中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確立了明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中求進(jìn)”的發(fā)展思路，并將繼續(xù)實(shí)施“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，這與今年宏觀政策的總基調(diào)基本一致。但是，政策基調(diào)不變之中有變化，明年財(cái)政政策的著力點(diǎn)是結(jié)構(gòu)性減稅；貨幣政策則更加注重調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、前瞻性，更加突出預(yù)調(diào)和微調(diào)，更加強(qiáng)調(diào)以科學(xué)的政策組合來推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，并在發(fā)展中有效化解各種潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。
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明年內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜 |
展望2012年，我國(guó)將面臨更加復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。一方面，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的不斷升級(jí)并持續(xù)惡化，有可能把全球經(jīng)濟(jì)再次推向衰退的邊緣；另一方面，隨著人口、制度和入世“三大紅利”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)效應(yīng)的遞減，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將由前10年的高速增長(zhǎng)逐步轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長(zhǎng)的新階段。
從當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，歐債危機(jī)的發(fā)展態(tài)勢(shì)是決定2012年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素。今年以來，希臘等國(guó)主權(quán)債務(wù)問題持續(xù)惡化，意大利和西班牙等歐元區(qū)大型經(jīng)濟(jì)體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步加劇。歐債危機(jī)已經(jīng)從歐元區(qū)邊緣國(guó)家向核心國(guó)家擴(kuò)散，從公共財(cái)政領(lǐng)域向銀行體系擴(kuò)散，歐洲銀行業(yè)危機(jī)凸顯并進(jìn)而嚴(yán)重影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）已連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)萎縮，經(jīng)濟(jì)再次衰退風(fēng)險(xiǎn)大增。美國(guó)經(jīng)濟(jì)由于受房地產(chǎn)持續(xù)蕭條、失業(yè)率居高不下、個(gè)人消費(fèi)支出低迷、主權(quán)評(píng)級(jí)遭到下調(diào)等問題的困擾，經(jīng)濟(jì)已長(zhǎng)期處于疲軟狀態(tài)。
主要發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)引擎的失靈使得明年世界經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步放緩。聯(lián)合國(guó)本月初發(fā)布的《2012世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告指出，全球經(jīng)濟(jì)正處在二次衰退的邊緣；即使歐債危機(jī)得到一定程度的控制，預(yù)計(jì)2012年世界經(jīng)濟(jì)增速也將從今年的2.8%下滑至2.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于半年前3.6%的預(yù)測(cè)值。一般認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如果低于3%，即相當(dāng)于出現(xiàn)了輕度衰退。總之，經(jīng)過美歐債務(wù)危機(jī)的沖擊，明年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景變得更加黯淡。
從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，受全球經(jīng)濟(jì)負(fù)面沖擊、人口紅利逐步消失、資源和環(huán)境約束等多重因素的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)逐步增大。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：
一是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)動(dòng)力正在逐步減弱。從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”來看，外部經(jīng)濟(jì)衰退將導(dǎo)致出口萎縮。在歐債危機(jī)不斷升級(jí)、全球經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)低迷的情況下，預(yù)計(jì)明年我國(guó)的出口增長(zhǎng)和貿(mào)易順差都將收窄，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度可能為負(fù)。受出口下降和房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，明年固定資產(chǎn)投資也將繼續(xù)下降。
