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8月以來，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢出現(xiàn)了一些微妙變化。一方面，歐洲債務危機可能深化和美國經(jīng)濟復蘇遲緩，全球經(jīng)濟可能二次衰退的憂慮情緒加劇。另一方面，隨著食品價格漲幅初步企穩(wěn)，我國物價見頂回落的態(tài)勢隱現(xiàn)。在這種背景下，中國證券報認為，當前我國宏觀調控的基調不會有大的改變，但對經(jīng)濟出現(xiàn)大的波動起伏的風險必須予以防范，一些經(jīng)濟領域將迎來政策適當寬松的“時間窗口”。
根據(jù)匯豐發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月中國制造業(yè)PMI初值為49.8，較上月有所反彈，預示8月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅回落的可能性很小 。總體來看，三季度經(jīng)濟增速應當比二季度有所放緩，其中最大的不確定性來自外需。考慮到訂單需求的變化傳導到出口額指標的時滯，在當前的歐美經(jīng)濟局面下，未來幾個月不排除我國出口增速較明顯回落的可能。考慮到我國目前的經(jīng)濟外向度，一旦外需發(fā)生明顯變化，必定傳導至工業(yè)、投資等相關經(jīng)濟指標上。
物價形勢同樣較為復雜。根據(jù)商務部、國家統(tǒng)計局等部門公布的價格監(jiān)測數(shù)據(jù)，8月食品價格漲幅有所收窄，新漲價因素預計低于當月的翹尾下降因素，8月CPI漲幅很可能低于7月的6.5%，這意味著物價“拐點”很可能已經(jīng)或正在顯現(xiàn)。然而也要看到，“拐點”未必意味著物價進入持續(xù)下降通道。在國際流動性依然充裕、國內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升等因素影響下，未來我國防止物價過快上漲的任務并不輕松。
今年我國宏觀調控主要圍繞穩(wěn)增長、調結構和控物價三者展開，同時努力提高政策的針對性、靈活性。由于經(jīng)濟環(huán)境的變化，中國證券報認為，目前來看，宏觀調控已經(jīng)從去年底以來的防止物價過快上漲甚至經(jīng)濟局部過熱，轉變?yōu)榧纫盐飪r漲幅降下來、又不使經(jīng)濟發(fā)生大的波動。
具體來看，穩(wěn)健貨幣政策的基調仍將持續(xù)。未來幾個月貨幣政策盡管不排除繼續(xù)收緊的可能，但緊縮頻率無疑將大大放緩。同時，穩(wěn)健意味著中性和“有保有壓”，未來一段時期部分領域可望迎來“定向寬松”的機遇，三農(nóng)、中小企業(yè)以及保障房建設等領域的信貸緊張情況可能得到一定程度緩解。
除了貨幣政策的局部微調，其他不少領域也將在穩(wěn)定經(jīng)濟增長、防止經(jīng)濟發(fā)生大的波動方面發(fā)揮作用。具體而言，可能沿著兩條主線展開，首先是民生領域，未來保障房建設、農(nóng)田水利等領域將繼續(xù)得到積極的財政支持，財稅金融、農(nóng)村、資源產(chǎn)品等領域的改革也將繼續(xù)推進，以激活消費需求。其次是結構調整和節(jié)能減排領域的大力推進。如支持服務業(yè)加快發(fā)展，鼓勵民間投資增長，以自主創(chuàng)新為重點推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。
當然也要注意，當前歐美債務危機的影響尚未完全暴露，未來既有國際經(jīng)濟“二次探底”的風險，又有逐步好轉的可能。對我國政策而言，局部放松并不意味著全盤放松。我國已提出“十二五”時期的經(jīng)濟增速為7%，適當?shù)慕?jīng)濟增速放緩是有益的，也是可以承受的。
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