11月3日至4日，20國(guó)集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人第六次峰會(huì)將在法國(guó)戛納舉行。與會(huì)各方計(jì)劃討論國(guó)際貨幣體系改革問(wèn)題。其實(shí)，如何改革國(guó)際貨幣體系，這也是前幾次峰會(huì)的重要議題。在筆者看來(lái)，美國(guó)霸權(quán)以及美元霸主地位已日益衰落，而美國(guó)主權(quán)信用等級(jí)被調(diào)降，又會(huì)對(duì)美國(guó)、美元與美國(guó)金融市場(chǎng)的全球形象產(chǎn)生重大沖擊。因此，這次G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，應(yīng)將力促?lài)?guó)際貨幣體系改革深入推進(jìn)，而人民幣國(guó)際化應(yīng)成為G20深入推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革的重頭戲。
美國(guó)主權(quán)信用等級(jí)被調(diào)降，之所以會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)形成巨大沖擊，問(wèn)題的關(guān)鍵就在于長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)際貨幣體系存在著的畸形特征，也就是美元、歐元等少數(shù)主權(quán)貨幣充當(dāng)了國(guó)際貨幣，其中美元成為國(guó)際貨幣的總霸主。這樣一種美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系所存在的缺陷也是非常明顯的：
一是難以克服的“特里芬難題”。西方主要國(guó)家的代表1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林舉行聯(lián)合國(guó)國(guó)際貨幣金融會(huì)議，確立以美元為中心的“布雷頓森林體系”。正是“布雷頓森林體系”成就了美元長(zhǎng)期以來(lái)在國(guó)際貨幣體系中的霸主地位，與此同時(shí)，“特里芬難題”也就油然而生。上世紀(jì)六七十年代因美元不斷泛濫而形成的美元危機(jī)就是對(duì)“特里芬難題”的最好印證。如今，美元泛濫導(dǎo)致的美元不斷貶值，美國(guó)主權(quán)信用等級(jí)被調(diào)降等等，也表明了“特里芬難題”的存在。
二是美國(guó)的貨幣政策目標(biāo)與全球貨幣政策目標(biāo)存在著沖突。比如2008年末以來(lái)，美國(guó)政府為了拯救金融危機(jī)，不斷推出量化寬松等巨額美元“放水”計(jì)劃，最終結(jié)果造成了美元全球泛濫和通貨膨脹蔓延態(tài)勢(shì)。多次實(shí)踐表明，美國(guó)作為世界主要儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)，已經(jīng)不能承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，特別是主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的責(zé)任。
三是在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下存在著“斯蒂格利茨怪圈”。現(xiàn)在很多新興國(guó)家不得不通過(guò)外貿(mào)出口創(chuàng)匯積累大量美元儲(chǔ)備，況且在美元儲(chǔ)備中，所購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)國(guó)債還占有相當(dāng)比重。雖然也有他們自身發(fā)展模式的問(wèn)題，但是在國(guó)際金融越來(lái)越不穩(wěn)定的情況下，他們除了更多積累美元儲(chǔ)備以外，沒(méi)有其他選擇。這種選擇既是不合理的增長(zhǎng)方式所作為的，也是不合理的國(guó)際貨幣體系造成的。美元霸權(quán)遭遇上述諸多困擾，美元“一幣獨(dú)大”的國(guó)際貨幣體系格局再也不能繼續(xù)下去了。
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國(guó)際貨幣體系改革應(yīng)深入推進(jìn) |
首先是建立“美元繼續(xù)主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國(guó)際貨幣體系。當(dāng)前的美元、美債存在著嚴(yán)重的問(wèn)題，動(dòng)搖著美元霸主的根基。但美元的國(guó)際貨幣中心地位仍不可能在短期內(nèi)發(fā)生根本性變化。因此，當(dāng)前，維護(hù)美元穩(wěn)定對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定仍至關(guān)重要。不過(guò)，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步降低其在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的比重。更重要的是，目前占到全球經(jīng)濟(jì)總量近三分之一的主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣，理應(yīng)成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。
