歐元區(qū)解決方案,沒有公布任何細節(jié)和具體措施,很難讓人相信它能解決歐債危機的棘手問題,是否能緩和危機都頗讓人懷疑,更別提它能解決歐元區(qū)產(chǎn)生危機的根本問題。
經(jīng)過艱苦磋商,歐盟峰會于10月27日凌晨出臺了一攬子歐元區(qū)救助方案,會前各方關(guān)注的希臘債務(wù)減記、銀行資本重組和加強歐洲金融穩(wěn)定工具這三個核心議題,都達成一致或取得相應(yīng)共識。結(jié)果是:歐洲金融穩(wěn)定工具規(guī)模杠桿化擴大至1萬億歐元;為希臘債務(wù)減記50%,這相當于減少1000億歐元。
全面解決方案結(jié)果在三方面。其一,歐洲金融穩(wěn)定工具通過杠桿化,從4400億歐元擴大至1萬億歐元以上;其二,在銀行業(yè)的認可下,為希臘債務(wù)減記50%以上;其三,向歐洲銀行業(yè)注資約1000億歐元,將約90家歐洲大型銀行的核心資本充足率提高至9%。
但其具體資金來源怎樣安排,具體怎樣執(zhí)行?至今仍然不得而知。
歐元區(qū)存在先天根本的機制性缺陷,任何外部救助只能延緩危機發(fā)生,但不能解決根本問題。況且歐元區(qū)救助機制尚未建立,此時救助無任何保障。歐元區(qū)最終破產(chǎn)是難以避免的,筆者認為救助歐元區(qū)是一條不歸路。
歐元區(qū)債務(wù)危機為何會發(fā)生?就是因為歐元區(qū)本身存在先天制度性缺陷——統(tǒng)一的貨幣政策,卻不同的財政政策,這就是問題的實質(zhì),經(jīng)濟發(fā)展水平不同,財政狀況不同,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不同,這么多國家執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策,出問題是一種必然。
歐洲主權(quán)債務(wù)危機從希臘起始,目前已波及西班牙、意大利等國,相關(guān)國家經(jīng)濟狀況難見好轉(zhuǎn)。特別是希臘,日益惡化的財政狀況需要歐盟國家施以援手,但在被救助國債務(wù)窟窿越來越大,自我經(jīng)濟修復和償債能力持續(xù)下降的情況下,歐盟救助的方式和力度成為歐元區(qū)以至歐盟國家爭議不休的大難題。而且,最重要的,歐元區(qū)在設(shè)計之初就沒有引入退出機制,這也是制度設(shè)計當初的一大缺憾。
在救助方式上,歐盟已認識到,4400億歐元的歐洲金融穩(wěn)定工具已不夠,必須通過更多途徑,比如運用杠桿方式,注入更大量資金。同時,也要未雨綢繆,提前修建多道“防火墻”,有效應(yīng)對危機的不斷蔓延,其關(guān)鍵步驟涉及增強銀行業(yè)資本規(guī)模,增強其抗風險能力等。
但是,目前的問題是,歐債危機最終能不能徹底被救助呢?答案其實不言自明,歐元區(qū)實質(zhì)存在先天根本的機制缺陷,任何外部救助只能延緩危機發(fā)生,而不能解決根本問題。救助歐元區(qū)的資金很難指望被收回,而且有可能會是無底洞。
作為救助的回報,同歐洲進行更多的政治議價,比如換取在國際貨幣基金組織(IMF)中更多的代表權(quán),或者歐洲承認中國市場經(jīng)濟地位,這完全是一種尋求心理安慰的行為,不能改變西方對中國的任何看法。盡管短期可能會減少貿(mào)易摩擦行為,但是長期并不能解決貿(mào)易爭端問題。
況且,這也是我國經(jīng)濟增長過分依賴出口的弊端所致,這也倒逼中國必須加速國內(nèi)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,降低出口依賴度,提高國內(nèi)消費水平,而不要寄望于用援助去換取他國的認可,換取別國敞開大門迎接我們的產(chǎn)品。
出資救助歐元區(qū),也許會換來一時的政治籌碼,但這并不是解決問題的本質(zhì)方式。它無助于改變事情的本質(zhì)。中國與歐盟等發(fā)達國家在中國市場經(jīng)濟地位上的爭論由來已久,該問題的關(guān)鍵在于歐盟迄今未認可中國的市場經(jīng)濟地位,使得歐盟現(xiàn)行的對華反傾銷政策及其實踐不能反映中國的現(xiàn)實,具有極大的不公平性。但是他們這樣做無非是要為中國的進口產(chǎn)品設(shè)置一道看來很合理的障礙,從而保護本國的弱勢行業(yè)。
雖然不承認中國市場經(jīng)濟地位,會阻礙著中國與歐盟雙邊貿(mào)易的發(fā)展,但是,中國出口導向的增長模式也確實需要適時調(diào)整了,大量低價的勞動密集型產(chǎn)品,盡管拉動了中國的經(jīng)濟增長,但是,隨著國內(nèi)勞動力成本的上升,生產(chǎn)要素價格的上升,這種增長模式也即將走到盡頭,適時進行結(jié)構(gòu)調(diào)整也是一種必然,寄望于歐盟承認中國市場經(jīng)濟地位,以便于大量銷售中國廉價產(chǎn)品不是我們未來發(fā)展的方向。提高高技術(shù)附加值產(chǎn)品出口的比重,注重內(nèi)需的滿足更應(yīng)該是我們今后經(jīng)濟調(diào)整的方向。
問題的實質(zhì):歐元區(qū)解決方案在20國集團(G20)峰會開幕之前倉促達成,其實它不過是個引子,最終目的不過是想通過這一救助方案的出臺來拋磚引玉,向G20峰會上以中國為代表的金磚國家尋求更多的救助。
在G20峰會即將召開之際,G20各國敦促歐盟必須出臺一攬子救助計劃,10月26日是一個設(shè)定的最后期限,歐洲必須拿出一套足夠完整的債務(wù)危機解決方案,才能平復市場觀望半個月之久的緊張,也才能拿到G20峰會上進行討論和跟進。
在經(jīng)過馬拉松談判之后,歐元區(qū)對3個核心問題都給出了基本的安排:私人投資者對希臘債務(wù)的減記比例為50%,歐洲銀行在2012年6月30日前將核心資本金率提高到9%,杠桿化歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)使其借貸規(guī)模達到1萬億歐元。盡管具體執(zhí)行情況也沒有確定,但畢竟是給G20峰會提交了一份對歐洲危機的解決方式。
然而,由于歐元區(qū)國家公共財政吃緊,擴容歐洲金融穩(wěn)定基金的目光因此更多地聚焦到新興市場國家上。筆者認為此次達成一攬子協(xié)議不過是歐元區(qū)國家的一種拋磚引玉做法,就此可以在G20峰會上吸引新興國家進入救助機制。他們希望新興市場國家救助有兩種思路:一是在EFSF機制下針對主權(quán)財富基金的投資需要,設(shè)計投資工具;另一種則是新興國家?guī)椭黾覫MF資金池,再由IMF支持EFSF。因此,為了吸引更多國家來救助,在G20峰會之前即使經(jīng)過多少困難也要達成這個救助協(xié)議。