標(biāo)準(zhǔn)普爾公司選擇在新年伊始下調(diào)歐洲九國(guó)信用評(píng)級(jí)。以這種方式激怒正在為打開解決債務(wù)問題的出路而不懈努力的歐元區(qū)各國(guó)首腦，不由得使我想起前不久世行行長(zhǎng)佐利克和IMF總裁拉加德在不同的公開場(chǎng)合都說過的一番令人擔(dān)憂的告誡：世界經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)新的危險(xiǎn)階段，所有國(guó)家都要成為“負(fù)責(zé)任的利益攸關(guān)者”，否則世界將“輸?shù)暨@場(chǎng)尋找增長(zhǎng)和穩(wěn)定的戰(zhàn)役”。所以，暫且撇開美國(guó)信用評(píng)級(jí)公司與歐洲各國(guó)政府之間的口水戰(zhàn)，筆者只想分析一下在接下來“市場(chǎng)”和“政府”之間的新一輪博弈中，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)因此出現(xiàn)怎樣的變化？中國(guó)會(huì)受到哪些影響？
最令人擔(dān)心的，當(dāng)然是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是否會(huì)觸發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)和由此可能導(dǎo)致的歐洲銀行體系接二連三的違約事件，以及隨之而來的國(guó)際貨幣體系的動(dòng)蕩。
本來，在這次信用級(jí)別下調(diào)之前，歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）能拿出的最大規(guī)模資金額度是4400億歐元，現(xiàn)在法國(guó)和奧地利“出局”了，估計(jì)政府擔(dān)保能力會(huì)下降到2600億歐元。歐債主權(quán)債務(wù)問題從原來小規(guī)模的希臘延伸到經(jīng)濟(jì)體量超大的意大利，而歐洲政府整體的融資能力卻在不斷下降。從這個(gè)意義上說，標(biāo)普觸動(dòng)了歐洲融資能力惡化這根最脆弱的神經(jīng)。
另外，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的繁榮過程中，歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更多地集中在以歐元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)上，這導(dǎo)致了他們抗衡歐債危機(jī)所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力十分低下。
隨著歐債問題危及歐元價(jià)值和主權(quán)債務(wù)信用級(jí)別，歐洲各國(guó)潛在的資產(chǎn)負(fù)債表中的資不抵債風(fēng)險(xiǎn)日趨加大，再加上這兩年美歐日等國(guó)缺乏協(xié)調(diào)的“量化寬松”的貨幣政策，破壞了國(guó)際金融市場(chǎng)資產(chǎn)組合再調(diào)整的環(huán)境，于是，互相減持對(duì)方債券和吸收歐洲中央銀行投放的流動(dòng)性就造成了越來越嚴(yán)重的“流動(dòng)性恐慌”的市場(chǎng)格局。而這次標(biāo)普下調(diào)歐洲九國(guó)信用級(jí)別，還觸動(dòng)了歐洲銀行業(yè)的恐慌性資產(chǎn)組合的調(diào)整，隨之而來的美元和日元的攀升以及全球資本市場(chǎng)市值的重挫局面，也會(huì)跟隨他們資金的移動(dòng)而此起彼伏。作為美國(guó)的債權(quán)大國(guó)、國(guó)際收支的順差大國(guó)，中國(guó)可能也會(huì)無奈地扮演起國(guó)際資本的“避風(fēng)港”的角色。我國(guó)香港等離岸市場(chǎng)人民幣波動(dòng)的迅速增加，也會(huì)立刻影響人民幣整體的穩(wěn)定和我國(guó)央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的頻度和難度。
還有，隨著歐債國(guó)家緊縮財(cái)政的壓力加大和公共投資與創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)能力的下降，國(guó)際貨幣基金組織和海外資金援助的動(dòng)力和達(dá)成共識(shí)的可能性變得越來越弱。即使這次IMF采取先解決問題再說的大度策略，
IMF成員國(guó)是不是也認(rèn)這個(gè)理而慷慨解囊呢？至少在芝加哥美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)上，各國(guó)學(xué)者們聽到的是非常強(qiáng)烈的不滿聲音——曾擔(dān)任過日本大藏省高級(jí)官員的IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、日本東京大學(xué)教授伊藤隆敏教授就嚴(yán)厲指出：如果IMF對(duì)歐洲債務(wù)國(guó)家采取不明智的、不平等的救助計(jì)劃，那么，這不僅會(huì)引起亞洲大多數(shù)國(guó)家的強(qiáng)烈不滿，從而影響到這一救助計(jì)劃的有效實(shí)施，而且也會(huì)助長(zhǎng)今后更為嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。
