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距離歐元區(qū)最近的匈牙利，不幸可能成為首個不堪歐債危機(jī)拖累的東歐國家。
國際貨幣基金組織（IMF）和歐盟委員會雙雙證明，匈牙利已提出尋求金融救助的正式申請，而且IMF也派員進(jìn)駐匈牙利例行檢查。屋漏偏遭連陰雨，幾乎在布達(dá)佩斯發(fā)出“求救”聲的同時，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪將匈牙利政府公債評級由Baa3下調(diào)至Ba1，并維持負(fù)面展望，匈牙利債券評級15年來因此首次痛失投資等級。穆迪還警告說，如果匈牙利政府的金融實(shí)力出現(xiàn)重大下滑，可能考慮進(jìn)一步調(diào)降評級。標(biāo)準(zhǔn)普爾也表示或?qū)⒔档托傺览u級，只是結(jié)果可能推遲到匈牙利與IMF達(dá)成金援結(jié)果的明年2月。而先于穆迪和標(biāo)普，惠譽(yù)已在11月初將匈牙利的評級展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。
雖然“三大”評級機(jī)構(gòu)在歐債危機(jī)中大有推波助瀾嫌疑而頻頻遭到歐盟的譴責(zé)，但其針對匈牙利的判斷，很難作出落井下石的結(jié)論。最新數(shù)據(jù)顯示，9月，匈牙利總債務(wù)額已上升至占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的82%，10年期國債收益率也突破了8%，成了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最高的東歐國家。歐元區(qū)是匈牙利最重要的出口市場，德國是匈牙利最大的貿(mào)易伙伴，而在連德國也因歐債瘟疫而下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的前提下，匈牙利經(jīng)濟(jì)危如累卵。日前，匈牙利政府已將明年GDP增長預(yù)期從之前的1.5%下調(diào)至1%，歐盟也將今明兩年匈牙利經(jīng)濟(jì)成長分別從2.7%及2.6%下調(diào)至1.4%及0.5%。據(jù)此，匈牙利成了2004年加入歐盟的10個新成員國中2012年經(jīng)濟(jì)增速最低的國家。
如果說債務(wù)總額上升和經(jīng)濟(jì)前景的悲觀還可能只是市場表象的話，真正令人擔(dān)憂的，還是匈牙利將要遭遇到的“抽血”之痛。日前，三大國際評級機(jī)構(gòu)一致表示，如果歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)升級，西歐國家的銀行可能從東歐撤資，而德、意等國持有匈牙利銀行業(yè)資產(chǎn)高達(dá)85%以上。特別需要注意的是，西歐銀行從匈牙利撤資，并不僅僅基于道德風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上源自于匈牙利的政策驅(qū)動。一方面，匈牙利政府出臺和實(shí)施了對銀行征收為期3年的特別稅政策，銀行經(jīng)營成本由此加大；另一方面，西班牙內(nèi)閣日前決定“允許抵押貸款持有人在低于市場匯率的情況下以外幣償還抵押貸款”，從而給銀行業(yè)構(gòu)成新的沖擊。在西歐銀行可能紛紛逃離匈牙利同時，歐元區(qū)國家對于東歐地區(qū)的信貸口袋也正在急劇收縮，奧地利央行已下令，限制奧地利第一儲備銀行、瑞弗森國際銀行和奧地利聯(lián)合信貸銀行向東歐國家放貸。查一下數(shù)據(jù)，奧地利給匈牙利發(fā)放的貸款占該國債務(wù)的25%，如此龐大的信貸資金流一旦被掐斷，對匈牙利而言，會是怎樣的煎熬！
3年前，國際金融危機(jī)爆發(fā)后，在公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例升至78.8%，市場融資無門的情況下，匈牙利政府向IMF提出援助申請并最終得到了200億歐元的金援額度。但因?yàn)镮MF援助條件嚴(yán)苛，匈牙利在2010年終止了續(xù)簽援助協(xié)議的請求。要不是現(xiàn)實(shí)尷尬與未來困局的逼迫，匈牙利哪會放下身段再度申請金援？
所以，面對著外界的種種負(fù)面猜測，匈牙利政府一面嚴(yán)詞指責(zé)穆迪將本國信用評級下調(diào)至垃圾級是“金融攻擊”行為，一面則解釋本次向IMF提出金融援助申請與前次完全不同：匈牙利目前還能正常地從市場融通到必要的資金，向IMF提出援助要求只是取得預(yù)留信用額度（PCL），從而構(gòu)筑起金融“安全網(wǎng)”，以便增強(qiáng)投資者信心和應(yīng)對歐債危機(jī)的不斷惡化。
客觀地判斷，匈牙利債務(wù)生態(tài)和經(jīng)濟(jì)情勢還遠(yuǎn)未到到風(fēng)聲鶴唳的程度，且風(fēng)險(xiǎn)仍然可控之中，不能將其放在如同“歐豬五國”的陣營中看待。與歐元區(qū)國家不同，匈牙利擁有可以調(diào)整的貨幣的自主權(quán)，完全能夠根據(jù)實(shí)情調(diào)整貨幣政策。自去年6月起，以歐爾班為總理的匈牙利政府推出了征收統(tǒng)一稅率為16％的個人收入所得稅、取消中小企業(yè)10個小稅種等減稅政策以及為期3年且投資總額為7萬億福林的“新塞切尼計(jì)劃”，在稅收減少和投資增加的情況下，匈牙利的財(cái)政赤字從去年的3.8％下降到了2011年的2.9%，這足以說明匈牙利新政府持續(xù)一年多的財(cái)政與金融改革措施已取得了明顯的成效。
動態(tài)地觀察，未來市場對匈牙利所采取的態(tài)度，取決于匈牙利能否與IMF順利達(dá)成PCL協(xié)議。根據(jù)IMF的規(guī)定，PCL是專門針對那些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定、政策健全的國家制定的，這種貸款機(jī)制以危機(jī)預(yù)防為目的，同時，在全球市場搖擺不安的時期，這部分信用額度也不能進(jìn)入債券市場。因此，匈牙利的經(jīng)濟(jì)與政策狀況是否達(dá)到IMF所提供貸款的要求很難定論，即便達(dá)到了要求，匈牙利政府也希望與“條件極嚴(yán)格”的2008年援助方案有所不同，而在IMF眼中，不附加任何條件的資金支持完全是不可能的。如此看來，圍繞著PCL協(xié)議的模式，匈牙利與IMF注定還有一場太極式的推拿游戲。
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