其次是建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟。即國(guó)際貨幣體系可能以貨幣聯(lián)盟的方式向新的相對(duì)穩(wěn)定的匯率制復(fù)歸。其中，歐洲、美洲和亞洲各自形成貨幣聯(lián)盟即歐元區(qū)、美元區(qū)和亞元區(qū)，條件成熟情況下可建立非元區(qū)。在貨幣聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)建立統(tǒng)一的中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一的區(qū)域通貨和執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策。并且吸取歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的教訓(xùn)，各大區(qū)域還應(yīng)創(chuàng)造條件建立統(tǒng)一的財(cái)政部，以統(tǒng)一監(jiān)管區(qū)域內(nèi)各國(guó)的公共支出、財(cái)政政策以及有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)力的政策。同時(shí)，國(guó)際貨幣匯率體系將由幾大區(qū)域貨幣之間的匯率形成，取消各國(guó)央行發(fā)行的國(guó)別貨幣。
再次是建立世界中央銀行，推出世界單一貨幣。也就是說(shuō)，在全球建立一個(gè)超國(guó)界甚至超洲界的掌管全球貨幣金融調(diào)控大權(quán)的世界中央銀行，這個(gè)央行擁有一個(gè)具有代表性的治理委員會(huì)；各會(huì)員國(guó)必須遵守規(guī)定的財(cái)政紀(jì)律標(biāo)準(zhǔn)。各大洲央行是其分行，各國(guó)央行屬于其國(guó)別分行。由世界中央銀行根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，在遵循全球信用貨幣流通規(guī)律的基礎(chǔ)上發(fā)行世界單一貨幣。隨著世界單一貨幣的使用，市場(chǎng)將不會(huì)再需要復(fù)雜的貨幣兌換，也不需要為應(yīng)付匯率波動(dòng)而進(jìn)行昂貴的對(duì)沖。貨幣投機(jī)、貨幣失敗的風(fēng)險(xiǎn)和收支失衡問(wèn)題都會(huì)消失，貨幣匯率體系以及匯率制度也將不復(fù)存在。
國(guó)際金融經(jīng)貿(mào)發(fā)展的歷史表明，一國(guó)貨幣在貿(mào)易結(jié)算中的市場(chǎng)定位以及在國(guó)際貨幣體系中的地位，與該國(guó)在國(guó)際經(jīng)貿(mào)體系中的大國(guó)地位休戚相關(guān)。改革開(kāi)放30多年來(lái)，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易體系中的地位不斷提高。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量全球第二，外貿(mào)出口全球第一，外匯儲(chǔ)備全球第一，經(jīng)濟(jì)增速全球第一。而且，2008年金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)在全球范圍內(nèi)獲得全新影響力，中國(guó)自此走向了全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易治理的前臺(tái)，成為全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易治理的重要角色，以積極協(xié)商、平等互利、認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度參與全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易治理。可以說(shuō)，無(wú)論從哪個(gè)方面衡量，人民幣在國(guó)際貨幣體系中也應(yīng)占據(jù)一席之地。然而，從當(dāng)前實(shí)際情況看，人民幣在國(guó)際貨幣體系中所處的地位，卻與中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易體系中的地位并不相稱(chēng)。這對(duì)于國(guó)際貨幣體系的健全與完善，以及對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展都是不利的。因此，這次G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，是該認(rèn)真討論人民幣國(guó)際化問(wèn)題的時(shí)候了。比如讓中國(guó)人民幣提早加入特別提款權(quán)，同時(shí)，世界各國(guó)尤其是G20各國(guó)應(yīng)積極支持人民幣通過(guò)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、人民幣對(duì)外直接投資、跨境人民幣融資以及人民幣境外交易等路徑進(jìn)一步加快國(guó)際化進(jìn)程，促進(jìn)人民幣的國(guó)際地位盡快提升，以此增強(qiáng)其國(guó)際貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而對(duì)主要儲(chǔ)備發(fā)行國(guó)的貨幣以及貨幣政策形成約束，也為徹底改變現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系創(chuàng)造條件。
