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近期，全球六大央行采取的全面寬松貨幣政策，勢必會加劇國際資本在全球范圍內的大規(guī)模流動。國際資本的流動對一國經濟的影響尚不能確定，但短期內國際資本的大規(guī)模進出會給一國經濟帶來較大沖擊是必然的。因此，對熱錢的流出，我國必須及早做出準備，防范熱錢撤離引發(fā)的系統(tǒng)性危險。
首先，熱錢大規(guī)模流出，國際投機資本外逃苗頭已初步顯現(xiàn)。
截至12月12日，人民幣對美元即期匯率連續(xù)第九個交易日觸及跌停。據中金公司最新報告估計，10月份熱錢流出規(guī)模約為1800億元人民幣，資本外逃苗頭已初步顯現(xiàn)。外匯占款是央行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，其變化一定程度上反映出資金流動的變化。
央行最新數據也表明，在我國外匯占款余額不斷創(chuàng)出新高之后，10月份外匯占款凈減少248.92億元，為46個月以來的首次負增長，上一次資本外逃出現(xiàn)在2007年12月大危機發(fā)生之前。外匯占款減少表明，當前國際投資者正在看空中國，國際投機資本可能正在撤出中國。
熱錢短期內大規(guī)模流入流出，將對我國經濟產生較大沖擊，值得密切關注。
其次，熱錢流出預示了世界和中國經濟未來預期將發(fā)生變化。
這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
一是熱錢流出新興市場國家，預示全球經濟風險加大。近期，國際經濟形勢動蕩不安，聯(lián)合國最新報告預測全球經濟再次衰退風險加大。全球六大央行聯(lián)手注入流動性，又一輪全球性寬松貨幣政策呈兇猛之勢。在流動性寬松預期下，黃金價格、石油價格大漲，大宗商品進入強勢上漲周期，對全球經濟影響加劇，全球經濟復蘇變數進一步增加。
在世界經濟復蘇的不確定性增強和全球金融體系動蕩的情況下，投資者風險厭惡情緒上升。近期，部分國家出現(xiàn)了游資抽逃的苗頭，熱錢開始撤出以中國為代表的高風險和高收益的新興市場國家，向發(fā)達國家的低風險和低收益的資產轉移，表明國際資本對世界經濟下行風險預期增強。
二是熱錢流出中國，預示國際資本看空中國。熱錢流出中國，預示國際資本對中國經濟增長前景的悲觀情緒上升。擔心近年來中國的貨幣緊縮政策、地方債務風險、房地產泡沫和地下金融等方面問題，會導致中國經濟“硬著陸”，又恰逢歐美債務危機肆虐，導致投機資本遠離高風險投資，出現(xiàn)熱錢逃離中國回流美國現(xiàn)象。外資投行高盛在近期的報告中唱空中國，建議投資者停止買進或長期持有中國公司股票，并認為隨著越來越多不利因素出現(xiàn)，“中國經濟前景正面臨巨大挑戰(zhàn)”，進一步引發(fā)外資出逃。
三是熱錢流出預示人民幣升值預期減弱，人民幣的“外升內貶”導致熱錢出逃。近期，境外市場的人民幣價格低于境內市場價格，國際投資者對人民幣升值預期發(fā)生變化。在我國香港地區(qū)人民幣可交割市場（CNH遠期市場）出現(xiàn)之后，CNH遠期匯率能夠更加真實反映市場對人民幣匯率未來走勢的預期，然而，這一匯率在很大程度上則是由國際投資者的套利活動所決定的。2011年9月中旬以來，我國香港CNH匯率下跌，表明國際投資者對人民幣升值預期發(fā)生變化，從而導致對人民幣和人民幣資產需求的減少。此外，在人民幣升值期間，國內出現(xiàn)明顯通貨膨脹，引發(fā)人民幣對內貶值。在人民幣“外升內貶”的情況下，國際資本選擇將人民幣兌換成美元等資產，逃離我國以獲取最大利益。
四是熱錢流出與美國大規(guī)模政府招商引資有關，預示美國投資戰(zhàn)略發(fā)生變化。近年來，美國所吸收的海外投資占全球投資總額下降，面臨在世界范圍內爭奪外國資本的競爭。為創(chuàng)造就業(yè)和恢復經濟，美國開始實施大規(guī)模政府招商引資，表明美國投資戰(zhàn)略重心開始向國內轉移。
2011年6月，奧巴馬發(fā)布總統(tǒng)令，宣布成立“選擇美國”辦公室，這是一個橫跨23個部委的招商引資辦公室，并于10月開始正式啟動大規(guī)模政府招商引資行動。該計劃幫助各州應對不利于招商引資的各種聯(lián)邦政策，向企業(yè)提供吸引投資的項目和服務，為美國擴大招商引資規(guī)模、增強美國在招商引資上的競爭力提供保障。
在全球經濟風險加大的情況下，由于美國在制度、市場、資源和人才等方面存在的優(yōu)勢，加上招商引資的優(yōu)惠政策，能夠保證投資的相對安全與穩(wěn)定回報，國際資本和美國本國資本開始選擇回流美國，這也是中國近期熱錢大規(guī)模流出的重要因素之一。
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