2011年，商業(yè)銀行存貸款增速顯著回落，并呈現(xiàn)出新增貸款短期化、存款定期化的特征，貸款收益率、存款成本率雙雙上升。2012年主要受政策適當放松的影響，信貸投放規(guī)模將有所擴大，存款增速有望略有回升，但存款市場形勢依然較為嚴峻。
綜合考慮供需兩方面因素，預計2012年全年新增貸款在8-8.5萬億，余額同比增長14.5%-15.5％。同時，受供需形勢變化的影響，預計貸款收益率趨于下行。
第一，經(jīng)濟增長保持穩(wěn)健，明年信貸需求依然不低。2012年，綜合考慮以下幾方面因素，實體經(jīng)濟信貸需求依然不低。首先，2012年中西部基礎設施建設仍將穩(wěn)步推進，保障房建設持續(xù)推進將在一定程度上彌補房地產(chǎn)投資的下降，同時繼續(xù)推進在建、續(xù)建項目也有利于投資保持一定增速。總體來看，2012年投資進一步加快和明顯放慢的可能性都不大，預計投資增速將趨穩(wěn)，年底增速在23％左右，這將帶來一定規(guī)模的貸款需求；其次，在收入增長和鼓勵消費政策的帶動下，2012年消費將是亮點，預計名義消費增速維持在17％左右，實際消費增速則因物價走低會有所上升，從而帶動相應貸款需求增加；第三，對“影子銀行”加強監(jiān)管、要求表外融資轉(zhuǎn)移到表內(nèi)，導致一部分的融資需求轉(zhuǎn)移到銀行信貸上；第四，對小企業(yè)、三農(nóng)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及文化產(chǎn)業(yè)等國家重點支持領域的信貸支持進一步加強；最后，預計2012年房地產(chǎn)市場調(diào)控難以明顯放松，房地產(chǎn)市場難有明顯反轉(zhuǎn)，個人住房貸款需求和房地產(chǎn)開發(fā)貸款需求難有明顯增長。綜合考慮正反兩方面因素，在經(jīng)濟增速不會大幅回落的情況下，2012年貸款需求依然維持在一定水平。
實證分析表明，在正常年份里，人民幣貸款余額增速與名義GDP增速的比率一般在1.2：1，即名義GDP每增長1％，需要貸款余額相應增長1.2％。但在經(jīng)濟增速放緩、政策寬松、信貸投放加快時期，該比值會略高；反之在經(jīng)濟過熱、政策偏緊時期，該比值略低。假設2012年實際GDP增長8.5%-9％、CPI增長3%-3.5％，即名義GDP增長11.5%-12.5％；再考慮到增長放緩、政策適度放松，前述比值略有擴大到1.25較為合適，這就要求2012年貸款余額增長14.4%-15.6％，新增貸款需求約7.9-8.5萬億元。
第二，政策適當放松，銀行信貸供給能力增強。2012年，面對世界經(jīng)濟形勢不確定性進一步增加、國內(nèi)通脹壓力減輕但中長期通脹壓力猶存、經(jīng)濟增長放緩但大幅回落可能性不大的復雜局面，中央經(jīng)濟工作會議指出，要“繼續(xù)處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預期的關系”，并明確提出2012年繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。因此與2011年不同，穩(wěn)物價將不再作為首要任務，2012年的貨幣政策總體上較今年將適當放松。主要受此影響，銀行信貸供給能力有所增強。
首先，2012年信貸環(huán)境較之今年寬松。2012年，人民銀行等監(jiān)管機構(gòu)可能會根據(jù)實體經(jīng)濟信貸需求依然不低的實際情況，鼓勵銀行適度加快信貸投放步伐，但顯著放松的可能性也不大。
其次，準備金率適度下調(diào)有助于銀行擴大信貸投放。為緩解銀行體系流動性壓力，近期準備金率于三年來首次下調(diào)。2012年為緩解銀行體系流動性壓力、促進貨幣信貸的合理增長，預計將綜合考慮資本流入狀況、銀行體系流動性情況等因素，準備金率下調(diào)2-4次，每次0.5個百分點。這將釋放8000-16000億左右的資金，銀行信貸投放能力將相應增強。
第三，新增對公中長期貸款規(guī)模有望擴大。從期限結(jié)構(gòu)來看，2012年在加大中西部基礎設施建設投資，繼續(xù)推進在建、續(xù)建項目建設以及穩(wěn)步推進保障房建設的帶動下，預計對公中長期貸款增長有望改變2011年的低迷態(tài)勢，新增規(guī)模將有所擴大。從部門結(jié)構(gòu)來看，由于房地產(chǎn)市場低迷，個人貸款難有顯著增長，對公貸款仍將是貸款增長的主力。主要受政策適度放松、銀行信貸供給能力有所增強的影響，貸款供需緊張的局面在2012年將有所緩解，預計貸款利率上浮占比保持穩(wěn)定甚至有所下降，貸款收益率也可能略有下降。
