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由于市場對歐債危機(jī)憂慮升溫，近來歐洲不斷有企業(yè)為歐元區(qū)解體做預(yù)案準(zhǔn)備的消息，一些跨國銀行還曝出已開始安裝后備技術(shù)系統(tǒng)，為希臘、葡萄牙、意大利等國的老貨幣重新流通做準(zhǔn)備。
雖然歐盟峰會達(dá)成了“以政府間協(xié)議形式設(shè)計新的財政契約，實施更嚴(yán)格的預(yù)算規(guī)則和對違規(guī)國家的自動制裁機(jī)制”的方案，但如何執(zhí)行該方案仍是謎。從可操作性考慮，誰也不知道從何下手，因此未來不久或?qū)⒖吹剑@是個無法執(zhí)行的方案。無法執(zhí)行，卻必須推出，而且還有那么多國家聯(lián)合簽署，這意味著什么呢？維穩(wěn)，盡力爭取時間，力爭再尋新方案。我注意到，歐盟峰會以后，歐元的表現(xiàn)是穩(wěn)定的。從這個意義上說，歐盟峰會達(dá)到了維穩(wěn)的目的，因為被歐債危機(jī)整整肆虐了一年的情況下，歐元年線僅收陰300余點(diǎn)，表現(xiàn)相當(dāng)頑強(qiáng)。
但對中國來說，我們不僅希望歐債危機(jī)不要惡化，更希望看到歐洲經(jīng)濟(jì)能復(fù)蘇，哪怕這種復(fù)蘇是不平衡的，也比衰退好。很遺憾，我沒有發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人討論增長，相反，幾乎每個國家都在下調(diào)2012年的經(jīng)濟(jì)增長計劃。實際上，當(dāng)歐元區(qū)國家過分地注意“緊縮財政”時，它們已沒有刺激經(jīng)濟(jì)的“殺手锏”。從目前歐元區(qū)主要國家領(lǐng)導(dǎo)人的態(tài)度看，減赤是第一任務(wù)，增長是第二位，甚至是第三位的。可以預(yù)期，2012年的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)至少會出現(xiàn)“溫和衰退”，歐洲競爭力和購買力都將下降。
歐債危機(jī)會否拖累中國經(jīng)濟(jì)呢？僅從對歐貿(mào)易考慮，問題不大。原因是中國出口歐洲的商品大多數(shù)是日用品，且價廉物美，歐洲老百姓收入越是下降，對中國貨的依賴將越強(qiáng)。問題是，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人會不會向中國等新興國家轉(zhuǎn)嫁危機(jī)——更多地?fù)]舞貿(mào)易保護(hù)大棒——這種情況出現(xiàn)的可能性極大。從這個角度分析，中歐貿(mào)易關(guān)系是否能夠保持正常，更多地取決于中國是否有錢，能從歐洲更多地購買商品，比如汽車零配件和高端設(shè)備等。而中國是否有錢，關(guān)鍵要看中國經(jīng)濟(jì)是否能夠?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)增長。只要中國進(jìn)口持續(xù)增加，歐洲就沒有道理為難中國。
中國有錢，這幾乎是全世界的共識，2012年中國將繼續(xù)實行積極的財政政策，正是基于有錢。但我僅持謹(jǐn)慎樂觀，因為從數(shù)據(jù)分析，我國今年財政收入實際是逐季回落的，上半年增幅曾達(dá)到31.2%，到9月底時，我們還很樂觀地認(rèn)為，今年財政收入可達(dá)十萬億，但到10月財政收入增長只有16.9%，增幅回落近一半，11月增長只有10.6%，出現(xiàn)快速回落，而進(jìn)入12月，有些（收入）項目甚至已出現(xiàn)負(fù)增長征兆。如果考慮到年末中央財政還將大量撥款彌補(bǔ)一些地方政府的財政虧空，今年全年的財政收入并不樂觀——遠(yuǎn)低于預(yù)期。據(jù)此分析，明年若實行“積極財政政策”恐怕要發(fā)債。
與其靠大量發(fā)債，不如實行靈活的貨幣政策，兩條腿走路。最近，國家領(lǐng)導(dǎo)人談到明年宏觀調(diào)控的“十二字方針”，即“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生、促穩(wěn)定”。將“穩(wěn)增長”一詞放在明年經(jīng)濟(jì)工作指導(dǎo)方針的第一位，意味深遠(yuǎn)。
要實現(xiàn)“穩(wěn)增長”必須對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢有清醒的認(rèn)識。據(jù)我調(diào)查，進(jìn)入四季度后，相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)盈利能力如斷崖般下滑，因此必然導(dǎo)致財政收入的大幅下滑。而企業(yè)盈利下滑的主因是什么呢？不是財政支持不夠，而是“貨幣流動性過緊”。因此，唯有適時適度地釋放流動性才能激活企業(yè)活力，提高開工率和就業(yè)率，使被流動性困擾的企業(yè)扭虧為盈。企業(yè)有活力，國家財政收入才能實現(xiàn)平穩(wěn)增長，這可能是近期宏觀調(diào)控效果的最主要關(guān)注點(diǎn)。“穩(wěn)增長”的第一位目標(biāo)是實現(xiàn)實體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，而關(guān)鍵點(diǎn)恐怕還要看財政收入是否能夠“穩(wěn)增長”——財政收入大幅度下降，政策的著力點(diǎn)必然改變。因此預(yù)計，年底所有關(guān)于流動性是否需要盡快預(yù)調(diào)微調(diào)的爭論都將休矣，我們很快就能看清：穩(wěn)增長不僅需要積極的財政政策，也需要靈活的貨幣政策。
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