盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2011年下半年出現(xiàn)較為顯著的加速增長(zhǎng)勢(shì)頭，但作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，其實(shí)體經(jīng)濟(jì)在全球金融危機(jī)后的復(fù)蘇速度之慢、過(guò)程之崎嶇令人驚訝。美國(guó)房地產(chǎn)、汽車(chē)、零售及銀行業(yè)等傳統(tǒng)“復(fù)蘇龍頭”引領(lǐng)作用的減退無(wú)疑是主要原因。
不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)每次走出經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)所獲得的動(dòng)力，也并非均勻地分布在上述龍頭行業(yè)中。縱向看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇動(dòng)力正越發(fā)由單純實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)轉(zhuǎn)而顯現(xiàn)出更多金融屬性。但在此次金融危機(jī)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)若希望重新獲得高增長(zhǎng)，動(dòng)力更可能來(lái)自那些有能力催生并推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命的行業(yè)。
在此次全球金融危機(jī)之前，如果將“美國(guó)”和“經(jīng)濟(jì)衰退”兩個(gè)關(guān)鍵詞放在一起，大多數(shù)人首先想到的便是上世紀(jì)30年代的“大蕭條”。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在“羅斯福新政”及其對(duì)美國(guó)建筑業(yè)的大力提振作用之下，零售、金融及以建筑業(yè)為基礎(chǔ)的房地產(chǎn)業(yè)崛起，再加上傳統(tǒng)的汽車(chē)工業(yè)，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)。在幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)在1991年至1993年走出“儲(chǔ)貸危機(jī)”過(guò)程中，這些龍頭產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)作用得到了最佳體現(xiàn)。當(dāng)時(shí)，房地產(chǎn)、汽車(chē)及零售率先于1991年第一季度實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，銀行業(yè)的復(fù)蘇時(shí)間雖晚于紡織及電子元件生產(chǎn)行業(yè)，但也于1991年第四季度完成，這才有了機(jī)械制造、化工、通信等重要行業(yè)在1992年的集體復(fù)蘇。
此后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力的金融屬性逐漸顯現(xiàn)：沿著克林頓政府推出的“信息高速公路”，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司在世紀(jì)之交的上市潮令經(jīng)濟(jì)再度“起舞”；而美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)在房屋抵押貸款的大力助推下帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出互聯(lián)網(wǎng)泡沫，卻也釀出至今尚未完全退潮的金融危機(jī)。
正因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)凸現(xiàn)金融屬性導(dǎo)致次貸危機(jī)并引發(fā)全球金融危機(jī)，奧巴馬政府在實(shí)現(xiàn)“引領(lǐng)美國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”這一“首要目標(biāo)”的過(guò)程中，很大程度上重新依賴(lài)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及其中的各個(gè)“復(fù)蘇龍頭”行業(yè)。
目前看來(lái)，房地產(chǎn)、汽車(chē)、零售及銀行業(yè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。首先，奧巴馬在上任之初推出7780億美元的龐大經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中超過(guò)4000億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，旨在重現(xiàn)“羅斯福新政”。然而，與“羅斯福新政”不同的是，美國(guó)社會(huì)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求程度相對(duì)較弱，且危機(jī)肇始的房地產(chǎn)業(yè)與建筑行業(yè)緊密聯(lián)系。因此，奧巴馬政府的開(kāi)支無(wú)法通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有效刺激實(shí)體行業(yè)和個(gè)人消費(fèi)，也自然難醫(yī)“美國(guó)病人”。
