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證監(jiān)會近日要求上市公司高度重視對股東的回報，提升分紅事項透明度。這一舉措受到市場歡迎。中國證券報認為，上市公司應(yīng)進一步增強對股東的回報意識，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展實際，科學合理制定紅利分配政策。
目前，一些上市公司分紅意愿不強，主動回報股東意識明顯不夠。Wind統(tǒng)計顯示，173家上市已滿10年的公司，在上市期間沒有進行過一次現(xiàn)金分紅，其中不少公司有能力分紅而一直沒有分紅，且沒有說明具體原因。此外，不少公司缺乏對分紅的具體規(guī)劃，決策程序不夠嚴密，可預(yù)期性差。有的公司分紅比例時高時低，分紅金額有時超過當年利潤，完全根據(jù)大股東意愿和需求決定分紅比例，有“掏空”上市公司嫌疑。
針對這些問題，近年來，證監(jiān)會采取不少措施，鼓勵、引導和監(jiān)督上市公司為股東創(chuàng)造價值，完善和切實履行紅利分配政策。在證監(jiān)會引導下，實施現(xiàn)金分紅的公司逐年增多，現(xiàn)金分紅金額水漲船高。從2008年至2010年，實施現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)分別為856家、1006家和1321家，占同期上市公司總數(shù)的比例分別為52%、55%和61%，現(xiàn)金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元。
近期不少投資者呼吁證監(jiān)會出臺措施，要求上市公司強制分紅、高比例分紅。實際上，對分紅比例的高低要綜合考慮，科學決策，不一定是分紅越多就對投資者越有利。上市公司應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟環(huán)境、自身行業(yè)特點、所處發(fā)展階段、投資機會、現(xiàn)金流量情況、舉債能力、盈利穩(wěn)定性、社會資金成本等因素，統(tǒng)籌考慮公司分紅與持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，科學制定與自身實際情況相符的穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策。如果企業(yè)處于高速發(fā)展期，急需發(fā)展資金，或許把更多利潤留在上市公司再發(fā)展更能為股東創(chuàng)造價值。
例如，美國資深投資人巴菲特很喜歡收到紅利，但極不愿意分掉它們。巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司投資的大都是高分紅公司，如可口可樂公司、強生公司等。但在自身分紅一事上，伯克希爾·哈撒韋公司卻被視為“小氣鬼”的化身。自上世紀60年代巴菲特控制公司以來，它從未向股東們分過一分錢的紅利。
巴菲特在1997年的股東大會上這樣講過，“我們不分紅，因為我們認為我們能夠?qū)⑽覀冑嵉降拿?元錢去賺更多的錢。”“假如我們的結(jié)論是我們無法做到這樣，我們就應(yīng)該把利潤分給你們。”在巴菲特看來，分紅的標準是，你能否用你留住的1元錢去創(chuàng)造更大的價值？
對上市公司來說，分還是不分？分紅多少？屬于董事會和股東大會的重要決策事項，要對分紅政策有具體規(guī)劃，細化對股東分配形式、現(xiàn)金分紅條件及比例等，決策程序應(yīng)公開、公正，而不應(yīng)只由大股東說了算。同時，要增強紅利分配透明度，便利投資人決策。此外，紅利分配政策要有連續(xù)性和穩(wěn)定性，不得隨意調(diào)整而導致對股東的回報降低。因公司外部環(huán)境變化或自身經(jīng)營狀況發(fā)生較大變化而需調(diào)整分紅政策的，需以股東權(quán)益保護為出發(fā)點，詳細論證和說明原因，嚴格依照程序加以決策。
對監(jiān)管部門來說，要加強監(jiān)管，倡導重視股東回報的股權(quán)文化，重在監(jiān)督上市公司紅利分配是否科學決策、是否有足夠的透明度、是否充分體現(xiàn)小股東和獨立董事的意見。既要引導上市公司提高分紅水平，也要防止大股東利用分紅政策進行惡意套現(xiàn)和超額分配。同時，與相關(guān)部門進行協(xié)商，減免或取消紅利稅，提高上市公司分紅積極性，保護投資者尤其是中小投資人的權(quán)益。
對投資者來說，要重視、關(guān)注擬上市公司和已上市公司紅利政策。根據(jù)自身需要，研判公司長期價值和即時回報情況，作出審慎和符合邏輯的判斷和選擇。偏好現(xiàn)金分紅的投資者，可選擇長期高比例分紅公司，喜歡成長型公司的投資者，可買入高增長公司。
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