二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏新增長(zhǎng)點(diǎn)和新動(dòng)力。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)方向、調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵時(shí)期，在淘汰落后產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)能的同時(shí)，必須大力培育新興產(chǎn)業(yè)并以此拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而到目前為止，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，新能源和低碳、信息技術(shù)、生物等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用非常有限。
三是經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。今年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)9.4%；其中一、二、三季度同比增長(zhǎng)分別為9.7%、9.5%、9.1%，第四季度GDP將下降到8.5%左右，下半年以來GDP回落的幅度超出預(yù)期。預(yù)計(jì)明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將遠(yuǎn)低于最近10年來的平均水平。
當(dāng)前復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定了我國(guó)貨幣政策仍然需要保持相對(duì)的穩(wěn)定性。從宏觀調(diào)控的實(shí)踐來看，穩(wěn)健的貨幣政策是一種中性政策，將兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)、增加就業(yè)、調(diào)整結(jié)構(gòu)、保持國(guó)際收支平衡等多重經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。
盡管11月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下降，不斷走高的物價(jià)出現(xiàn)回落，通脹持續(xù)攀升的勢(shì)頭初步得到遏制。但是，全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境，我國(guó)過高的貨幣存量，資源要素價(jià)格改革，勞動(dòng)力成本上升等中長(zhǎng)期通脹壓力仍然存在，這些因素都可能推動(dòng)明年的通脹出現(xiàn)反彈。未來物價(jià)的不確定性決定了貨幣政策并不適合全面放松。
從貨幣條件來看，截至11月末，我國(guó)廣義貨幣（M2）余額82.55萬億元，同比增長(zhǎng)12.7%；M2與GDP的比率接近200%，貨幣存量與M2/GDP比率均已經(jīng)成世界第一，誘發(fā)通脹形成的貨幣因素并沒有完全消除。因此，貨幣政策不可全面放松，必須保持相對(duì)穩(wěn)定性。明年穩(wěn)健貨幣政策的著重點(diǎn)就是要密切關(guān)注國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹、就業(yè)和國(guó)際收支狀況，協(xié)調(diào)使用不同的貨幣政策工具，促進(jìn)貨幣信貸和流動(dòng)性向中性轉(zhuǎn)化，并以此保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和整體物價(jià)水平相對(duì)穩(wěn)定。必須根據(jù)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的走向和企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)貨幣資金的需求適時(shí)適度做好預(yù)調(diào)和微調(diào)。
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穩(wěn)增長(zhǎng)要求貨幣政策適度轉(zhuǎn)變 |
穩(wěn)健貨幣政策在明年主要表現(xiàn)為預(yù)調(diào)和微調(diào)，這與今年的貨幣政策有明顯的不同。由于控制通脹是今年以來貨幣政策的首要目標(biāo)，因此央行為了加快回收流動(dòng)性，把好流動(dòng)性總閘門，今年實(shí)施了名義上“穩(wěn)健”、實(shí)際上“緊縮”的貨幣政策。過度關(guān)注物價(jià)總水平的緊縮政策盡管對(duì)抑制通脹、保障民生起到了積極的作用，但其負(fù)面影響也充分顯現(xiàn)，這主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速快速下降和中小企業(yè)融資難等方面。
歐債危機(jī)不斷擴(kuò)散有可能使世界經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷的狀態(tài)，“保增長(zhǎng)”已經(jīng)成為當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體共同面臨的突出問題。因此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)放在了明年經(jīng)濟(jì)工作的首要位置。為了穩(wěn)增長(zhǎng)，貨幣政策適度轉(zhuǎn)變也就成為應(yīng)有之意。
貨幣政策的適度轉(zhuǎn)變具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是根據(jù)存貸款增長(zhǎng)情況、外匯占款情況、金融體系流動(dòng)性狀況加大公開市場(chǎng)操作力度，適度放松流動(dòng)性；二是繼續(xù)下調(diào)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，切實(shí)緩解資金過于緊張的局面；三是進(jìn)一步細(xì)化定向?qū)捤傻男刨J政策，重點(diǎn)向小微企業(yè)、“三農(nóng)”和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等特定領(lǐng)域傾斜；四是積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，改變貸款利率與民間借貸利率，存款利率與理財(cái)產(chǎn)品利率間的巨大差距，促進(jìn)“雙軌”利率價(jià)格逐步并軌；五是在保持基本穩(wěn)定的前提下，繼續(xù)推動(dòng)人民幣匯率在一定合理水平內(nèi)的雙向波動(dòng)，降低出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)。
