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歲末年初，市場資金面壓力加大。分析人士表示，在經(jīng)濟增速下行明顯、通脹水平有望持續(xù)回落的背景下，有關(guān)部門仍有繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的動力。綜合近期各方面因素，再次“降準(zhǔn)”有望在元旦后來臨。
數(shù)據(jù)顯示，12月28日銀行間市場主流品種7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率大幅走高至4.7996%，創(chuàng)10月9日以來新高。
同時，為平滑未來幾個月公開市場到期資金量，央行在剛剛過去的四周里，累計從公開市場凈回籠2080億元資金。央行回收流動性已為再次下調(diào)存準(zhǔn)率提前作了鋪墊。
當(dāng)前，存準(zhǔn)率適度下調(diào)有助于銀行擴大信貸投放。從實體經(jīng)濟微觀層面看，臨近年關(guān)，為避免部分企業(yè)資金鏈過于緊張、債務(wù)結(jié)算出現(xiàn)困難，銀行體系仍有繼續(xù)加強信貸投放的必要。通過再次降低存準(zhǔn)率以充實銀行體系流動性，可以支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
12月中旬以來，四大銀行信貸投放猛然提速。在2012年信貸總投放仍將保持穩(wěn)定增長的背景下，當(dāng)前廣義貨幣（M2）余額增速持續(xù)下滑及實體經(jīng)濟面臨的壓力，都將推動有關(guān)部門對流動性調(diào)控的進一步松動。
眼下，通脹壓力已明顯減弱，如果外匯占款持續(xù)下滑，貨幣政策有望進一步松動。在通脹壓力方面，根據(jù)多數(shù)主流機構(gòu)研究，明年CPI增速較今年有望出現(xiàn)顯著回落。經(jīng)濟景氣與食品價格高位回落、輸入性通脹減緩和2011年較高的物價基數(shù)，都有望大大緩解2012年物價上漲壓力。同時，2011年10月、11月外匯占款持續(xù)負(fù)增長，11月末M2余額同比增速在連續(xù)5個月下降后，已創(chuàng)下自2001年10月以來新低。單純從貨幣供應(yīng)角度看，由于M2余額增速下降與外匯占款負(fù)增長的態(tài)勢有可能持續(xù)，也為再次下調(diào)存準(zhǔn)率提供了重要理由。國家外匯管理局28日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月銀行代客結(jié)售匯逆差8億美元。這是自2010年國家外匯局開始公布數(shù)據(jù)以來銀行月度代客結(jié)售匯首次出現(xiàn)逆差。這一情況也是在審視是否再次下調(diào)存準(zhǔn)率時所要考慮的因素之一。
綜合當(dāng)前市場資金面及實體經(jīng)濟、季節(jié)因素等各方面情況來看，再次“降準(zhǔn)”或箭在弦上。
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