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2012年首個(gè)交易日，全球股市大多以上漲的方式迎來新年“開門紅”，而中國A股卻是“開門綠”：上證綜指下跌1.37%，深成指下跌2.5%。很多股民為此焦急、疑惑：中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)跑全球，股市咋還“跌跌不休”？
2011年，上證綜指21.68%的跌幅、一年內(nèi)A股6萬億元市值的灰飛煙滅，令中國股市成為眾多投資者的“傷心地”。相比之下，無論是處于債務(wù)危機(jī)漩渦中的歐洲，失業(yè)率居高不下的美國，還是地震后經(jīng)濟(jì)遭遇重創(chuàng)的日本，雖然其社會(huì)矛盾多多、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，但股市的波動(dòng)與其經(jīng)濟(jì)基本面大抵一致，而不像中國股市這樣一路單邊下挫，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離中國經(jīng)濟(jì)增長較快、價(jià)格趨穩(wěn)的宏觀大背景。
當(dāng)A股上證綜指重回2245點(diǎn)以下，“10年零漲幅”令很多投資者鮮有回報(bào)，甚至股票資產(chǎn)大幅縮水，股民難抑怨憤也在情理之中。客觀地說，股市10年輪回，上市公司是最大的受益者。上市公司在股市上低成本融資，再去市場搶占先機(jī)、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，用的都是股民的錢。然而，股市發(fā)展壯大了，上市公司盈利增長了，廣大中小投資者卻沒有分享到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的果實(shí)，反而屢屢因?yàn)楣墒械姆抢硇韵碌l嘗苦果。
10年“零漲幅”，有國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)因素的影響，更是中國股市制度性缺陷使然。
中國股市長期重融資、輕回報(bào)。10年來，A股上市公司從1073家增長到2300多家，制造的富翁成千上萬，但普通股東所獲分紅甚少。上市公司高管離職套現(xiàn)，股市消息泄露造就股神，內(nèi)幕交易、老鼠倉成就“投資達(dá)人”……這些行為嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益。
股票發(fā)行價(jià)格畸高，不僅扭曲了一級市場，也對二級市場帶來了更大危害。尤其創(chuàng)業(yè)板的高市盈率、高發(fā)行價(jià)和超募發(fā)行，一方面導(dǎo)致“超募資金銀行睡覺，中小企業(yè)鬧錢荒”，使社會(huì)資金沒有得到有效的合理配置，同時(shí)也造成少數(shù)人在一級市場大賺特賺而多數(shù)人在二級市場被深套的不公正格局。
在“價(jià)值投資”沒指望的情況下，股市盛行短期炒作，大起大落在所難免。基金管理費(fèi)不與業(yè)績掛鉤的制度，使基金經(jīng)理旱澇保收，不把基民利益放在心上。在2011年虧掉基民4000億元之后，他們的日子照樣滋潤。對內(nèi)幕交易、操縱市場等問題的約束乏力，更是令投資者尤其是中小投資者深受其害。
為防止股市單邊下跌，管理層推出了股指期貨與融資融券試點(diǎn)等風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。但由于保證金門檻過高，其問世一年仍遭冷遇。調(diào)查顯示，全國開戶機(jī)構(gòu)數(shù)不超過80家，而開戶總數(shù)則不超過7萬個(gè)。從現(xiàn)在情況看，股指期貨的推出,并沒有像人們期望的那樣起到防止股市大起大落的作用。
改革不徹底，后患無窮；制度不剛性，形同虛設(shè)。穩(wěn)定和提振中國股市信心，保護(hù)投資者利益，還需更嚴(yán)格的制度、更嚴(yán)厲的處罰手段。
近段時(shí)期，證監(jiān)會(huì)雷厲風(fēng)行打擊內(nèi)幕交易、強(qiáng)制上市公司分紅、嚴(yán)格把握IPO過會(huì)審核……新政招招見血，股民們盼著更多的“寶刀出鞘”，徹底斬?cái)喙墒械囊粓F(tuán)亂麻。果真如此，則這個(gè)“底”，雖然載著傷痛，也在蘊(yùn)藉能量。
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