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　　阿根廷有可能成為引發(fā)全球金融市場動蕩的又一大風(fēng)險點。
　　今年阿根廷出現(xiàn)了嚴(yán)重通脹、資金大幅外流、匯率持續(xù)貶值以及外匯儲備縮水等現(xiàn)象，這與十年前的債務(wù)危機(jī)前具有一定相似性，這當(dāng)然加劇了全球金融市場對阿根廷再次爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。在明年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩和歐債危機(jī)可能繼續(xù)惡化的大背景下，一旦阿根廷爆發(fā)新一輪債務(wù)危機(jī)，必將會對持有阿債務(wù)的歐洲銀行系統(tǒng)造成進(jìn)一步?jīng)_擊，并在拉美地區(qū)引發(fā)更大范圍的金融風(fēng)險和市場恐慌。
　　其實，2010年，阿根廷實際GDP同比增速高達(dá)9.2%，僅次于新加坡、中國和印度。2011年，雖然面臨全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、國際貿(mào)易環(huán)境惡化以及鄰國巴西經(jīng)濟(jì)疲軟的沖擊，前三季度GDP同比增速仍分別達(dá)9.9%、9.1%和9.3%。但通脹的高企成了困擾阿根廷最為顯著的風(fēng)險。2010年，阿根廷官方年度通脹率達(dá)10.4%，而民間研究機(jī)構(gòu)公布的實際通脹率則高達(dá)22%。2011年11月官方通脹率小幅降至9.5%，但彭博預(yù)測2011年全年實際通脹率或高于25%。除了經(jīng)濟(jì)快速增長和較為寬松的銀行信貸之外，實行保護(hù)民族工業(yè)的進(jìn)口替代戰(zhàn)略也是阿根廷通脹居高不下的重要原因之一。該國進(jìn)口替代戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)抑制進(jìn)口增長，保護(hù)生產(chǎn)率較低的民族工業(yè)，致使國內(nèi)工業(yè)制成品價格較高，再加上農(nóng)產(chǎn)品和能源價格持續(xù)走高，推動通脹率保持在高位。嚴(yán)重的通貨膨脹不僅使資金大量外流，或流向房地產(chǎn)等具有保值功能的投資途徑，加劇匯率貶值，推高房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫，還引發(fā)了大規(guī)模罷工和社會動蕩。
　　2011年前三季度，阿根廷資金流出總額分別為37億美元、61億美元和84億美元，其中第三季度外流資金數(shù)，不僅超過了2008年金融危機(jī)時的水平，且創(chuàng)下該國的歷史最高紀(jì)錄。因為資金外流加劇，阿根廷外匯儲備急劇縮水，從2011年1月初的526億美元降至12月13日的440億美元，縮水幅度達(dá)16.35%。為遏制資金外流和搶購美元，阿根廷政府實施了一系列外匯管制措施，雖然控制了購買美元外匯的需求，但也加劇了投資者的擔(dān)憂，大規(guī)模資金出逃現(xiàn)象有增無減。
　　從歷史上看，資金大幅外流是阿根廷爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的前奏。自2005年阿根廷政府成功債務(wù)重組后，外債占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重就不斷下降，2010年阿根廷外債占GDP比重下降至36.3%，在世界經(jīng)濟(jì)論壇《2011年金融發(fā)展報告》中36個發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中排名第19位，處于中等風(fēng)險范圍。截至今年9月底，阿根廷外債總額為1363.9億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的33％，這一占比降至近15年來的新低。此外，阿根廷短期外債規(guī)模與外匯儲備之間的比例也從2003年的158.6%大幅下降至2010年的67.1%，說明阿根廷外匯儲備相對于短期外債來說仍較為充足，短期內(nèi)發(fā)生外債危機(jī)的概率不大。然而2010年總外債占外匯儲備的比重仍高達(dá)226.1%，遠(yuǎn)超國際公認(rèn)的警戒線。如果未來阿根廷經(jīng)濟(jì)增長和出口大幅放緩，外匯收入進(jìn)一步下滑，財政赤字繼續(xù)攀升，則外債違約風(fēng)險將會進(jìn)一步上升。IMF預(yù)測，阿根廷短期外債占外匯儲備的比重將由2010年的67.1%攀升至2011年的83.4%和2012年的77.9%，短期債務(wù)違約風(fēng)險可能繼續(xù)加大。
　　阿根廷2012年將在經(jīng)濟(jì)增速、銀行體系、地緣政治方面遭遇更大風(fēng)險，任何一個風(fēng)險的急劇爆發(fā)，將很可能成為“壓倒駱駝的最后一根稻草”。通脹居高不下將可能進(jìn)一步抑制國內(nèi)私人消費增長，加大經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險，而全球經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險將進(jìn)一步?jīng)_擊出口增長，阿根廷資金外流將可能延續(xù)，加劇固定資產(chǎn)投資的萎縮趨勢。預(yù)計2012年阿根廷實際GDP增速將放緩至4.2%左右，并將在未來幾年內(nèi)維持在4%至5%的增速范圍之內(nèi)。阿根廷銀行業(yè)盈利能力較弱，對政府政策依賴性愈發(fā)加大，經(jīng)濟(jì)放緩將加大中小銀行的盈利壓力，中小銀行倒閉將可能引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)。投資者對阿根廷銀行系統(tǒng)缺乏信心，致使資金大量外逃，加劇銀行體系美元流動性短缺和信貸緊縮，加大其爆發(fā)流動性危機(jī)的風(fēng)險，阿根廷銀行系統(tǒng)面臨政治風(fēng)險等一系列不確定因素，這將可能對銀行資產(chǎn)分配、盈利能力和融資造成負(fù)面影響；阿根廷經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性面臨考驗，一旦經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩造成私人消費急劇萎縮，銀行消費貸款將面臨較大信用風(fēng)險，銀行資產(chǎn)質(zhì)量將會受到?jīng)_擊。在地緣政治上，由于馬島附近海底發(fā)現(xiàn)了巨量油氣資源儲備，上周，在阿根廷等南方共同市場成員國宣布對馬島采取封鎖措施之后，英國官方立即給予強(qiáng)烈譴責(zé)，軍方更呼吁派遣核潛艇以宣示主權(quán)，馬島局勢驟然惡化。盡管如今阿根廷已不再由軍人執(zhí)政，但文官政府為擺脫較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困境，通過軍事挑釁來轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾的可能性也不能排除。