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證監(jiān)會相關(guān)人士近日在出席某論壇時表示，目前正在緊鑼密鼓地研究創(chuàng)業(yè)板再融資方面的規(guī)定。深圳證券交易所理事長陳東征也曾表示，創(chuàng)業(yè)板小額快速再融資制度今年有望推出。這意味著創(chuàng)業(yè)板再融資腳步漸行漸近。
創(chuàng)業(yè)板的推出，是我國多層次資本市場的一個重要組成，旨在擴(kuò)寬中小企業(yè)融資渠道，促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，增加風(fēng)投退出渠道等等。對于這樣一個市場，再融資的開閘，無疑將健全市場功能，進(jìn)一步支持企業(yè)發(fā)展。站在市場自身以及企業(yè)發(fā)展的角度，允許創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行再融資，是一件值得肯定的好事。
但站在投資者的立場，創(chuàng)業(yè)板再融資，難免不受質(zhì)疑。創(chuàng)業(yè)板市場運(yùn)行剛滿兩周年，市場成長過程中暴露出了種種問題，如創(chuàng)業(yè)板上市公司“高股價(jià)、高市盈率、高募資”的“三高”問題；又如業(yè)績表現(xiàn)不及主板，標(biāo)榜的“高成長性”難體現(xiàn)；再者就是業(yè)績“變臉”背后的過度包裝上市，甚至造假上市問題，等等。而這些問題背后，質(zhì)疑和爭議也一路相隨，創(chuàng)業(yè)板市場“只重融資，不重投資，只重上市企業(yè)圈錢、保薦人和機(jī)構(gòu)賺錢，而絲毫不顧股民和投資者賠錢”，已經(jīng)嚴(yán)重傷害了市場。
就創(chuàng)業(yè)板再融資，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬就指出，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板IPO（新股首次公開發(fā)行）已經(jīng)引出了許多麻煩，僅2000億元的募集資金就超募了1200多億元，這個問題并未得到反思，管理層又開始研究市場拓展再融資問題，“簡直就是笑話”。另有業(yè)內(nèi)專家表示，雖然創(chuàng)業(yè)板再融資有利于打通該板塊融資瓶頸，但目前創(chuàng)業(yè)板公司超高市盈率卻沒有業(yè)績配合，這樣的公司若大面積再融資，無疑將對市場造成進(jìn)一步的傷害。
筆者也認(rèn)同上述專家觀點(diǎn)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板再融資還需緩步。管理層不必急于推動創(chuàng)業(yè)板再融資，而是應(yīng)先針對創(chuàng)業(yè)板暴露出來的種種問題進(jìn)行研究，并逐一解決問題，完善相關(guān)制度。否則，只會令市場對創(chuàng)業(yè)板更加失望，甚至對市場決策者和管理部門失去信心。不僅如此，在有了創(chuàng)業(yè)板IPO融資及發(fā)行制度暴露出問題的前車之鑒下，后市創(chuàng)業(yè)板再融資相關(guān)政策和制度的出臺，也應(yīng)該更加謹(jǐn)慎，更多地研究和分析，更多地征求市場意見，更多地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測試等。
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