看空的“羊群效應(yīng)”而導(dǎo)致巨額的投資損失。