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　　央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年，人民幣存款增加7.34萬億元，同比少增1846億元。及至7月，人民幣存款不增反減，當(dāng)月人民幣存款減少6687億元，同比少增8166億元。而到了9月上旬，工行、農(nóng)行、中行、建行四大國有商業(yè)銀行存款較8月末減少4200億元左右，出現(xiàn)罕見天量負(fù)增長。
　　歷史上看，存款“大搬家”除了負(fù)利率環(huán)境外，一般都有更具吸引力的投資目標(biāo)，主要是股市和樓市。但今年這兩大“吸金窟”都光環(huán)不在，那么，存款到底去了哪里?
　　分析來看，主要有兩條途徑，首先可能是民間借貸。上半年以來，匯率、利率、存款準(zhǔn)備金率這三大工具輪番上陣，8月底還將國內(nèi)商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，借此凍結(jié)9000億左右的資金，相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率2-3次。持續(xù)加大的數(shù)量緊縮對中小企業(yè)和個人投資者形成了直接殺傷，房地產(chǎn)調(diào)控也幫助套牢了不少投機(jī)客。這些都使得市場資金面緊張，民間借貸自然火爆。據(jù)估計，目前僅浙江民間資本就高達(dá)萬億元，通過小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行和個人之間放貸，成為民間借貸流通的主要途徑，月息回報普遍在20厘以上，最高的達(dá)50厘，即年利率60%。甚至有報道指出，浙江民間借貸的利息回報年利率已經(jīng)高達(dá)100%。另一方面，盡管央行去年以來已累計四次上調(diào)利率共計100個基點(diǎn)，但當(dāng)前居民存款負(fù)利率狀況并未出現(xiàn)明顯緩解。根據(jù)物價指數(shù)與存款利率的最新差距，當(dāng)前負(fù)利率程度已達(dá)225個基點(diǎn)。一方面居民實(shí)際存款利率為負(fù)，一方面市面真實(shí)借貸利率大幅飆升，這種現(xiàn)象會發(fā)生什么?自然是存款大搬家，價格上升導(dǎo)致供給增加是一般的市場規(guī)律，誰也無法避免。
　　第二個可能的途徑與理財產(chǎn)品大發(fā)展有關(guān)。央行在9月12日承認(rèn)，金融創(chuàng)新特別是商業(yè)銀行表外理財?shù)犬a(chǎn)品的迅速發(fā)展加快了存款分流。根據(jù)普益理財統(tǒng)計，今年上半年銀行理財產(chǎn)品募集資金突破8.5萬億元。而回溯過往4年發(fā)展歷程，2008年為2.6萬億元，2009年達(dá)5萬億元，2010年增至7.05萬億元，而今年僅半年時間就增長了接近1.5萬億元。實(shí)際上，現(xiàn)在不僅居民“儲蓄搬家”購買理財產(chǎn)品，很多現(xiàn)金流充足的上市公司、非上市企業(yè)也將存款投資于理財產(chǎn)品。在理財產(chǎn)品的分流下，2010年人民幣存款增加12.05萬億元，同比少增1.08萬億元;而2011年上半年增加7.3萬億元，同比少增1846億元。也就是說，部分存款可能由表內(nèi)移向了表外。
　　此外，信托、藝術(shù)品、收藏品也起到了分流的作用。不過，接下來一個問題是：這種情況會不會成為常態(tài)?如果減少的存款如實(shí)流向上述領(lǐng)域，在觸發(fā)條件不變的情況下，還是很有可能的。原因在于，如今這種局面的形成與央行今年以來對準(zhǔn)備金率等數(shù)量型調(diào)控工具的依賴有關(guān)。過多使用數(shù)量工具，一是使得信貸市場旱澇不均，民間融資需求首當(dāng)其沖受到影響，銀行在資金緊張的情況下肯定會優(yōu)先考慮實(shí)力雄厚的大企業(yè)和大項(xiàng)目，民間借貸需求自然高居不下;二是數(shù)量工具無法改變負(fù)利率環(huán)境，存款搬家有天然的動力。
　　所以，如果存款減少的趨勢繼續(xù)下去，銀行面臨的壓力將隨之加大。部分中小銀行日均存貸比已接近或超過75%的監(jiān)管紅線。四大銀行的數(shù)據(jù)也不樂觀。根據(jù)四大行9月前15天的存貸數(shù)據(jù)，由于存款大量減少，中國銀行9月前半月新增貸款不到10億元，農(nóng)業(yè)銀行新增貸款在100億元之內(nèi)。工行和建行貸款相對較多，分別約500億元和300億元。未來，銀行高息攬儲的游戲會一再發(fā)生，但這只是治標(biāo)不治本的。
　　而如果持續(xù)失血，必然影響到銀行的放貸能力和盈利能力，無助于市場資金供給緊張局面的緩解。
　　一個可能的辦法是不對稱加息，即只上調(diào)存款利率，貸款利率暫不上調(diào)。但這也難以從根本上解決問題，銀行的信貸額度普遍緊張，銀行存款成本的上升，必然全面?zhèn)鲗?dǎo)到貸款利率上。所以，有效的途徑或許是想辦法降低民間高利貸的誘惑。在我們看來，一方面是加大實(shí)施針對中小企業(yè)的定向?qū)捤桑�讓借貸者能夠從正常渠道合理融資;另一方面則要著眼于結(jié)構(gòu)調(diào)整。社科院金融所金融實(shí)驗(yàn)研究室主任劉煜輝就認(rèn)為，隨著政府經(jīng)濟(jì)活動逐步弱化，即便現(xiàn)行鎖定資金的政策不松動，企業(yè)部門融資高度緊張狀態(tài)也會出現(xiàn)相對松弛。
　　最終分析結(jié)論(Final Analysis Conclusion)：
　　總之，存款持續(xù)“搬家”反映了當(dāng)前貨幣供需不平衡的格局，長期以往必然增加宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，是時候采取一些措施了。