證監(jiān)會相關(guān)人士近日在出席某論壇時表示,目前正在緊鑼密鼓地研究創(chuàng)業(yè)板再融資方面的規(guī)定。深圳證券交易所理事長陳東征也曾表示,創(chuàng)業(yè)板小額快速再融資制度今年有望推出。這意味著創(chuàng)業(yè)板再融資腳步漸行漸近。
創(chuàng)業(yè)板的推出,是我國多層次資本市場的一個重要組成,旨在擴(kuò)寬中小企業(yè)融資渠道,促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展,增加風(fēng)投退出渠道等等。對于這樣一個市場,再融資的開閘,無疑將健全市場功能,進(jìn)一步支持企業(yè)發(fā)展。站在市場自身以及企業(yè)發(fā)展的角度,允許創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行再融資,是一件值得肯定的好事。
但站在投資者的立場,創(chuàng)業(yè)板再融資,難免不受質(zhì)疑。創(chuàng)業(yè)板市場運(yùn)行剛滿兩周年,市場成長過程中暴露出了種種問題,如創(chuàng)業(yè)板上市公司“高股價(jià)、高市盈率、高募資”的“三高”問題;又如業(yè)績表現(xiàn)不及主板,標(biāo)榜的“高成長性”難體現(xiàn);再者就是業(yè)績“變臉”背后的過度包裝上市,甚至造假上市問題,等等。而這些問題背后,質(zhì)疑和爭議也一路相隨,創(chuàng)業(yè)板市場“只重融資,不重投資,只重上市企業(yè)圈錢、保薦人和機(jī)構(gòu)賺錢,而絲毫不顧股民和投資者賠錢”,已經(jīng)嚴(yán)重傷害了市場。
就創(chuàng)業(yè)板再融資,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬就指出,現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板IPO(新股首次公開發(fā)行)已經(jīng)引出了許多麻煩,僅2000億元的募集資金就超募了1200多億元,這個問題并未得到反思,管理層又開始研究市場拓展再融資問題,“簡直就是笑話”。另有業(yè)內(nèi)專家表示,雖然創(chuàng)業(yè)板再融資有利于打通該板塊融資瓶頸,但目前創(chuàng)業(yè)板公司超高市盈率卻沒有業(yè)績配合,這樣的公司若大面積再融資,無疑將對市場造成進(jìn)一步的傷害。
筆者也認(rèn)同上述專家觀點(diǎn),認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板再融資還需緩步。管理層不必急于推動創(chuàng)業(yè)板再融資,而是應(yīng)先針對創(chuàng)業(yè)板暴露出來的種種問題進(jìn)行研究,并逐一解決問題,完善相關(guān)制度。否則,只會令市場對創(chuàng)業(yè)板更加失望,甚至對市場決策者和管理部門失去信心。不僅如此,在有了創(chuàng)業(yè)板IPO融資及發(fā)行制度暴露出問題的前車之鑒下,后市創(chuàng)業(yè)板再融資相關(guān)政策和制度的出臺,也應(yīng)該更加謹(jǐn)慎,更多地研究和分析,更多地征求市場意見,更多地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測試等。
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