解鈴還需系鈴人。歐債危機(jī)當(dāng)務(wù)之急的解決方法只剩下三張“非傳統(tǒng)的牌”。簡(jiǎn)而言之，為了防范“流動(dòng)性危機(jī)”，
第一張可打的牌就是歐洲央行必須忍痛放棄盯住通脹單一目標(biāo)、維護(hù)歐元信用的“常規(guī)態(tài)度”，堅(jiān)定不移地向金融機(jī)構(gòu)及時(shí)投放流動(dòng)性，而“幣種”的選擇用美元和日元最好，盡管這樣做，救市成本會(huì)很大。目的很簡(jiǎn)單，很明確，就是堅(jiān)決不能讓市場(chǎng)出現(xiàn)“流動(dòng)性危機(jī)”！因?yàn)橐坏┻`約演變成流動(dòng)性危機(jī)，整個(gè)金融體系就會(huì)陷入“流動(dòng)性陷阱”的局面，那時(shí)歐洲央行再怎么放量救市，崩潰的局面也難以阻擋，而金融機(jī)構(gòu)更會(huì)恐慌性地進(jìn)行資產(chǎn)大甩賣，爭(zhēng)搶流動(dòng)性，結(jié)果自相殘殺，加速危機(jī)的全面爆發(fā)。
第二張牌，就是盡快將“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”(ESM)列入立法程序，讓歐元區(qū)公民投票表決。這樣的話，任何歐元區(qū)成員國(guó)都要按比例拿錢形成資金池，當(dāng)然這種類似存款準(zhǔn)備金制度的強(qiáng)制性做法不會(huì)受美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為左右。預(yù)計(jì)順利的話，或可拿出近5000億歐元的資金，若再能加上EFSF的信用融資規(guī)模和由此激發(fā)出民間社會(huì)責(zé)任感所帶來的資金，甚至再由少量IMF框架的援助資金配合，歐債危機(jī)是能走出死亡之谷的。
第三張牌，是迅速將民間企業(yè)、各國(guó)政府機(jī)構(gòu)和國(guó)外債權(quán)大國(guó)聯(lián)合起來，通過開放貿(mào)易和投資的渠道以及降低其中的準(zhǔn)入壁壘，來迅速獲取海外“貿(mào)易信用”支撐的資金援助。否則，再堅(jiān)持不必要的冷戰(zhàn)思維模式，會(huì)耽誤解決問題的大好時(shí)機(jī)。這張牌的主動(dòng)權(quán)掌握在歐洲政府的手中。
對(duì)中國(guó)來說，歐債危機(jī)目前的發(fā)展趨勢(shì)主要有兩種影響的可能性。如果流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)，短期內(nèi)會(huì)打亂中國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐和人民幣匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程，影響中國(guó)融入經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境的有利地位；而在中長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)影響中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的成本和走出去戰(zhàn)略的實(shí)施，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和創(chuàng)造財(cái)富的方式，社會(huì)大眾的消費(fèi)選擇和消費(fèi)意愿，進(jìn)而影響中國(guó)政府改革開放的力度和大國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略的方向。這里面有很多問題需要挖掘和深度論證，但有一點(diǎn)學(xué)者必須要有足夠的清醒：“危”中有“機(jī)”，而“機(jī)”中藏“危”！絲毫來不得半點(diǎn)的大意和輕狂！如果沒有出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，中國(guó)更應(yīng)堅(jiān)定不移地與歐洲主要強(qiáng)國(guó)加強(qiáng)貿(mào)易和投資的往來，更應(yīng)在治理國(guó)際金融與貨幣體系的國(guó)際事務(wù)中加強(qiáng)與歐洲多方面的聯(lián)手。
概而言之，今后中國(guó)能否在歐美經(jīng)濟(jì)劇烈動(dòng)蕩中迅速成長(zhǎng)起來，能否形成讓服務(wù)經(jīng)濟(jì)做“實(shí)”而且又能覆蓋國(guó)內(nèi)全域的產(chǎn)業(yè)輻射網(wǎng)絡(luò)，能否利用已集聚到我們身邊的世界500強(qiáng)企業(yè)和機(jī)構(gòu)的比較優(yōu)勢(shì)，形成給世界帶來共贏的高端服務(wù)業(yè)，關(guān)鍵就取決于我們產(chǎn)業(yè)的開放深度，產(chǎn)權(quán)意識(shí)明晰的程度，公共服務(wù)理念的廣度和以人為本的價(jià)值尺度以及公平競(jìng)爭(zhēng)的多元化維度。