2012年，綜合考慮信貸投放規(guī)模有所擴大、準備金率下調(diào)、外匯占款增速放緩等因素的影響，存款余額增速有望回升，但迅速、大幅回升的可能性不大。預計2012年末，人民幣存款余額同比增長14%-15％，存款市場形勢依然較為嚴峻。同時，存款成本率有所回落。
第一，信貸投放加快有利于存款擴張，外匯占款增速放緩限制存款增長。首先，信貸投放規(guī)模擴大，相應貸款創(chuàng)造出的存款規(guī)模也會隨之增加。貸款和存款是相互促進、互相影響的關系。在某一時點上，存款余額絕對量決定了貸款投放。而貸款一旦投放出去又變?yōu)榇婵睿麄�金融體系中的存款也隨之增加。從總體、長期、動態(tài)的角度來看，貸款投放是存款和貨幣供應增長的主要推動力。如前所述，預計2012年新增貸款規(guī)模8-8.5萬億元，則將直接推動存款增加8-8.5萬億元。
其次，新增外匯占款規(guī)模下降限制了存款擴張。受國際金融市場動蕩、人民幣升值預期減弱等因素的影響，2011年10月外匯占款一改之前的快速增長態(tài)勢，當月減少了249億元。展望2012年，從其三大組成部分來看，預計外匯占款增長將顯著放緩。在主要發(fā)達國家復蘇前景暗淡、我國外需不振的影響下，2012年出口增速將放緩，貿(mào)易順差將有所收窄。國外企業(yè)自身資金不足，預計FDI規(guī)模也會有一定程度的回落。更為重要的是，在歐洲債務危機蔓延、國際金融市場持續(xù)動蕩的大環(huán)境下，加之中國經(jīng)濟增速放緩帶來人民幣貶值預期，總體短期資本流入將明顯放緩甚至流出。綜上考慮，預計2012年新增外匯占款規(guī)模將從今年的3.2萬億左右顯著下降到2萬億左右，月均1600多億元，增速與金融危機后的2009年上半年相當。
以上兩方面因素將帶來10-10.5萬億規(guī)模的新增存款，但這僅是粗略的估算。考慮到諸如理財產(chǎn)品發(fā)行、表外融資發(fā)展等因素的影響，實際新增存款規(guī)模高于或低于上述水平都有可能。
第二，理財產(chǎn)品趨穩(wěn)和貨幣乘數(shù)回升進一步促進存款增長。每當在政策收緊、信貸控制較嚴時，由于銀行信貸供給減少，信貸貸款、委托貸款、承兌匯票以及民間借貸等“影子銀行”融資就會快速發(fā)展，理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模也擴大，進而導致資金流出銀行體系，新增存款少于新增貸款和外匯占款之和，2006、2007、2008年（上半年貨幣政策從緊，下半年開始逐步轉(zhuǎn)向適度寬松）和2011年就是如此。反之，則會有相反的情形出現(xiàn)，新增存款規(guī)模大于新增貸款和新增外匯占款之和，危機后實施適度寬松貨幣政策的2009、2010年就屬于這種情況。
展望2012年，盡管穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)不會改變，但總體將會比今年寬松。由于企業(yè)從銀行融資難度下降，加之監(jiān)管機構(gòu)加強監(jiān)管和規(guī)范，預計“影子銀行”融資規(guī)模將有所下降，從而有利于存款資金留在銀行體系。由于監(jiān)管的加強，理財產(chǎn)品市場將進入平穩(wěn)、健康運行的軌道，難以再現(xiàn)今年爆發(fā)式增長的局面，加之實際負利率緩解甚至消失，都會減少理財產(chǎn)品對存款的分流，有利于銀行吸收存款。此外，2012年準備金率適度下調(diào)推動貨幣乘數(shù)回升，也有利于存款擴張。盡管貸款新規(guī)實施對貨幣乘數(shù)的限制作用繼續(xù)，但準備金率下調(diào)的有利影響顯然更大。因此，總體來看，2012年的情況與2010年較為類似，新增存款規(guī)模會高于新增貸款和外匯占款之和，預計在11.5-12萬億左右。
第三，活期存款占比維持低位，存款成本率趨于下行。從期限結(jié)構(gòu)來看，2012年，在經(jīng)濟增速放緩、企業(yè)盈利預期下降、經(jīng)濟活躍程度降低的情況下，企業(yè)仍將傾向于減少活期存款的持有。盡管股市可能有階段性行情出現(xiàn)，但在總體經(jīng)濟增速放緩的情況下，股指難有持續(xù)大幅上揚，再考慮到實際利率回升，居民戶也將傾向于持有定期存款，活期存款占比將維持低位。受存款增速回升、新增存款規(guī)模擴大的影響，加之準備金率下調(diào)增強了銀行的可用資金能力，2012年存款市場競爭將有所緩和，存款成本率趨于下行。不過，在貸款新規(guī)持續(xù)加強實施、要求實貸實付的影響下，存款繼續(xù)向客戶基礎好的大型銀行集中，中小銀行依然面臨一定的存款增長壓力。（執(zhí)筆：鄂永健）