其次，從具體行業(yè)而言，房地產(chǎn)業(yè)缺席“復(fù)蘇盛宴”幾乎從一開(kāi)始就是板上釘釘?shù)氖聦?shí)。在金融杠桿的撬動(dòng)下，規(guī)模巨大的房屋抵押貸款壞賬所釋放的“負(fù)能量”令美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)至今難以恢復(fù)元?dú)猓y行業(yè)的復(fù)蘇也因此受到拖累。
再者，汽車(chē)、零售和銀行業(yè)雖顯露了“復(fù)蘇龍頭”的姿態(tài)，但其引領(lǐng)效果分別因?yàn)椴煌蚨蟠蛘劭邸Ｆ渲校ツ陰缀踟灤┤甑牡鼐壵挝C(jī)所導(dǎo)致的高油價(jià)令剛剛擺脫危機(jī)的美國(guó)消費(fèi)者承受了空前壓力，而日本大地震使汽車(chē)業(yè)的復(fù)蘇步伐延緩了半年之久。此外，在歐債危機(jī)的“恐嚇”下，美國(guó)銀行業(yè)也難以在危急時(shí)刻施展拳腳——由于大量持有歐洲市場(chǎng)的公司債券，銀行業(yè)須為歐元區(qū)極有可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退做好準(zhǔn)備。
相比之下，在房地產(chǎn)、汽車(chē)、零售和銀行等美國(guó)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)“復(fù)蘇龍頭”行業(yè)中，零售行業(yè)的前景相對(duì)可觀。
零售業(yè)的回暖更令人驚喜——在感恩節(jié)“黑色星期五”的紅火后，市場(chǎng)曾普遍認(rèn)為圣誕季的購(gòu)買(mǎi)力已被提前透支；沒(méi)成想，美國(guó)截至2011年12月24日當(dāng)周的銷(xiāo)售額較上年同期增長(zhǎng)14.8%，達(dá)440億美元左右，整個(gè)12月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)也同比增長(zhǎng)4.7%。
汽車(chē)業(yè)也可能有所起色。美聯(lián)社預(yù)計(jì)，因信貸寬松、低利率和需求釋放，美國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)在2009年觸及30年低點(diǎn)后連續(xù)兩年回升，2012年可能繼續(xù)回升。美國(guó)汽車(chē)制造商將于4日公布去年銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)全年轎車(chē)、卡車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)1270萬(wàn)輛，高于前年和去年的1150萬(wàn)和1040萬(wàn)輛，其中后者為1982年以來(lái)最低銷(xiāo)量；2012年，預(yù)計(jì)銷(xiāo)量達(dá)1380萬(wàn)輛，接近1400萬(wàn)輛的健康市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。
當(dāng)然，考慮到本次金融危機(jī)負(fù)效應(yīng)在全球各區(qū)域經(jīng)濟(jì)體之間相互傳導(dǎo)的可能性，即使有了房地產(chǎn)業(yè)和銀行業(yè)的助力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇腳步也仍將速度有限。歷史數(shù)據(jù)顯示，在以較快增長(zhǎng)擺脫危機(jī)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)緩慢增長(zhǎng)的低潮期，除非有某個(gè)行業(yè)出現(xiàn)“井噴式”快速發(fā)展——比如，上世紀(jì)90年代的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和本世紀(jì)初的房地產(chǎn)業(yè)。
事實(shí)上，早在入主白宮前，奧巴馬就已為美國(guó)經(jīng)濟(jì)選好了這個(gè)復(fù)蘇的“加速器”。2008年11月，他公開(kāi)表示，將在上任后下大氣力推動(dòng)“綠色能源技術(shù)”的發(fā)展。這一選擇既避免了行業(yè)過(guò)度金融化的可能性，還有汽車(chē)業(yè)這一傳統(tǒng)行業(yè)作為重要載體，甚至還能通過(guò)技術(shù)革命的方式惠及整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并夯實(shí)美國(guó)在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位。
然而，新技術(shù)革命終究是難以設(shè)計(jì)的課題。盡管幾乎所有對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期前景的預(yù)期都要加上“排除一旦美國(guó)出現(xiàn)新技術(shù)革命的可能性”一句前提，但美國(guó)寄望綠色能源技術(shù)加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的愿景仍難言會(huì)是大概率事件，倒是那些新技術(shù)相關(guān)行業(yè)更值得期待。