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        解決歐債危機還剩三張牌
        2012-01-17   作者:孫立堅  來源:經(jīng)濟參考報
         
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          孫立堅

          歐債問題再次傳來了不祥的聲音:國際信用評級機構(gòu)標準普爾公司宣布下調(diào)歐元區(qū)9個國家的信用評級,其中包括一直持有最高3A級的法國和奧地利。
          因為不希望市場由于過于急躁而產(chǎn)生“過度反應(yīng)”行為,歐盟政府試圖聯(lián)合美國在內(nèi)的全球各國政府,努力形成明確的管理規(guī)則,即讓三大信用評級機構(gòu)對債務(wù)危機國“閉嘴”。這對贏得時間、化解矛盾,可能產(chǎn)生利大于弊的效果。不過,若消耗精力和時間來靠閉上標普的“烏鴉嘴”謀求自己的活路,那完全是本末倒置的舉動。因為標普現(xiàn)在的“亂說話”,充其量只是在一定程度上加速了歐債問題的升級,但它絕對不是促使歐債問題發(fā)展成流動性危機的根本原因。歐債危機當(dāng)務(wù)之急的解決方法只剩下三張“非傳統(tǒng)的牌”可打。
          為了防范“流動性危機”,第一張可打的牌就是歐洲央行必須忍痛放棄盯住通脹單一目標,堅定不移地向金融機構(gòu)及時投放流動性,而“幣種”的選擇用美元和日元最好,盡管這樣做的救市成本會很大。其目的很簡單、很明確,就是堅決不能讓市場出現(xiàn)“流動性危機”。因為一旦違約問題演變成流動性危機,整個金融體系就會陷入“流動性陷阱”的局面,那時歐洲央行再怎么放量救市,崩潰的局面也不可挽回了。
          第二張牌就是盡快認可“歐洲穩(wěn)定機制”(ESM)存在的合法性,其操作宗旨就是規(guī)定任何歐元區(qū)的成員國都要按比例拿錢出來形成資金池。預(yù)計合法性順利通過的話,ESM可以拿出將近5000億歐元的資金,若再能夠加上歐洲金融穩(wěn)定基金的信用融資規(guī)模和由此激發(fā)出的民間資金規(guī)模,甚至再由少量IMF框架的援助資金配合,那么,歐債問題是能夠走出死亡之谷的。
          第三張牌就是迅速將民間企業(yè)、各國政府機構(gòu)和國外債權(quán)大國聯(lián)合起來,通過開放貿(mào)易和投資渠道以及降低其中的準入壁壘,來迅速獲取海外“貿(mào)易信用”支撐的資金援助。
          最后,簡要地歸納一下歐債危機對中國的影響。目前的發(fā)展趨勢可能出現(xiàn)兩種不同性質(zhì)的影響,它完全取決于目前的歐債問題是否會發(fā)展到流動性危機的狀態(tài)。如果流動性危機爆發(fā),短期內(nèi)會影響中國外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐,影響人民幣匯率的市場化進程;中長期內(nèi)會影響中國企業(yè)生產(chǎn)的成本和走出去戰(zhàn)略的實施,影響國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定和創(chuàng)造財富的方式,影響中國社會大眾的消費選擇和消費意愿。這里面有很多問題需要挖掘和深度論證,但有一點必須要清醒地認識到:“危”中有“機”,而“機”中藏“危”。如果不出現(xiàn)流動性危機的狀態(tài),中國更應(yīng)該堅定不移地與歐洲的主要強國加強貿(mào)易和投資往來,更應(yīng)該在治理國際金融與貨幣體系的國際事務(wù)中加強與歐洲多方面的聯(lián)手。

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