2012年，中國將面臨怎么樣的經(jīng)濟(jì)局面？在全球經(jīng)濟(jì)充滿不確定性的背景下，面臨哪些問題，又有哪些產(chǎn)業(yè)機(jī)遇？
中國社科院經(jīng)濟(jì)所副所長張平認(rèn)為，2012年的中國經(jīng)濟(jì)將面臨深度再平衡和多重周期疊加共振問題。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)深化、美國經(jīng)濟(jì)二次探底等因素，是威脅中國經(jīng)濟(jì)增長的外部因素，增長動力的缺失是影響中國經(jīng)濟(jì)增長的國內(nèi)因素，而執(zhí)行嚴(yán)格的緊縮政策，促進(jìn)財政、國際收支和生產(chǎn)消費的平衡是全球重新步入穩(wěn)定增長軌道的重要保證。
未來中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的動力來自內(nèi)部，只有實現(xiàn)沿著現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展、綠色更新周期下的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更新改造和消費升級等重大發(fā)展取向進(jìn)行有效的結(jié)構(gòu)性改革，消除影響居民消費、產(chǎn)業(yè)層次提升的體制、政策壁壘，建立起市場創(chuàng)新機(jī)制，才能實現(xiàn)內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)增長。
上海證券報：2008年以來的全球金融危機(jī)演變成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)，如何看待此次危機(jī)的內(nèi)因？
張平：從理論上講，金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)都不是偶然現(xiàn)象，是經(jīng)濟(jì)體在過去長期增長中結(jié)構(gòu)問題累積的總量結(jié)果。
本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)也不例外，只是反應(yīng)的問題更為深刻。
20世紀(jì)中期以來，全球經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入了黃金時期。直到2008年美國爆發(fā)金融危機(jī)，才結(jié)束了這一“大繁榮期”，這個繁榮期的締造者是美歐日發(fā)達(dá)國家。歐洲通過不斷舉債的方式建立了國家福利體系，不斷推高消費水平，而美國依靠金融工具刺激了私人舉債性消費，以此帶動全球經(jīng)濟(jì)增長，并推動了全球化和建立了全球化的分工體系。2008年美國次貸危機(jī)刺破了私人舉債消費的泡沫；2010年歐債危機(jī)則擠破了國家社會福利泡沫。發(fā)達(dá)國家無法帶動全球經(jīng)濟(jì)，其占全球經(jīng)濟(jì)的份額到2013年將讓位于新興經(jīng)濟(jì)體，對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)份額從2008年后已經(jīng)跌到30%以下。因此全球經(jīng)濟(jì)的分工體系變化，決定了全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入持續(xù)再平衡過程。
上海證券報：那么，中國在其中扮演什么角色？
張平：過去20年，以中國為代表的發(fā)展中國家基本充當(dāng)了國際市場借貸者的角色。以勞動力低成本（低工資、低福利、低收入）、低環(huán)境成本、低資本成本和土地與自然資源的近乎免費供給造就的傳統(tǒng)制造業(yè)競爭優(yōu)勢，使中國制造具備了超強(qiáng)的國際競爭力。長期國際貿(mào)易順差累積形成的外匯儲備，遭遇發(fā)達(dá)國家利用貨幣霸權(quán)所實施的通過貨幣超發(fā)來賴賬的行為，在這種情況下，只能選擇各種外幣國債來理財。過去發(fā)達(dá)國家是依靠資本輸出來獲得廉價資源，現(xiàn)在則是通過借債來享受免費服務(wù)。
一邊是借錢搞福利的發(fā)達(dá)國家，一邊是勒緊褲腰帶往外借債的發(fā)展中國家。全球經(jīng)濟(jì)再平衡的壓力便由此而來。對中國而言，這次再平衡要比以往更為深刻，并會持續(xù)多年。但短期內(nèi)持續(xù)的再平衡調(diào)整過程，會直接降低中國潛在經(jīng)濟(jì)增長率，可能會降低1.2個百分點，特別是國際經(jīng)濟(jì)放緩過快沖擊會比較嚴(yán)重。廈門大學(xué)模擬的美國二次探底的沖擊認(rèn)為會降低經(jīng)濟(jì)增長0.64個百分點。中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到了全面開放型的經(jīng)濟(jì)體，除了單純貿(mào)易盈余的影響，外資流動、金融市場恐慌、匯率、大宗商品價格和貿(mào)易摩擦等都直接會影響到中國經(jīng)濟(jì)的健康。
