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        為了保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 調(diào)存準(zhǔn)率行勝于言
        2011-12-01   作者:何志成(經(jīng)濟(jì)學(xué)家)  來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
         
        【字號(hào)
          此次央行調(diào)整存準(zhǔn)率似乎有些突然,但卻反映了高層對(duì)宏觀調(diào)控手法的某種轉(zhuǎn)變要出其不意攻其無(wú)備,尤其不能讓國(guó)際金融巨鱷提前知道。筆者預(yù)計(jì)未來(lái)半年,還要進(jìn)行至少三次下調(diào)。
          其實(shí),此次存準(zhǔn)率的調(diào)整應(yīng)該在預(yù)期之中,因?yàn)閲?guó)家領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)在多個(gè)重要的場(chǎng)合闡述保增長(zhǎng),尤其是指出“需要強(qiáng)勁增長(zhǎng)”。筆者最近在對(duì)“保增長(zhǎng)”進(jìn)行分析時(shí),也著重談到“保增長(zhǎng)”不僅是對(duì)全世界其他經(jīng)濟(jì)體說(shuō)的,更是對(duì)中國(guó)說(shuō)的,尤其是國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人特別地談到 “要努力實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)”。而在全世界主要經(jīng)濟(jì)體中,目前只有中國(guó)具備“實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)”的能力和潛力。
          保增長(zhǎng)與“促穩(wěn)定”是密切相關(guān)的,所謂促穩(wěn)定就是防風(fēng)險(xiǎn),尤其是在年末。筆者之前曾預(yù)測(cè),11月底之前央行需要明確地發(fā)出保增長(zhǎng)的信號(hào),所謂預(yù)調(diào)微調(diào)必須有實(shí)實(shí)在在的東西,行勝于言,保增長(zhǎng)的唯一信號(hào)就是調(diào)降存準(zhǔn)率,而且要快。因?yàn)橹卮蟮慕?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)很可能在年底前集中爆發(fā),再晚就有可能使不上勁了。這些風(fēng)險(xiǎn)包括房地產(chǎn)市場(chǎng)急跌所引發(fā)的銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn);地方融資平臺(tái)因?yàn)槿氩环蟪龆y以歸還銀行貸款本息風(fēng)險(xiǎn);還有資金鏈斷裂所可能引發(fā)的大面積高利貸市場(chǎng)泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)。這三大風(fēng)險(xiǎn)都與資金緊張相關(guān),因此必須適度放松銀根。
          至于當(dāng)前社會(huì)資金面是否高度緊張,雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家還在爭(zhēng)論,但央行的行動(dòng)已經(jīng)給予了回答不緊張能夠突然間調(diào)降存準(zhǔn)率嗎?我們?cè)賮?lái)看幾個(gè)數(shù)據(jù),今年社會(huì)融資總量相比去年同期下降了兩萬(wàn)多億,相當(dāng)于下降20%以上,如果考慮到經(jīng)濟(jì)增速9%以及通脹率6%,實(shí)際減少資金供應(yīng)量35%左右。即使我們承認(rèn)前兩年放得多了,在不到一年時(shí)間里收回35%,也應(yīng)該算是緊縮,而且是力度較大的緊縮談不上穩(wěn)健。
          要穩(wěn)健,就要突出一個(gè)“穩(wěn)”字,不能讓經(jīng)濟(jì)大起大落,年底前尤其要防范大落風(fēng)險(xiǎn),明年上半年還要防范。因此存準(zhǔn)率還要下調(diào),社會(huì)融資量要適度增加,年末貸款增量要突破7.5萬(wàn)億。此次下調(diào)0.5%,大約可以釋放4000億流動(dòng)性,預(yù)計(jì)12月可以新增貸款一萬(wàn)億左右,可以較大幅度地緩解年底前的資金緊張狀況。
          保增長(zhǎng)就需要明確地回?fù)糇隹罩袊?guó)的投機(jī)客不要輕易地攻擊中國(guó)。最近海外做空中國(guó)的勢(shì)力很猖獗,大肆地從內(nèi)地和香港撤離資金。具體表現(xiàn)就是人民幣匯率向下走和股市暴跌,尤其是央行調(diào)整存準(zhǔn)率的當(dāng)天11月30日,B股暴跌了近7%。此時(shí)再不回?fù)簦胄胸?zé)任何在?此次下調(diào)存準(zhǔn)率既是對(duì)做空中國(guó)的投機(jī)客的有力回?fù)簦彩菍?duì)人民幣匯率之爭(zhēng)的一種表態(tài):人民幣不會(huì)大幅度貶值。
          有記者在第一時(shí)間向筆者提問(wèn):“下調(diào)存準(zhǔn)率會(huì)不會(huì)使銀行信貸資金流向房地產(chǎn)市場(chǎng)?”筆者覺(jué)得問(wèn)得沒(méi)有道理。現(xiàn)在讓商業(yè)銀行給房地產(chǎn)企業(yè)增加放款,他們也不會(huì)放,誰(shuí)都看得清,房地產(chǎn)市場(chǎng)距離穩(wěn)定還早,還不到出手相救的時(shí)候。目前最需要保的是許多在建的國(guó)家級(jí)工程,要保證工地不散攤。只要保住了重大基本建設(shè),就保護(hù)了很多關(guān)聯(lián)企業(yè),保住了農(nóng)民工隊(duì)伍;同時(shí)需要保住的是實(shí)體經(jīng)濟(jì),尤其是與國(guó)計(jì)民生高度相關(guān)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。保住了他們,就保住了供給,保住了就業(yè)。當(dāng)然,也要保股市,不能讓A股滬指跌破2300點(diǎn)大關(guān)。當(dāng)前,保股市主要為了保住投資者信心,同時(shí)也保住了消費(fèi)。滬指跌破2300點(diǎn),明年誰(shuí)還敢投資?大家更沒(méi)有錢消費(fèi),中國(guó)經(jīng)濟(jì)談何強(qiáng)勁增長(zhǎng),談何轉(zhuǎn)型?
          當(dāng)然,社會(huì)資金量突然間增加,少量資金肯定會(huì)流向樓市。但這無(wú)礙于對(duì)樓市的宏觀調(diào)控,因?yàn)檫m度地撒一點(diǎn)點(diǎn)毛毛雨對(duì)樓市的健康調(diào)整是有利的。李克強(qiáng)副總理剛剛講了,政府房地產(chǎn)調(diào)控的目的是要遏制過(guò)快上漲的房?jī)r(jià),是為了使未來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)更加繁榮。房?jī)r(jià)下跌是必要的,但暴跌不受歡迎。下調(diào)存準(zhǔn)率從一個(gè)側(cè)面告訴我們,房地產(chǎn)市場(chǎng)不能保,但也不能任其暴跌。
          總之,下調(diào)存準(zhǔn)率就為保增長(zhǎng),央行選擇的時(shí)機(jī)非常好,它向全世界發(fā)出了清晰的信號(hào):2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)將更側(cè)重于保增長(zhǎng),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)低于9%。
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