根據(jù)傳統(tǒng)的國(guó)際金融教科書理論，當(dāng)一國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等走強(qiáng)時(shí)，該國(guó)貨幣兌美元的匯率會(huì)走高；反之，當(dāng)一國(guó)的綜合狀況變?nèi)鯐r(shí)，該國(guó)貨幣兌美元會(huì)走低。如果在第一象限里畫圖表示出來的話，就是一條斜率為正的斜線。如果對(duì)市場(chǎng)上各國(guó)的貨幣作一個(gè)全面觀察的話，就會(huì)發(fā)現(xiàn)上述規(guī)則適用于99%的貨幣，唯一例外的就是美元！當(dāng)美國(guó)實(shí)力走強(qiáng)時(shí)，美元會(huì)走強(qiáng)；但當(dāng)美國(guó)或者其他國(guó)家出問題時(shí)，美元仍可能走得很強(qiáng)！為什么會(huì)出現(xiàn)這種獨(dú)特的現(xiàn)象呢？原因就在于美元在國(guó)際金融體系中所擁有的獨(dú)特霸主地位。
美元從第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來一直充當(dāng)著國(guó)際儲(chǔ)備貨幣、計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣，成為國(guó)際金融體系內(nèi)一日不可或缺的血液。美元的這種特殊地位決定了美元匯率變動(dòng)的奇特軌跡：當(dāng)美國(guó)或其他國(guó)家出問題時(shí)，國(guó)際金融體系會(huì)因?yàn)楸茈U(xiǎn)的需要形成對(duì)美元的巨大需求，而屆時(shí)金融市場(chǎng)流動(dòng)性的缺乏又將進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率的大幅度上升。今年夏天美國(guó)兩院關(guān)于提高美國(guó)國(guó)債上限出現(xiàn)爭(zhēng)執(zhí)，在大限來臨之際，出于對(duì)美國(guó)可能出現(xiàn)違約的擔(dān)心，投資者紛紛在市場(chǎng)上買進(jìn)美元來避險(xiǎn)，從而導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上美國(guó)國(guó)債以及美元匯率大漲。
面對(duì)債臺(tái)高筑的美國(guó)，全世界都在祈愿美國(guó)會(huì)能夠順利提高債務(wù)上限以便美國(guó)能借債還債。而歐洲多國(guó)卻因?yàn)樨?fù)債率太高而被投資者唾棄從而面臨破產(chǎn)的絕境。這種強(qiáng)烈的反差清楚地表明了一個(gè)無可爭(zhēng)辯的現(xiàn)實(shí)：美元已經(jīng)深度地綁架了全世界！而世界各國(guó)對(duì)美元的心態(tài)可以用心理學(xué)里的“斯德哥爾摩現(xiàn)象”來概括，亦即被綁架者在和綁架者長(zhǎng)時(shí)間相處之后會(huì)愛上綁架者甚至去主動(dòng)幫助綁架者。這一切再次讓我想起了尼克松時(shí)期的財(cái)政部長(zhǎng)康納利先生的那句名言——“美元是我們的貨幣，你們的問題”！
二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)的國(guó)力不斷增強(qiáng)、財(cái)富迅速增長(zhǎng)，這其中固然有其鼓勵(lì)創(chuàng)新、科技進(jìn)步等多方面的原因，但利用其貨幣的獨(dú)特地位洗劫他國(guó)的財(cái)富也是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。筆者所看到的最保守統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，以“廣場(chǎng)協(xié)議”為標(biāo)志的美國(guó)對(duì)日貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)兵不血刃地洗劫了日本8000億美元！令人不安的是，歷史仍在不斷地重復(fù)上演。2008年9月當(dāng)有意收購(gòu)雷曼的韓國(guó)要求美國(guó)提供擔(dān)保時(shí)，出乎全世界意料之外的是，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森一口拒絕了韓國(guó)的要求，放任雷曼破產(chǎn)并重創(chuàng)全球。筆者2008年10月28日在一次演講時(shí)曾預(yù)言：金融海嘯至少有三波，第一波在美國(guó)當(dāng)時(shí)剛剛爆發(fā)，第二波將發(fā)生在歐洲，而第三波將發(fā)生在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。不幸被筆者言中的是，3年后的歐洲如今已經(jīng)處于崩潰邊緣了！保爾森當(dāng)時(shí)的行為實(shí)在令世人費(fèi)解：身為高盛前老板和在任財(cái)長(zhǎng)的保爾森難道不知道雷曼破產(chǎn)的后果嗎？