從高盛減持工行看中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)
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2011-11-14 作者:羅克關(guān) 來源:證券時報
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上周五,央行10月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)正式出爐。不出市場所料,10月份新增人民幣貸款較9月份有明顯的回升。 然而,在央行數(shù)據(jù)發(fā)布前夕,高盛卻在香港市場出人意料地減持工商銀行。這一舉動引來市場眾說紛紜。有分析認為高盛此舉旨在籌措系統(tǒng)重要性資本,也有分析認為是彌補三季度虧損。還有市場人士將高盛此前唱多工行的系列報告翻了出來,認為高盛再度成功上演“唱多做空”經(jīng)典案例。 不管從什么角度去看這一事件,市場的輿論焦點顯然集中于一點,就是高盛究竟是看好還是看空中國銀行業(yè)? 一家A+H兩地上市銀行的人士日前向記者提及與H股股東就“內(nèi)地銀行業(yè)發(fā)展趨勢”話題交換意見時的感觸。令人感到意外的是,該行的H股股東今年以來對內(nèi)地銀行業(yè)的態(tài)度有著不小的變化。其基本結(jié)論是,數(shù)年前內(nèi)地銀行登陸H股市場之初頗為明確的盈利前景已經(jīng)很難再現(xiàn),未來兩年銀行業(yè)的經(jīng)營將持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。 實際上,這一感覺并非H股市場投資者獨有,A股市場投資者在最近兩年也感同身受。但是,中國銀行業(yè)究竟面臨何種挑戰(zhàn)?其未來機會何在?記者認為,中國銀行業(yè)目前所面臨的不確定性主要并非來自自身原因,而主要是經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變對其營運環(huán)境帶來的種種沖擊。 如果拉長觀察周期,將2001年中國加入世貿(mào)組織算作起點的話,在這10年時間里,2005年國有大行陸續(xù)登陸H股市場正值這一過程的中后段。受益于越來越密切地融入世界分工體系的中國經(jīng)濟騰飛,中國銀行業(yè)在各個細分領(lǐng)域都受益于經(jīng)濟模式所爆發(fā)出的增長潛力。 這段時間里,銀行不僅面臨著穩(wěn)定的信貸需求,還從傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)成功衍生出各種不同門類的新業(yè)務(wù),如供應(yīng)鏈金融等等。而隨著外向型經(jīng)濟同步成長起來的東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū),中國銀行業(yè)各類零售銀行業(yè)務(wù)也蓬勃發(fā)展。此外,中國經(jīng)濟從全球分工鏈條最低端逐步向上延伸的動力,也推動了各家銀行不同程度的國際化步伐。 但是,這一原本運作順暢的國際分工體系在2008年底開始集中暴露弊端,并導致中國經(jīng)濟隨之步入反復(fù)調(diào)整的震蕩轉(zhuǎn)型期。事實上,從2008年至今,對國內(nèi)銀行經(jīng)營帶來重大影響的各類政策,無一例外均與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)。 如果這一發(fā)展經(jīng)歷足以作為參照,那么中國銀行業(yè)目前所面臨的不確定性,與10年前的中國經(jīng)濟可謂類似。在2001年至2003年,中國銀行業(yè)曾面臨比較嚴重的不良貸款和內(nèi)控問題,這些問題在內(nèi)地銀行登陸海外市場之初亦曾成為投資者憂慮的焦點。而眼下,內(nèi)地銀行如何消化平臺貸款?如何避開房地產(chǎn)市場調(diào)整帶來的沖擊?如何在資本要求和監(jiān)管趨嚴的情況下維持盈利增速?這些憂慮亦與中國經(jīng)濟增長方式的調(diào)整息息相關(guān)。 目前問題的關(guān)鍵是,已經(jīng)啟動的這一轉(zhuǎn)型過程何時能夠走上正軌?這才是諸多投資者認為銀行業(yè)面臨挑戰(zhàn)的核心所在。但可以肯定的是,一旦經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成功完成,銀行業(yè)的下一輪黃金增長期將有望就此起步。
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