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國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)與市場此前的預期基本吻合。不過，市場之所以對于9月份的物價高度關(guān)注，有兩個目的：一個是通脹繼續(xù)高漲，可能激發(fā)本已偏緊的貨幣政策繼續(xù)緊縮，這會導致資本市場持續(xù)低迷；另一個是通脹開始下行，這可能使得決策層對通脹的擔心放松，不再緊縮貨幣政策，甚至把注意力轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟增速放緩上來，最好是放松宏觀調(diào)控政策。但是，從目前的局勢來判斷，9月份的相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)難以改變宏觀調(diào)控的格局。
可以看到，在政府一系列抗通脹的措施下，物價實現(xiàn)逐步回落的目標已經(jīng)形成，可控的目的基本實現(xiàn)。食品仍是最主要的推動CPI上漲因素，而通脹僅小幅回落主要是
9月份的農(nóng)產(chǎn)品價格再次走高，其中食品價格環(huán)比上升1.1%，比8月提高0.5個百分點，尤其蔬菜和鮮果。
但是值得注意的是，食品價格和非食品價格的推動力都將減弱。9月末豬肉價格回落,而農(nóng)產(chǎn)品價格從9月22日開始已回落4.5%。而非食品價格9月份環(huán)比漲幅為0.2%，低于歷史均值0.16個百分點，為年內(nèi)首次。
事實上，從市場的反應來看，國慶節(jié)后的A股走勢，可顯示出對目前政策的這種微妙的心態(tài)。雖然匯金公司從10月10日起已經(jīng)開始入市，但13日的A股投資者仍然很謹慎，股指以小幅上揚報收，充分顯示了不少投資者對宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)出一種觀望的情緒。
在筆者看來，宏觀政策是否需要放松，主要在于宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)增速大幅下降，因此把這個問題抓住了，也就不難判斷了。
首先，在經(jīng)濟增長的推動上，中國經(jīng)濟是否面臨著持續(xù)大幅的下滑風險呢？根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年GDP增速為9.6%，其中第二季度GDP為9.5%；如果第三季度為9.2%左右，也是經(jīng)濟增速放緩的正常延續(xù)。實際上，今年年初以來，市場對全年經(jīng)濟增速下行的趨勢早已有所判斷，并形成共識。不少業(yè)內(nèi)人士也預期，第四季度中國的GDP增速將保持在9.4%的水平，因此在整體經(jīng)濟不出現(xiàn)大幅波動的情況下，沒有放松的基礎。而從全球角度而言，百分之九點幾的增速依然是一個高增長的水平。
第二，從外部環(huán)境來看，受歐美債務危機的影響，國際市場需求有一個明顯的萎縮。溫家寶總理日前在廣交會上就表示：“國際金融危機沒有結(jié)束，它比過去表現(xiàn)形式不同，而且更加復雜了，更為嚴峻。”日前公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，9月份中國出口同比增長22.7%。進口同比增長26.7%。雖然歐美經(jīng)濟低迷導致中國出口增速有所下降，但20%左右的出口增速仍是可以接受的。
第三，當前中國經(jīng)濟面臨的一個新問題是，溫州民間借貸風險的蔓延給全國中小企業(yè)發(fā)展帶來的信用危機。這個問題實際上是2008年寬松貨幣政策后帶來的后遺癥，溫州實體經(jīng)濟式微，除資金不暢之外，還因為實體經(jīng)濟的普遍沒落。實體經(jīng)濟無路可走，說明中國進入了經(jīng)濟分水嶺，擁有資源配置權(quán)或者參與資源配置的機構(gòu)擁有財富，而中下游的中小企業(yè)只有被剝削的命。溫州缺的不是資金，炒房團、炒煤團、高利貸橫行說明了這一點，溫州缺的是實體經(jīng)濟的市場公平環(huán)境。這個問題的背后就是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整以及引導地方經(jīng)濟理性增長的系列問題，這些都要求目前的政策不能再輕易出臺刺激政策。
綜上分析可見，只要經(jīng)濟增速不出現(xiàn)大幅下滑的風險，就應該繼續(xù)維持目前的政策格局，積極推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。
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