溫州等地的民間資本為何躁動？高利貸為何盛行？除了政策因素外，中國局部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)資本金融化、經(jīng)濟(jì)泡沫化傾向可能是更深層次的原因。
某種程度上，溫州高利貸危機(jī)是溫州模式危機(jī)的折射。溫州是民營經(jīng)濟(jì)做實業(yè)起家的前哨。改革開放以來，溫州企業(yè)和民間靠加工貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作積累了大量的原始資本。然而，近些年，由于對外向型經(jīng)濟(jì)的路徑依賴，溫州產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)變得十分薄弱，要素支撐不足，產(chǎn)業(yè)資本利潤率一直下降，但資本總是跟著利潤走，當(dāng)虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生預(yù)期利潤率大大超過、甚至成倍超過實體制造的利潤率時，就會導(dǎo)致大量資金游離于實體經(jīng)濟(jì)之外，流向房地產(chǎn)行業(yè)等資產(chǎn)領(lǐng)域。不僅是溫州，產(chǎn)業(yè)資本泡沫化和產(chǎn)業(yè)空心化趨勢在中國其他區(qū)域也開始顯現(xiàn)。
值得關(guān)注的是，30多年來中國長期持續(xù)的高增長，主要得益于“要素紅利、市場化改革紅利和全球化紅利”的巨大貢獻(xiàn)。然而，隨著這三大紅利的逐步衰減，中國依靠低成本優(yōu)勢的超高速增長也似乎走到了盡頭。從目前看來，這三大紅利的衰減并未馬上反映在中國經(jīng)濟(jì)增長速度的回落上，卻反映在近年來中國產(chǎn)業(yè)資本逐步流向資產(chǎn)領(lǐng)域和虛擬經(jīng)濟(jì)上。
IMF亞太地區(qū)事務(wù)主管AnoopSingh13日表示，中國除了面臨通貨膨脹的壓力外，經(jīng)濟(jì)運行中最大的風(fēng)險在于“資產(chǎn)泡沫加劇”，IMF的警示必須高度重視。金融危機(jī)以來，一些地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)面臨發(fā)展困境，但資本卻開始不安和躁動。從資本形成與流向的角度看，企業(yè)產(chǎn)出利潤率低，信貸資金使用成本低，為了保持中國30年來的高利潤、高效益，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都不甘寂寞，不斷的“以錢生錢”被認(rèn)為是維持資本高利潤循環(huán)的最佳方式，于是，不斷飆升的房地產(chǎn)價格、瘋狂的高利貸……所有的經(jīng)濟(jì)金融亂象并發(fā)而生。所以，我們不能只關(guān)注溫州高利貸本身，更應(yīng)該開始反思其背后更深層次的原因。中國經(jīng)濟(jì)低成本發(fā)展模式已到了轉(zhuǎn)型的十字路口，未來中國實體經(jīng)濟(jì)將如何發(fā)展是需要考慮的問題。
放眼國外，日本“二十年增長型衰退”背后都有經(jīng)濟(jì)泡沫化和經(jīng)濟(jì)空心化的蹤影。“廣場協(xié)定”之后，日本在西方貿(mào)易壁壘和匯率升值的嚴(yán)厲壓制下，國內(nèi)市場競爭日趨激烈，無論是內(nèi)銷還是出口，制造業(yè)商品價格大幅下跌，企業(yè)落入了所謂的“三明治陷阱(生產(chǎn)成本和銷售價格兩頭受擠壓)”。與此同時，“廣場協(xié)定”后的3年內(nèi)，日元升值50%以上，資本在高利潤的驅(qū)使下，大舉投資日本的股市和房市，急速催大房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫，直至導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失控。
再來看次貸泡沫破滅后仍在痛苦掙扎的美國經(jīng)濟(jì)。可以說，美國經(jīng)濟(jì)最突出的表現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)的過度金融化，金融、房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值占美國GDP的比例，由20世紀(jì)50年代的11.4%上升到2007年的20.66%。而相比之下，美國實體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的份額在下降，1950年為61.78%，到2007年為33.99%，下降了27.79個百分點，其中同期的制造業(yè)由27%下降為11.7%，下降了15.3%，產(chǎn)業(yè)空心化導(dǎo)致的實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)越來越失衡，直至2008年金融危機(jī)的爆發(fā)。
美國、日本的例子可謂殷鑒不遠(yuǎn)，中國的確到了轉(zhuǎn)型的“危機(jī)時刻”。中國未來實現(xiàn)可持續(xù)增長的動力到底來自于何方？毋庸置疑，中國的立國之本一定來自于真實財富的創(chuàng)造和實體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大。
