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　　香港是推進(jìn)人民幣國(guó)際化這盤棋的不二之選　。這是因?yàn)橄愀塾袊?guó)際性的金融網(wǎng)絡(luò)，有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。不過，香港未必能夠長(zhǎng)時(shí)間受惠于人民幣國(guó)際化，但香港可以利用人民幣國(guó)際化進(jìn)程，嘗試為未來(lái)打好更穩(wěn)健的基礎(chǔ)　。
　　可以預(yù)期，在未來(lái)的5-10年，香港會(huì)在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中扮演著重要角色，即“離岸人民幣中心”。不過，隨著內(nèi)地未來(lái)持續(xù)進(jìn)行匯率改革，當(dāng)人民幣達(dá)到大致可自由兌換和資本賬戶開放的時(shí)候，在岸和離岸的分別將變得沒有意思，兩個(gè)市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)基本互通并融為一體，在岸和離岸的價(jià)格和利息差別也不再存在。這時(shí)人民幣國(guó)際化的過程將大致完成，香港會(huì)功成身退。到時(shí)候，全球最大的人民幣中心應(yīng)該不會(huì)是香港，而是上海或其他內(nèi)地城市。
　　既然只有5-10年的時(shí)間，香港只能利用人民幣國(guó)際化舉措，嘗試為未來(lái)鋪好更穩(wěn)健的基礎(chǔ)　。在一系列的措施中，有三方面是市場(chǎng)比較關(guān)注的，即人民幣FDI、人民幣QFII（RQFII）和港股ETF。
　　從循序漸進(jìn)的角度來(lái)看，人民幣FDI的先行者會(huì)是本港企業(yè)，而RQFII的先行者是內(nèi)地在港的金融機(jī)構(gòu)。不過，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，如何吸引其他國(guó)家和地區(qū)的跨國(guó)企業(yè)到香港利用人民幣FDI平臺(tái)，才是確立香港長(zhǎng)遠(yuǎn)地位的重要策略。否則，人民幣FDI就會(huì)淪為在港內(nèi)地企業(yè)一個(gè)融資套戥（離岸融資成本低，再把人民幣調(diào)到內(nèi)地）。因此需要關(guān)注的也不是人民幣FDI的規(guī)模，而是企業(yè)的國(guó)際性和代表性。同樣，筆者認(rèn)為RQFII應(yīng)該以全球各地最重要的金融機(jī)構(gòu)為對(duì)象，積極推廣宣傳，不應(yīng)過分狹窄。當(dāng)國(guó)際不同的金融機(jī)構(gòu)能在香港參與人民幣業(yè)務(wù)時(shí)，人民幣才能加速國(guó)際化。
　　港股ETF（港股組合交易買賣基金）是一個(gè)由境內(nèi)流出的機(jī)制，被稱為“小型直通車”。內(nèi)地券商可以在內(nèi)地的交易所掛出港股ETF，讓內(nèi)地市民投資港股組合。
　　由于內(nèi)地券商需要買入同等值的港股，因此此舉是通過內(nèi)地市民曲線購(gòu)買港股增加內(nèi)地投入港股的資金。由于額度沒有定下來(lái)，故難以估計(jì)實(shí)際影響，但相信會(huì)使國(guó)際企業(yè)多了一個(gè)理由來(lái)香港上市集資，因?yàn)檫@樣會(huì)得到一個(gè)曲線獲得內(nèi)地資金的機(jī)會(huì)。從另一個(gè)層面來(lái)說(shuō)，香港更是吃到了內(nèi)地建設(shè)“國(guó)際板”的“頭啖湯”。因此，筆者更關(guān)注的是，會(huì)否出現(xiàn)新的亮點(diǎn)，利用港股ETF的機(jī)會(huì)吸引更多國(guó)際企業(yè)到香港上市，甚至可以成立一個(gè)“國(guó)際企業(yè)”的港股ETF（和相關(guān)指數(shù)），追蹤所有在香港上市的國(guó)際企業(yè)，并在內(nèi)地交易所掛牌。這樣一來(lái)，有利于進(jìn)一步鞏固香港作為國(guó)際企業(yè)在內(nèi)地“曲線集資”的“橋頭堡”地位。