為什么他愿意在危機(jī)爆發(fā)后用成千上萬億美元的真金白銀來救援兩房、花旗銀行等各家機(jī)構(gòu)，而不愿意向雷曼提供至多不超過幾百億美元的擔(dān)保呢？筆者替保爾森給出的一個(gè)理由是：正因?yàn)樗歉呤⒌那癈EO和在任的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)，他太清楚美國(guó)經(jīng)濟(jì)里的泡沫有多大，當(dāng)時(shí)即使勉強(qiáng)救助了雷曼，美國(guó)經(jīng)濟(jì)里的泡沫早晚還得爆破，但屆時(shí)美國(guó)所有問題都將自己扛，并很可能會(huì)因此落后于歐洲、中國(guó)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而放任雷曼破產(chǎn)恰恰能在全球毫無準(zhǔn)備的情況下把美國(guó)的問題有效地“分包”給全世界各國(guó)，從而完成了“自損八百，殺人二千”的戰(zhàn)略目標(biāo)，使得危機(jī)爆發(fā)后的美國(guó)在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也被拖入深淵的情況下仍然保住了全球的霸主地位。
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新興經(jīng)濟(jì)體謹(jǐn)防資本出逃 |
2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，“偉人”伯南克不知疲倦、夜以繼日地印刷鈔票，過去3年里的瘋狂印鈔行為已經(jīng)逐步完成了美元在全球范圍內(nèi)的新一輪布局，而且必將在未來的某個(gè)時(shí)刻，例如歐債危機(jī)因失控而爆發(fā)，再次上演一出美元?dú)⑷诵悖∑渚唧w過程如下：由于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣，2008年以來伯南克印刷的鈔票經(jīng)由美國(guó)發(fā)達(dá)的金融體系以及全球化的網(wǎng)絡(luò)早已大量流入到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，并且大量投資于各種非美元資產(chǎn)，例如糧食、原料、能源、中國(guó)大陸和香港以及新加坡的房地產(chǎn)、亞洲各國(guó)股市和貨幣等，并在全球流動(dòng)性泛濫，尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)生貨幣井噴的大背景下實(shí)現(xiàn)了可觀幅度的升值，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體如今面臨著進(jìn)口原材料和能源價(jià)格大幅度上漲、土地和房產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格大幅度飆升、商品物價(jià)大漲、勞動(dòng)力成本不斷攀升、以及真正可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)尚未形成而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過剩問題進(jìn)一步惡化的困境，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的負(fù)債水平大幅攀升，從而奠定了相關(guān)經(jīng)濟(jì)體貨幣未來下行的基礎(chǔ)。而與之相對(duì)的是，美國(guó)持續(xù)進(jìn)行去杠桿化調(diào)整，來自世界各地的商品爭(zhēng)先恐后地輸往美國(guó)以換取美元，與新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)生貨幣井噴局面根本的不同點(diǎn)在于，伯南克印刷的鈔票大量地流向世界各地，去炒作別國(guó)的房地產(chǎn)、股市、貨幣等，以期在不遠(yuǎn)的將來斬獲而歸。頗具黑色幽默意味的是連被美軍擊斃的拉登的抽屜里都放著美元現(xiàn)鈔。縱觀以美國(guó)為首的西方國(guó)家與眾多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，不難發(fā)現(xiàn)東、西方之間的不對(duì)稱格局：商品西去、美鈔東流；東方熱脹（即通貨膨脹）、西方緊縮。這種“東方越來越貴、西方變得相對(duì)便宜”的局面正在逐步奠定未來美元回流美國(guó)的基礎(chǔ)，不久前某國(guó)際知名咨詢公司的報(bào)告顯示：在華投資經(jīng)營(yíng)的外企回流的意向在上升，而新增的外資來華投資的意向在下降。而就在筆者寫本文的前兩天，奧巴馬總統(tǒng)公開呼吁在華的美國(guó)企業(yè)回美國(guó)。筆者以為，此刻伯南克眼里大概正在深情地注視著下一場(chǎng)即將到來的某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件，例如歐元區(qū)崩潰。無論何種事件最終導(dǎo)致全球金融的劇烈動(dòng)蕩，都有可能直接引發(fā)下一輪資本從新興經(jīng)濟(jì)體的出逃風(fēng)潮，而美國(guó)必將成為出逃資本的接收地。
