隨著10月23日歐盟各國領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)的臨近，全球市場預(yù)期也日益高漲。因?yàn)檫@次峰會(huì)的中心議題是圍繞制定一個(gè)“決定性的危機(jī)解決方案”而展開的。盡管日前德國政府官員對(duì)此次峰會(huì)上推出的危機(jī)解決方案“潑冷水”，但市場依然對(duì)該方案的出爐寄予厚望。筆者認(rèn)為，目前確實(shí)到了制定一整套“決定性的危機(jī)解決方案”的時(shí)候了，但此方案必須務(wù)實(shí)可行。
歐債早就不僅僅是財(cái)政問題，更是金融問題了。第一，歐債危機(jī)攪得歐元區(qū)金融市場持續(xù)動(dòng)蕩不安，歐洲股市連續(xù)暴跌，歐元匯市動(dòng)蕩，歐元連續(xù)大幅貶值。
第二，因?yàn)闅W債危機(jī)的不斷惡化，持有大量“南歐五國”國債尤其是希臘國債的許多大銀行因存在流動(dòng)性問題而被國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)，歐美銀行股由此淪為重災(zāi)區(qū)。10月4日，比利時(shí)首相伊夫·萊特姆宣布拆分法國和比利時(shí)合資銀行德克夏銀行集團(tuán)，德克夏成為在歐洲債務(wù)危機(jī)中倒下的第一家銀行。
更令人不安的是，10月17日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪對(duì)法國發(fā)出警告，稱法國AAA評(píng)級(jí)面臨被調(diào)降的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋ＥD債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)加劇，可能對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)造成影響，其中法國各銀行的風(fēng)險(xiǎn)可能是最大的。考慮到這點(diǎn)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的任何惡化都可能導(dǎo)致法國多家銀行受創(chuàng)。
第三，隨著歐債危機(jī)的不斷惡化，歐洲央行內(nèi)部乃至與成員國之間，在繼續(xù)購買“南歐五國”國債與為應(yīng)對(duì)歐元區(qū)不斷攀升的通脹率而加息之間紛爭不斷，這又對(duì)歐洲央行的政策制定形成了極大的掣肘。
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對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響不可小視 |
不久前的一份報(bào)告指出，歐美主權(quán)債務(wù)問題的演變發(fā)展對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場造成影響，并帶來許多不確定性。這些影響主要體現(xiàn)在：一是加大全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。二是加大金融市場大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告指出，目前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍不斷發(fā)酵，歐元區(qū)貨幣統(tǒng)一、財(cái)政分散的政策架構(gòu)也加劇了危機(jī)的復(fù)雜性，全球金融市場可能受到反復(fù)沖擊。三是發(fā)達(dá)國家寬松貨幣政策影響全球資本流動(dòng)格局。相對(duì)于發(fā)達(dá)國家，部分新興市場國家經(jīng)濟(jì)增長趨勢較好，整體投資環(huán)境不斷改善，可能吸引越來越多的國際資本流入。但隨著全球經(jīng)濟(jì)、金融狀況及政策取向的發(fā)展變化，新興市場國家資本流動(dòng)其實(shí)也面臨不確定性。
除此影響之外，筆者還認(rèn)為，隨著歐債危機(jī)繼續(xù)升級(jí)與惡化，歐元區(qū)乃至歐盟都可能集體下沉，歐元體制或面臨崩潰。而歐元危機(jī)將沖擊全球貿(mào)易結(jié)算秩序，打破目前處于“弱平衡”的國際儲(chǔ)備格局，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的時(shí)刻又加重了復(fù)蘇的困難程度。
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應(yīng)盡快制定務(wù)實(shí)可行方案 |
目前各方從不同角度提出了相關(guān)方案。國際貨幣基金組織（IMF）敦促推出全面行動(dòng)計(jì)劃。內(nèi)容包括創(chuàng)建“防火墻”來保護(hù)那些目前并未面臨問題、但其市場已因歐元區(qū)部分地區(qū)最近出現(xiàn)的壓力而遭到打擊的歐元區(qū)成員國；包括銀行業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)容，目的是確保這些銀行具備放貸和培育經(jīng)濟(jì)增長的能力。
歐盟正在考慮制定對(duì)抗歐債危機(jī)的核心策略。這些策略包括歐盟或考慮上調(diào)希臘債務(wù)減記幅度；強(qiáng)化歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF），授權(quán)EFSF擔(dān)保受困國債券；向歐洲銀行業(yè)注入資本，在EFSF紓困基金提供資金的前提下設(shè)立歐洲等級(jí)的援助機(jī)制；再度實(shí)施嚴(yán)格的財(cái)政措施，加速成立原定2013年7月啟用的永久性紓困基金歐洲穩(wěn)定機(jī)制，修改歐盟憲法以及加強(qiáng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)治理等。而法國為了成功舉辦11月戛納G20峰會(huì)，提出解決歐債危機(jī)三步走的路線圖。
應(yīng)該說，上述方案各有優(yōu)勢和特色，關(guān)鍵是必須切實(shí)可行。建議各方應(yīng)在認(rèn)真討論、詳細(xì)論證的基礎(chǔ)上有針對(duì)性地推出解決方案，最好是對(duì)上述方案進(jìn)行比較、優(yōu)化組合，從而使這項(xiàng)計(jì)劃具有可操作性。同時(shí)，拯救歐債危機(jī)過程中要堅(jiān)持穩(wěn)扎穩(wěn)打，嚴(yán)格按照所制定的計(jì)劃步驟有序推進(jìn)。更重要的是，要立足全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定的大局，切實(shí)加強(qiáng)國際政策協(xié)調(diào)，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。只有如此，方能逐步渡過難關(guān)，實(shí)現(xiàn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，恢復(fù)國際金融秩序的穩(wěn)定。