上海證券報：明年中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)什么發(fā)展態(tài)勢？
張平：隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的蔓延和經(jīng)濟(jì)增長的大幅下滑，以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，全球經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)再平衡過程，外需對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)可能會在2012年再次成為負(fù)值。預(yù)計在整個“十二五”期間，凈出口對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)始終為負(fù)值。
預(yù)計2012年全年經(jīng)濟(jì)增長大體會繼續(xù)保持在較高的8.4%左右，物價水平在4%上下，經(jīng)濟(jì)增長的動力依然靠投資拉動，但動力不足已經(jīng)是非常明顯的事實。進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)迫在眉睫。隨著2011年第4季度通脹的明顯緩解，2011年全年CPI基本保持在5.4%左右，2012年下調(diào)至4.1%。
當(dāng)前政府和學(xué)術(shù)界都在爭論中國是否應(yīng)該全面轉(zhuǎn)向刺激，否則會“慣性下滑”。中國“十二五”將經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定在了7%，已經(jīng)有了一定的減速準(zhǔn)備。但近年來的高速增長，特別是在“十一五”年均增長11.2%的背景下，很多人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率應(yīng)該提高到兩位數(shù)以上，而不是下調(diào)至7%。“十一五”期間高增長是以通脹和通脹預(yù)期的不斷上升為代價的：從2006年到現(xiàn)在6年間，除金融危機(jī)沖擊導(dǎo)致2009年通貨緊縮外，2007年消費物價上漲了4.8%，2008年上漲5.9%，2011年消費物價水平預(yù)計5.4%。“十二五”期間，成本推動的物價上漲壓力，依然會挑戰(zhàn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。
2011年中國經(jīng)濟(jì)依然高速增長，呈現(xiàn)逐季度遞減的趨勢，更為重要的是，在“十二五”開局之年，我國在節(jié)能減排，轉(zhuǎn)變動力機(jī)制上仍然進(jìn)展較慢，但在體制改革如稅收、財政改革上開始走出了堅實的步伐，當(dāng)前中國的問題不是速度而是持續(xù)的發(fā)展動力，需要加速改革和減速增效。
上海證券報：若世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動，對我國影響有多大？
張平：業(yè)界一致認(rèn)為，中國2012年經(jīng)濟(jì)增長將減速。如果出現(xiàn)歐美經(jīng)濟(jì)二次探底，按照瑞銀和廈大的分析則會沖擊經(jīng)濟(jì)增長0.64—1.3個百分點，如果按IMF的平均調(diào)整1.2%預(yù)測，則最壞的可能是經(jīng)濟(jì)增長為7.2%。這種減速預(yù)期的背后主要原因集中在短期問題上：一是外部沖擊強(qiáng)制中國再平衡減弱了中國的經(jīng)濟(jì)增長，特別是歐債危機(jī)導(dǎo)致中國出口有可能進(jìn)一步下降；二是地方融資平臺、鐵路、國企高債務(wù)率問題直接縮減了地方政府和國企的投資能力，房價下行減緩了居民的個人投資，投資乏力是明年的主要問題所在；三是節(jié)能減排加速。
上海證券報：目前，經(jīng)濟(jì)周期對中國經(jīng)濟(jì)的疊加影響有哪些？
張平：從短周期看，國際周期中的歐債危機(jī)和中國周期中地方融資平臺等高負(fù)債將在2012年體現(xiàn)為短期的現(xiàn)金流沖擊，特別是歐債中的意大利和西班牙等在2012年2—4月集中兌付期，國際債務(wù)危機(jī)壓力重重。國內(nèi)2012年平臺債務(wù)也是集中兌付期，也會遇到現(xiàn)金流沖擊的風(fēng)險，金融市場的恐慌也直接會導(dǎo)致風(fēng)險加大。
