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在全球貨幣體系動蕩不安的背景下，決策層越來越傾向于加速人民幣國際化。人民幣走向世界是為了增強人民幣的國際購買力，降低由于歐美主導的傳統(tǒng)世界貨幣體系持續(xù)貶值風險。但要想解決人民幣的國際購買力問題，首先需要解決“境外人民幣的國內(nèi)購買力問題”。
人民幣國際化之路需要兩步走，雖然國際化貨幣必然是自由浮動、自由兌換的貨幣，但讓人民幣一下子成為可自由兌換的貨幣很難，完成這一步至少需要十年。現(xiàn)在要邁出第一步，即鼓勵更多的企業(yè)和國家使用人民幣進行跨境貿(mào)易結(jié)算，讓人民幣先走出去成為“可結(jié)算貨幣”。在人民幣持續(xù)升值且升值預期仍然很強烈的背景下，跨境貿(mào)易用人民幣結(jié)算的現(xiàn)實需求是很大的，并很快形成境外人民幣“蓄水池”，成為越來越多國家（地區(qū)）投資者的“儲備”選擇。
貨幣是生產(chǎn)要素，最終是要與其他生產(chǎn)要素相結(jié)合才能形成生產(chǎn)力，但境外的人民幣存量中的很大部分無法實現(xiàn)“與其他生產(chǎn)要素相結(jié)合”的功能。也就是說，它們不能實現(xiàn)增值。以前沒有設計回流渠道，是因為人民幣滯留境外的規(guī)模很小，而現(xiàn)在境外的人民幣越來越多，讓人民幣合規(guī)回流的措施亟須完善。
完善出境人民幣雙向流動渠道是非常重要的制度設計，它不僅能解決人民幣走向世界之后需要回來的問題，更可以解決人民幣流通量以及外匯儲備的真實性問題，而這恰恰是政策研究的前提。在這種情況下，人民幣國際化必須考慮人民幣資產(chǎn)市場的國際化。在人民幣境外市場已經(jīng)長大的背景下，杜絕人民幣回流是不現(xiàn)實的，將境外人民幣資金長期封鎖于國內(nèi)資產(chǎn)市場以外也是不現(xiàn)實的。
應該說，境外近萬億人民幣存款只能獲得不到百分之一的年收益，每年只能通過小QFII回流境內(nèi)200億元人民幣并不十分合理。不合理不等于不可以，于是熱錢會越來越多，脫離監(jiān)管的地下資金渠道會越來越火爆。只要有FDI、QFII、小QFII存在，境外人民幣資金投資內(nèi)地資本市場就是必然的事情。
未來我們將看到更多的中國企業(yè)走出去，看到更多的國際貿(mào)易使用人民幣結(jié)算，同時也將看到，更多的海外人民幣通過合法的渠道回流內(nèi)地，這些人民幣資金不僅能夠投資實體經(jīng)濟，也能依法投資資本市場。人民幣國際化的前提是持有人民幣的人能夠獲得保值增值的機會，這不僅需要人民幣能夠雙向流通、自由流通，還必須包括人民幣資產(chǎn)市場的國際化。
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