亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

　　據(jù)報(bào)，有關(guān)方面正積極研究“中國(guó)版401K”的相關(guān)課題，以推動(dòng)養(yǎng)老金和企業(yè)年金入市，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老體系和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。這個(gè)設(shè)想很好，但其中所涉及的面很廣，有諸多現(xiàn)實(shí)問題是不能繞過(guò)去的。
　　美國(guó)“401K”計(jì)劃，是指美國(guó)1978年《國(guó)內(nèi)稅收法》新增的第401條k項(xiàng)條款所規(guī)定的，一種由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來(lái)的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，是橫跨保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄、投資、貸款等業(yè)務(wù)的比較先進(jìn)的金融制度安排。資金可投資于股票、基金、年金保險(xiǎn)、債券、專項(xiàng)定期存款等金融產(chǎn)品，雇員可自主選擇投資方式。不能忽略的是，美國(guó)執(zhí)行“401K”計(jì)劃，有個(gè)成熟的資本市場(chǎng)作支撐。二十世紀(jì)70年代，美國(guó)資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系都已比較健全，尤其是共同基金等機(jī)構(gòu)投資者迅速崛起，在養(yǎng)老計(jì)劃迅速成長(zhǎng)時(shí)期適時(shí)推出新產(chǎn)品，形成共同基金與養(yǎng)老基金良性共生發(fā)展局面。
　　從宏觀看，當(dāng)前滬深A(yù)股市場(chǎng)的主要癥結(jié)是市場(chǎng)的健康發(fā)展問題，而非長(zhǎng)期資金缺乏。由于稅惠及養(yǎng)老金領(lǐng)取時(shí)設(shè)限等制度安排，在制度執(zhí)行初期，“401K”計(jì)劃基本是只進(jìn)不出細(xì)水長(zhǎng)流式的資金，進(jìn)入股市的確可以解決市場(chǎng)長(zhǎng)期資金缺乏問題，而且或許也可以促成持續(xù)多年的大牛市。但是，只有短短二十年發(fā)展歷程的滬深股市，至今還不能給投資者穩(wěn)定預(yù)期，我們不應(yīng)忘記2007年資金推動(dòng)型牛市給市場(chǎng)帶來(lái)的教訓(xùn)。以當(dāng)下滬深股市的制度環(huán)境，養(yǎng)老金很難放心地長(zhǎng)期投入。
　　“401K”計(jì)劃的執(zhí)行，離不開公募基金等投資管理人的服務(wù)，如果基金治理制度不完善，其中委托風(fēng)險(xiǎn)就較大。尤其公募基金管理人還需鍛造誠(chéng)信品牌。2007年，基金滾雪球式發(fā)展與股市上漲形成互動(dòng)循環(huán)，但滾雪球式上漲模式和賺錢模式顯然不可持續(xù)，2007年公募基金創(chuàng)出3.25萬(wàn)億元的資產(chǎn)管理規(guī)模后就走下坡路。最近幾年股市缺乏上佳表現(xiàn)，從而也顯露出一些基金管理人平凡的投資水平，而時(shí)不時(shí)冒出的老鼠倉(cāng)、利益輸送等行為，表明有些基金管理人還難肩負(fù)基民的殷殷信托。
　　“401K”計(jì)劃資金長(zhǎng)期投資股市，其收益最終主要來(lái)源是上市公司的回報(bào)，這對(duì)上市公司提出了很高要求。尤其要求上市公司有良好的治理結(jié)構(gòu)，對(duì)管理層有良好的激勵(lì)和約束機(jī)制，而這恰是目前滬深市場(chǎng)的短板。完善上市公司治理也還有較長(zhǎng)的路要走。
　　“401K”計(jì)劃投資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)完全由賬戶持有人承擔(dān)，如果資金過(guò)多投資于波動(dòng)較大的股市，風(fēng)險(xiǎn)極大，本用于養(yǎng)老用途的資金有時(shí)難以發(fā)揮養(yǎng)老功能。在2008年的金融危機(jī)中，美國(guó)“401K”計(jì)劃就損失了數(shù)萬(wàn)億美元，甚至有人還指責(zé)“401K”計(jì)劃在次貸危機(jī)中充當(dāng)了炮灰角色，眾多“401K”養(yǎng)老金賬戶持有人紛紛將資金從股市轉(zhuǎn)移至非股票領(lǐng)域。在滬深A(yù)股市場(chǎng)上，行情大起大落司空見慣，那種莫測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，追求穩(wěn)定收益的養(yǎng)老金恐怕很難承受。
　　值得關(guān)注的是，美國(guó)“401K”計(jì)劃養(yǎng)老金對(duì)投資方式的選擇，持有人具有相當(dāng)自主性；假如我國(guó)推出類似的“401K”那樣的計(jì)劃，鑒于國(guó)人金融理財(cái)知識(shí)相對(duì)缺乏，一定要在制度設(shè)計(jì)上防止這些養(yǎng)老金被強(qiáng)制或誤導(dǎo)投資于股票，千萬(wàn)不能發(fā)生類似存款變保險(xiǎn)之類的誤導(dǎo)事件。
　　因此，筆者以為，對(duì)養(yǎng)老金投資給予稅收等政策優(yōu)惠是應(yīng)該的，但根據(jù)養(yǎng)老金的特點(diǎn)和我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，推中國(guó)版“401K”計(jì)劃，還得解決一些相關(guān)的現(xiàn)實(shí)問題。