我國經(jīng)濟(jì)的總杠桿率已經(jīng)很高，金融風(fēng)險不斷上升。一方面，以社會融資總量來衡量，到2011年中，國內(nèi)信貸存量相當(dāng)于GDP的173%，這比很多同等收入水平發(fā)展中國家的比重都要高。另一方面，地方融資平臺和央企等由于金融可獲得性強(qiáng)，均自覺不自覺地提高了其金融杠桿率。由于這些機(jī)構(gòu)投資的期限較長，短期收益率較低，必然導(dǎo)致現(xiàn)金流風(fēng)險較大，負(fù)債風(fēng)險凸顯。
而緊縮政策有滯后效益，緊縮政策抑制了物價的上漲，但也會產(chǎn)生自我強(qiáng)化的機(jī)制，主要表現(xiàn)在：其一，總量緊縮性政策量化分解為各部門的緊縮指標(biāo)，往往形成各個部門共同緊縮過程，從而加大緊縮的力度；其二，緊縮政策具有“自我強(qiáng)化”的特征。穩(wěn)定化政策的核心是逆周期調(diào)節(jié)，但任何政策調(diào)節(jié)都有其自我強(qiáng)化的特征，考慮到政策的滯后效應(yīng)以及經(jīng)濟(jì)形勢的變化，逆周期調(diào)節(jié)就很容易轉(zhuǎn)變?yōu)轫樦芷谡{(diào)整，從而會加劇經(jīng)濟(jì)波動。因此，當(dāng)前宏觀調(diào)控要注重總體把握和全局管理，提高政策的前瞻性，避免自我強(qiáng)化的緊縮機(jī)制引致較嚴(yán)重的宏觀風(fēng)險。
從長周期看，全球經(jīng)濟(jì)再平衡和中國潛在增長率下降似乎也成為長期趨勢。全球經(jīng)濟(jì)再平衡是一個長期過程，特別是全球分工體系的重新建立需要10年以上的時間，因此未來6～8年依然是一個充滿了“再調(diào)整”的摩擦期。從中國當(dāng)前的政策目標(biāo)看,
“十二五”中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下調(diào)到7%，已經(jīng)有了減速的考慮。2012年中國經(jīng)濟(jì)可能遇到多重周期的重疊震蕩，特別是短和長周期，國際和國內(nèi)金融市場周期和政策周期的多重重疊，必須要以穩(wěn)定金融為主調(diào)，積極調(diào)整結(jié)構(gòu)應(yīng)對長期發(fā)展。
主動把握創(chuàng)新周期中發(fā)展機(jī)遇
上海證券報：中國如何把握創(chuàng)新周期，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革？
張平：2012年全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主基調(diào)依然是穩(wěn)定金融。美聯(lián)儲的貨幣量化寬松政策QEⅠ和QEⅡ、歐洲金融穩(wěn)定基金ESSF和中國政府對于地方債、鐵路債的救助，都是金融穩(wěn)定政策。金融穩(wěn)定政策的核心是減少信貸市場的信息不對稱，減少企業(yè)內(nèi)外部融資成本的差別，防止因為流動性緊縮而導(dǎo)致企業(yè)信貸下降，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)，從2013年中期開始，發(fā)達(dá)國家的債務(wù)問題基本穩(wěn)定，新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力明顯減輕。全球經(jīng)濟(jì)將再次步入穩(wěn)定增長的軌道。
2012年國內(nèi)一方面要謹(jǐn)慎應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動，但更重要的是積極進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革，促進(jìn)增長，迎接新的全球發(fā)展機(jī)遇。從產(chǎn)業(yè)政策來看，首先，應(yīng)當(dāng)盡快推動國內(nèi)低碳技術(shù)研究和應(yīng)用，推動節(jié)能減排，爭取能參與碳技術(shù)相關(guān)國際標(biāo)準(zhǔn)的制定，在全球低碳經(jīng)濟(jì)舞臺上擁有發(fā)言權(quán)。其次要制定長期規(guī)劃，注意發(fā)展基于IT平臺的新興戰(zhàn)略性服務(wù)業(yè)，爭取建立相關(guān)的服務(wù)貿(mào)易中文平臺，同時要做好與美國進(jìn)行服務(wù)貿(mào)易戰(zhàn)的知識和法律準(zhǔn)備。最后要削減制約國內(nèi)居民消費升級換代的政策規(guī)定和行業(yè)管制，當(dāng)前消費升級的核心是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)需求，如金融、醫(yī)療、教育、文化、體育、安全等新興服務(wù)，但這些需求受到行政嚴(yán)格管制，供給不足，放松管制推進(jìn)國內(nèi)現(xiàn)代消費服務(wù)業(yè)發(fā)展，下大力氣提升服務(wù)消費的供給和消費水平，才能實現(xiàn)可持續(xù)的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長。